GlobalFoundries lleva sus fábricas de fotónica a plena carga mientras Tower se embolsa 290 millones de dólares en anticipos
DIGITIMES sitúa la utilización de las fábricas de GlobalFoundries en Singapur por encima del 90%, con esperas de hasta dos años para conseguir equipos, mientras los anticipos de capacidad del ciclo de la óptica de IA aterrizan en Tower, STMicroelectronics y Soitec. GF presentará los resultados del tercer trimestre el 4 de noviembre, con la acción en 48,68 dólares frente a un precio objetivo de 60 dólares de Stifel.
Vincent Jiang · 3 min read
Singapur está saturado y los equipos tardan dos años en llegar
Los chips fotónicos que sostienen los enlaces de los centros de datos de IA salen de las fábricas que GlobalFoundries tiene en Singapur. Y el límite no lo marca la demanda, sino el plazo de entrega de los equipos. DIGITIMES informó el 30 de septiembre de que la utilización de las plantas de GF en Singapur ha superado el 90%, y el responsable de fabricación en Singapur, Yew Kong Tan, cifró las esperas para conseguir equipos en hasta dos años: ese es el techo de crecimiento del negocio de fotónica 12. La cifra de utilización no la ha revelado la propia GF 1.
Esa distancia entre fábrica llena y negocio en crecimiento es lo que el mercado tiene que descontar en el precio. GFS cerró el 1 de octubre en 48,68 dólares, un 47% por debajo del máximo de 92,55 dólares de su rango de 52 semanas y muy lejos del mínimo de 32,02. El valor capitaliza 26.700 millones de dólares frente al objetivo de compra de 60 dólares de Stifel, con los resultados del tercer trimestre previstos para el 4 de noviembre 3.
Los clientes pagan por adelantado, pero no en las cuentas de GF
En este ciclo, los clientes de óptica pagan antes de que exista la capacidad, y nada de ese dinero aparece en la información que publica GF 4. Tower ingresó 290 millones de dólares en anticipos de fotónica de silicio en el primer trimestre, en su mayor parte para reservar capacidad de 2027, y cuenta con unos 1.300 millones de dólares de ingresos de fotónica ya contratados para 2027 5.
STMicroelectronics firma acuerdos a largo plazo con anticipos en efectivo, y Soitec, que concentra alrededor del 95% de las obleas de 300 milímetros Photonics-SOI que sirven de base a todas las fábricas de este segmento, está cerrando reservas plurianuales con ocho de sus cerca de diez grandes clientes 4. GF no publica anticipos comparables 4. Una fábrica llena no es una fábrica pagada por adelantado.
La tasa anualizada de Tower en fotónica ya supera la previsión de GF para 2026
- Ingresos por fotónica de silicio de 2026
- Estimate
Data
| Ingresos por fotónica de silicio de 2026 | |
|---|---|
| Tower (tasa anualizada del T2) | $680M |
| STMicroelectronics (modelo sell-side) (estimate) | $800M |
| GlobalFoundries (suelo de previsión >400 millones) (estimate) | $400M |
El mapa ya se ha movido
GF prevé que sus ingresos de fotónica de 2026 más que dupliquen una base superior a los 200 millones de dólares 4. La tasa anualizada de 680 millones que Tower comunicó para el segundo trimestre ya la supera, y el mapa de la capa de fundiciones del 1 de octubre da a Tower el liderazgo en ingresos, por delante de la condición de «mayor fundición pura» que GF reivindicaba desde la compra de Advanced Micro Foundry 54.
La unión (bonding), el siguiente paso que exige la óptica copaquetizada (co-packaged optics), se ejecuta en la línea SoIC propia de TSMC, un servicio que GF no vende 4. El conjunto del negocio elevó sus ingresos un 5,8% interanual en el segundo trimestre, hasta los 1.790 millones de dólares 36.
Ocho trimestres de ingresos de GFS, aún en una banda de 1.600 a 1.800 millones
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | $1.74B |
| T4 '24 | $1.83B |
| T1 '25 | $1.59B |
| T2 '25 | $1.69B |
| T3 '25 | $1.69B |
| T4 '25 | $1.83B |
| T1 '26 | $1.63B |
| T2 '26 | $1.79B |
Acuerdos en lugar de anticipos
La respuesta de GF son los acuerdos. El acuerdo de silicio-germanio ampliado con Marvell, firmado el 17 de septiembre, movió las acciones en torno a un 4% 7. Después llegó, el 21 de septiembre, el servicio de fosfuro de indio de SMART Photonics 8. Una alianza de procesos con Monolithic Power arrancará en Singapur a principios de 2027 1, y una carta de intenciones de 300 millones de dólares del Departamento de Comercio amplía los fondos de Washington que The Inference siguió el 29 de septiembre 4.
El riesgo está en el mecanismo. Los acuerdos comprometen la demanda, pero no conllevan ningún efectivo revelado, de modo que la expansión se financia con el balance de la propia GF mientras las esperas para conseguir equipos llegan a los dos años 24. Compromisos, todos; anticipos revelados, ninguno 4.
Lo que el 4 de noviembre debe demostrar
El poder de fijación de precios se aprecia una capa más arriba: TSMC subirá los precios de las obleas entre un 3% y un 6% a partir de enero de 2027, con una cartera de pedidos que, según fuentes de la cadena de suministro, se extiende hasta 2030 9.
Si la tensión de Singapur se traduce en precios de GF, los resultados del tercer trimestre lo mostrarán, frente a una previsión de beneficio por acción de 0,46 a 0,56 dólares 3. Si el libro de anticipos sigue llenándose en Tower, STMicro y Soitec, los accionistas de GF poseen un derecho sobre la cola, no la cola misma.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
