富士康录得史上最佳单季后腾挪资金，进口禁令案盯上其AI机柜

单季营收创纪录，三笔资金随即出手

被外界统称为富士康▲+1.88% — 富士康, up 1.88 percent today的台湾代工制造商鸿海精密工业，10月11日交出公司史上最强一季业绩：7月至9月合并营收达新台币3.03万亿元（约合93亿美元），受AI服务器及新款iPhone需求拉动，同比增长47.12% ¹。前三季度累计营收新台币7.67万亿元，同比增长39.53% ¹。随后八天里，公司密集出手：先是将1150亿日元投向一家日本汽车零部件公司，再将5.37亿美元注入集团旗下美国工厂平台，又靠出售一家电路板厂商的股份获利26.8亿元新台币 ²³⁴。

汽车交易2027年才交割，AI赚的钱现在就动

10月16日，鸿海旗下投资公司Lin Yin International Investment签署最终协议，将以预计1150亿日元（约合7.29亿美元）的对价，收购日本工业集团三菱电机旗下汽车设备公司三菱电机移动出行▲+1.83% — 三菱电机移动出行, up 1.83 percent today的50%股权，交易对应企业价值3200亿日元 ²⁵⁶。交割须待反垄断审批通过，截止日期为2027年10月1日 ²。这笔对价是上限，不是定数：公告为价格设定了上限，最终金额将按交割日账目调整 ⁶。

前一天，鸿海董事会批准斥资5.37亿美元，以每股10美元的价格认购Q-Edge的5370万股股份，将所持Foxconn Assembly Holding的股权提升至100% ³。Q-Edge运营集团位于印第安纳州和休斯敦的美国工厂；继8月获得1.88亿美元注资之后，台湾《经济日报》将这笔新资金解读为用于扩充AI服务器产能 ⁷。9月1日至10月12日，Foxconn(Far East)出售印刷电路板厂商臻鼎科技554万股股份，均价新台币584.96元，获利26.8亿元新台币，剩余持股26.47% ⁴⁸。

一句话概括这次资金部署：1150亿日元买下的汽车零部件公司，要到2027年10月才交割；而为这笔收购提供资金的AI机柜业务，恰恰是马萨诸塞州电源模块制造商Vicor▼−13.38% — Vicor, down 13.38 percent today想要挡在美国门外的产品线 ²⁹。

进口禁令案件悬在AI机柜之上

10月9日，美国国际贸易委员会↗应Vicor就垂直供电技术提出的申诉发起337调查，案件编号337-TA-1526。垂直供电指将电源模块堆叠在AI处理器下方的设计 ⁹¹⁰。被列为被告的20家企业中有5家鸿海系公司，同列名单的还有广达▲+1.74% — 广达, up 1.74 percent today、台达电子▲+0.31% — 台达电子, up 0.31 percent today、英飞凌▼−0.15% — 英飞凌, down 0.15 percent today和天弘科技（Celestica）▼−4.52% — 天弘科技（Celestica）, down 4.52 percent today ⁹¹⁰。Vicor寻求的是有限排除令（limited exclusion order）：这类救济把产品挡在美国市场之外，而非判付赔偿金 ⁹。

Vicor的上一宗337调查案于2025年2月落幕：未获授权的电源模块以及围绕这些模块搭建的计算系统被禁止进口，台达电子、广达和两家富士康旗下公司均在禁令之列 ¹¹。Vicor如今表示，凡系统内置被告组件的OEM厂商和超大规模云厂商（hyperscaler），要将这些系统进口到美国，都得先取得许可 ¹²。

案件尚在初期，富士康手握先例

立案不等于认定：委员会尚未就实体问题作出裁决，将在45天内确定目标结案日期 ⁹¹⁰。同为被告的中国竞争对手、组装厂商立讯精密在交易所公告中称，涉案的数据中心电源模块尚未量产 ¹⁰。

富士康手里还有先例：2025年那宗案件中，ITC认定两家富士康关联公司已凭采购订单中的格式条款，就Vicor的一项专利获得许可，Vicor正就这一认定提起上诉 ¹¹。Q-Edge这笔收购以集团自有资金支付，占集团总资产的比例不足0.5% ⁷¹³。另有流传说法称，台湾监管机构曾责令富士康旗下德国汽车零部件公司Voltaira整改贷款问题；本篇报道所能查证的文件中，均未见此事记载。

10月30日：市场为AI机柜业务定价

工业富联▲+1.88% — 工业富联, up 1.88 percent today是在上海上市的AI服务器子公司，亦被列为被告，第三季度业绩定于10月30日发布。该股最新报47.78元，较52周高点84.95元下跌43.75% ¹⁴。母公司鸿海精密工业最新股价为新台币244元 ⁵。接下来有两个日子值得盯住：一是10月30日，工业富联将交出被ITC列为被告后的首份财报；二是11月23日，按45天规则，这是ITC设定目标结案日期的最后期限 ⁹¹⁴。