GE Vernova ganha a primeira licença americana para reator pequeno e a ação cai 3,4%: baterias cobram menos que a carteira de turbinas a gás

A GE Vernova·+1.27% — GE Vernova, up 1.27 percent as of its last quote obteve em 7 de outubro a primeira licença de construção de reator modular pequeno (small modular reactor, SMR) da história dos Estados Unidos↗ — e a ação caiu 3,42%, para US$ 994, no mesmo dia↗ ¹. A Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) aprovou o reator BWRX-300 da Tennessee Valley Authority (TVA) em Clinch River em 14 meses, quatro meses antes do previsto, enquanto a rival NuScale negocia perto de US$ 8 — queda de cerca de 86% desde o pico de US$ 57,42 —, com recomendação de venda do UBS e nenhum compromisso firme de clientes ². O risco regulatório não é o que preocupa o mercado. O que preocupa é o preço do outro produto da GEV: as turbinas a gás.

O cruzamento de custos do qual a carteira de pedidos não consegue fugir

A Wood Mackenzie publicou em 8 de outubro uma análise↗ que aponta o armazenamento em baterias de quatro horas como 65% a 75% mais barato que novas usinas de ponta a gás de ciclo aberto nos EUA para entrada em operação comercial em 2026, dependendo da precificação do carbono ³. Os preços das turbinas a gás devem chegar a US$ 600/kW até o fim de 2027, alta de 195% desde 2019, e GE Vernova↗, Siemens Energy e Mitsubishi Power carregam carteiras de pedidos entre 35 GW e 116 GW ³. A WoodMac classifica a geração a gás na América do Norte como “um ciclo de déficit de oferta até o final dos anos 2030”, impulsionado pelo crescimento da carga de data centers ³.

Lidos juntos, os dois fatos deixam a tensão evidente. A escassez que permite aos fabricantes de turbinas cobrar preços de escassez é causada por uma demanda que as baterias, cujo custo só cai, conseguem atender cada vez mais no lugar do gás. Ahmed Jameel Abdullah, da WoodMac, chama a mudança de “decisiva e em ampliação” ³. A energia solar já é a tecnologia de nova construção de menor custo em 43 dos 48 mercados modelados, e o armazenamento de quatro horas deve cair 33%, para US$ 80/MWh, no Oriente Médio e na África até 2035, deslocando a geração a gás de ponta por custo em todos os mercados de gás da região ³.

Quanto vale a carteira de pedidos no topo do ciclo

A carteira de pedidos é dinheiro de verdade, mas já está registrada nos livros. A receita da GEV cresceu de forma constante, de US$ 8,2 bilhões no 2º trimestre de 2024 para US$ 11,1 bilhões no 2º trimestre de 2026, com o crescimento acelerando para quase 22% na comparação anual no trimestre mais recente ⁴. A questão é saber se o megawatt marginal, depois que a fila andar, será precificado a US$ 600/kW ou terá de concorrer com uma bateria 65% mais barata. Se as utilities continuarem travando a compra de turbinas enquanto o custo do armazenamento continua caindo, os preços de hoje têm cara de pico — e a ação paga por uma carteira de pedidos escrita no topo do ciclo ³.

A licença do SMR é uma opção genuína sobre a perna nuclear. Mas o valor no curto prazo está nas turbinas a gás vendidas em uma onda de demanda que o armazenamento está aprendendo a atender por menos. É essa reprecificação que o mercado começou em 7 de outubro.

O que não pôde ser verificado

A pauta do editor citava um plano da DTE de comprometer 2,2 GW de nova capacidade a gás em uma fila de 474 GW. Nenhum documento ou reportagem sobre esse número pôde ser localizado nesta rodada, e por isso ele não é usado aqui. A questão estrutural se sustenta sem ele: os compradores agora contam com uma alternativa precificada, e o prêmio de escassez está com os dias contados.