Quatro fabricantes chineses de componentes ópticos para IA anunciam recompras na mesma noite; a menor equivale a 0,06% do valor da Suzhou TFC
Quatro líderes de hardware de IA do mercado chinês de ações A anunciaram planos de recompra e de cancelamento de ações em uma única noite, no dia em que o CSI 300 fechou no menor nível em 14 meses. Em 29 de outubro, o conselho da Zhongji Innolight vota o cancelamento — no mesmo dia em que a Suzhou TFC divulga os resultados do terceiro trimestre.
Vincent Jiang · 3 min read
Na noite de 15 de outubro, quatro das maiores empresas de hardware de IA da China anunciaram planos de retorno de capital em um intervalo de poucas horas 1. Era o dia em que o CSI 300, índice de referência das grandes companhias chinesas, fechou no menor nível em 14 meses 2. O maior anúncio veio da Zhongji Innolight+1.99% — Zhongji Innolight, up 1.99 percent today, fabricante de módulos ópticos e décima maior ação chinesa por valor de mercado: uma reunião do conselho de administração em 29 de outubro para cancelar integralmente a recompra de setembro — 5,6531 milhões de ações compradas por 4,997 bilhões de yuanes, ou 0,48% das ações em circulação, originalmente destinadas a planos de incentivo a funcionários 13.
A menor proposta veio da Suzhou TFC Optical Communication−4.71% — Suzhou TFC Optical Communication, down 4.71 percent today: seu acionista controlador, a Suzhou Tianfu Renhe Investment Management, propôs recomprar de 100 a 150 milhões de yuanes em ações A listadas em Shenzhen e cancelar todas, ao teto de 350 yuanes por ação 1. Já o presidente da Eoptolink, Gao Guangrong, propôs de 800 milhões a 1 bilhão de yuanes, e o da fabricante de chips de memória Biwin Storage, Sun Chengsi, de 200 a 250 milhões — em ambos os casos, com cancelamento integral das ações 14.
O cancelamento da Innolight equivale a quatro vezes as três propostas de recompra somadas
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| Zhongji Innolight, cancelamento | 4.997 | — |
| Eoptolink (estimate) | 0.9 | ¥0.8–1.0B |
| Biwin Storage (estimate) | 0.225 | ¥0.20–0.25B |
| Suzhou TFC (estimate) | 0.125 | ¥0.10–0.15B |
Lucros crescem enquanto as ações caem
Nada nos resultados explica a pressa. No primeiro semestre, o lucro líquido da TFC subiu 33,92%, para 1,204 bilhão de yuanes, sobre receita de 2,828 bilhões 1. Só no primeiro trimestre, a Innolight lucrou 5,74 bilhões de yuanes, alta de 262% 5. A concorrente Advanced Fiber Resources projetou alta de 142% a 162% no lucro de nove meses, puxada pela demanda de data centers de IA 1.
O mercado vendeu mesmo assim. As ações da TFC caíram 7,17%, para 229,00 yuanes, em 14 de outubro e fecharam em 223,33 no dia seguinte, acumulando alta de 54% no ano — contra um preço-alvo médio de 321,64 yuanes, apurado entre nove analistas, 44% acima da cotação 67.
O teto da recompra da TFC está 57% acima do último fechamento
Data
| Ações da TFC, yuanes | |
|---|---|
| Fechamento em 15/10 | ¥223.33 |
| Preço-alvo | ¥321.64 |
| Teto da recompra | ¥350 |
Proibição em elaboração nos EUA paira sobre os papéis
A ameaça vem de Washington. A Reuters noticiou em 4 de agosto que o governo Trump preparava uma proibição contra novos transceptores ópticos chineses — os módulos de fibra óptica que interligam servidores dentro dos data centers de IA. A Innolight, com 62% da receita do primeiro trimestre vinda dos EUA, e a Eoptolink, com 96% do exterior, caíram cerca de 10% cada, e a TFC, cerca de 6% 3.
Uma decisão de setembro da Comissão Federal de Comunicações (FCC) dos EUA poupou os módulos 8, mas os fornecedores chineses ainda respondiam por 60% da receita global de transceptores ópticos para comunicação de dados em 2025 8, e a onda de vendas nas ações de IA na quinta-feira, movida por preocupações com os gastos com infraestrutura e o custo do crédito, fez o resto 2.
Os valores são pequenos demais para segurar o preço
Os compromissos são exíguos diante do que pretendem defender. O valor máximo do plano da TFC equivale a 0,06% do valor de mercado de 249,8 bilhões de yuanes que a companhia tinha em 14 de outubro 6; mesmo no teto de 350 yuanes por ação, o programa cancelaria cerca de 0,04% das ações em circulação 16. O cancelamento da Innolight não exige capital novo: os papéis foram comprados em setembro — 4,997 bilhões de yuanes em 5,6531 milhões de ações, a uma média próxima de 884 yuanes 1.
A Huafu Securities, corretora chinesa, diz que o recuo acumulado (drawdown) das líderes do setor está próximo da média histórica e adverte que o passado não pode representar o futuro 1. Os reguladores exortaram companhias e fundos estatais a comprar ações, ao mesmo tempo em que orientaram alguns investidores a conter as vendas, informou a Bloomberg News na sexta-feira 2.
Uma agência de notícias dimensionou o plano da TFC em "até 15 milhões de yuanes", um décimo dos 100 a 150 milhões anunciados 71.
29 de outubro dá preço às promessas
O calendário empilha os testes. O conselho de administração da Innolight vota o cancelamento em 29 de outubro, o mesmo dia em que a TFC divulga os resultados do terceiro trimestre 17. Na sequência vem a Eoptolink, em 30 de outubro, com as ações acumulando queda de 18,91% em cinco dias, ante um preço-alvo médio dos analistas 112,6% acima da cotação 9.
É o caixa das companhias que está defendendo as cotações. Por isso, quem carrega o prêmio dos componentes ópticos para IA — esteja em Shenzhen ou em fabricantes americanos de módulos como Lumentum−5.77% — Lumentum, down 5.77 percent today e Coherent−7.86% — Coherent, down 7.86 percent today 5 — assume o risco caso os compromissos se mostrem pequenos demais. Vale acompanhar a diferença entre o fechamento da TFC, de 223 yuanes, e seu preço-alvo de 321 yuanes: ela se estreita se os resultados do terceiro trimestre corresponderem às expectativas, e se alarga com a próxima manchete vinda de Washington.
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