Foxconn engrange le meilleur trimestre de son histoire, puis déplace ses capitaux pendant qu'une affaire d'interdiction d'importation tourne autour de ses racks d'IA

Un trimestre record, puis trois opérations

Le 11 octobre, Hon Hai Precision Industry, le sous-traitant taïwanais que le monde entier appelle Foxconn▲+1.88% — Foxconn, up 1.88 percent today, a signé le meilleur trimestre de son histoire : 3 030 milliards de dollars taïwanais (NT$), soit environ 93 milliards de dollars, de chiffre d'affaires consolidé de juillet à septembre, en hausse de 47,12 % sur un an, portée par la demande de serveurs d'IA et les nouveaux iPhone ¹. Sur neuf mois, le chiffre d'affaires s'établit à 7 670 milliards de NT$, en hausse de 39,53 % ¹. Dans les huit jours suivants, le groupe a engagé 115 milliards de yens dans un équipementier automobile japonais et 537 millions de dollars dans son bras industriel américain, tout en récupérant 2,68 milliards de NT$ par la cession de titres d'un fabricant de circuits imprimés ²³⁴.

L'opération automobile ne se bouclera qu'en 2027 ; l'argent de la branche IA, lui, circule dès maintenant

Le 16 octobre, Lin Yin International Investment, la branche d'investissement de Hon Hai, a signé un accord définitif en vue de prendre 50 % de Mitsubishi Electric Mobility▲+1.83% — Mitsubishi Electric Mobility, up 1.83 percent today, la filiale d'équipements automobiles du groupe industriel japonais, pour un montant attendu de 115,0 milliards de yens, environ 729 millions de dollars, sur la base d'une valeur d'entreprise de 320,0 milliards de yens ²⁵⁶. L'opération ne pourra être finalisée qu'après le feu vert des autorités de la concurrence, au plus tard le 1er octobre 2027 ². Le prix est un plafond, pas un montant fixe : le document déposé le borne et le montant final s'ajustera aux comptes établis à la date de clôture ⁶.

La veille, le conseil d'administration avait approuvé 537 millions de dollars pour 53,7 millions d'actions Q-Edge à 10 dollars l'unité, portant Foxconn Assembly Holding à 100 % ³. Q-Edge exploite les usines américaines du groupe, dans l'Indiana et à Houston ; après une injection de 188 millions de dollars en août, l'Economic Daily News de Taïwan interprète ce nouvel argent comme un investissement dans des capacités de serveurs d'IA ⁷. Du 1er septembre au 12 octobre, Foxconn (Far East) a cédé 5,54 millions d'actions de Zhen Ding, un fabricant de circuits imprimés, au prix moyen de 584,96 NT$, dégageant un gain de 2,68 milliards de NT$ et ne gardant plus qu'une participation de 26,47 % ⁴⁸.

Toute l'affectation du capital tient en une ligne : les 115 milliards de yens achètent un équipementier automobile dont l'acquisition ne sera pas bouclée avant octobre 2027, tandis que les lignes de racks d'IA qui l'ont financée sont précisément celles que Vicor▼−13.38% — Vicor, down 13.38 percent today, le fabricant de modules d'alimentation du Massachusetts, veut voir exclues du marché américain ²⁹.

Une procédure d'interdiction d'importation vise les racks d'IA

Le 9 octobre, la Commission américaine du commerce international (ITC)↗ a ouvert l'enquête 337-TA-1526 à la suite de la plainte de Vicor portant sur l'alimentation verticale (« vertical power delivery »), l'architecture qui empile des modules d'alimentation sous les processeurs d'IA ⁹¹⁰. Cinq entités de Hon Hai figurent parmi les 20 défendeurs, aux côtés de Quanta▲+1.74% — Quanta, up 1.74 percent today, Delta Electronics▲+0.31% — Delta Electronics, up 0.31 percent today, Infineon▼−0.15% — Infineon, down 0.15 percent today et Celestica▼−4.52% — Celestica, down 4.52 percent today ⁹¹⁰. Vicor réclame un ordre d'exclusion limité (« limited exclusion order »), qui maintient les produits hors du marché américain au lieu d'attribuer des dommages et intérêts ⁹.

Sa précédente affaire au titre de la section 337 s'est achevée en février 2025 par des interdictions d'importation frappant les modules d'alimentation sans licence et les systèmes informatiques construits autour de ces modules — des mesures qui ont touché Delta, Quanta et deux filiales de Foxconn ¹¹. Vicor assure désormais que les fabricants d'équipements d'origine (OEM) et les hyperscalers dont les systèmes intègrent des composants des défendeurs devront obtenir une licence pour les importer aux États-Unis ¹².

L'affaire n'en est qu'à ses débuts, et Foxconn a déjà des pièces

L'ouverture d'une enquête ne préjuge de rien : la Commission n'a pris aucune décision sur le fond et fixera une date cible d'achèvement dans un délai de 45 jours ⁹¹⁰. Autre défendeur, Luxshare, un assembleur chinois rival, a indiqué en Bourse que les modules d'alimentation de centres de données concernés n'étaient pas entrés en production de masse ¹⁰.

Foxconn a aussi un précédent en main : dans l'affaire de 2025, l'ITC avait jugé que deux filiales de Foxconn détenaient déjà une licence sur l'un des brevets de Vicor grâce aux clauses types de leurs bons de commande, une conclusion que Vicor a portée en appel ¹¹. Le rachat de Q-Edge, financé sur la trésorerie du groupe, représente moins de 0,5 % de l'actif total ⁷¹³. Quant à l'affirmation qui circule, selon laquelle le régulateur taïwanais aurait ordonné une régularisation de prêts chez Voltaira, la filiale allemande d'équipements automobiles de Foxconn, elle ne ressort d'aucun des documents consultés pour cet article.

Le 30 octobre fixera le prix de la filiale racks d'IA

Foxconn Industrial Internet▲+1.88% — Foxconn Industrial Internet, up 1.88 percent today, la filiale de serveurs d'IA cotée à la Bourse de Shanghai et citée comme défenderesse, publiera ses résultats du troisième trimestre le 30 octobre. Son action cote 47,78 yuans, soit 43,75 % sous son plus haut sur 52 semaines, à 84,95 yuans ¹⁴. Dernier cours pour la maison mère : 244 dollars taïwanais ⁵. Deux dates à surveiller : la publication du 30 octobre, la première depuis que l'ITC a mis en cause la filiale, et le 23 novembre, date limite à laquelle la règle des 45 jours impose à la Commission de fixer sa date cible d'achèvement ⁹¹⁴.