غولدمان ساكس يتوقع رفعة خامسة للفائدة الأسترالية.. ومورغان ستانلي يتوقع هبوط أسعار المساكن 15%
فتح نائب محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي أندرو هاوزر الباب أمام رفعة خامسة للفائدة خلال 2026، وانتقل غولدمان ساكس إلى المعسكر المؤيد للرفع. أما مورغان ستانلي فقد سبقت إلى تسعير النتيجة: هبوط 10% لسوق الإسكان الأسترالي إذا ثبّت البنك الفائدة، و15% إذا رفعها، من دون قاع قبل أواخر 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
تصويت واحد لمجلس البنك.. ومساران للإسكان
قال أندرو هاوزر، نائب محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي، أمام مؤتمر نظمته «سيتي» في سيدني الأربعاء، إن توقعات التضخم «أسوأ بشكل جوهري» من تقديرات البنك في أغسطس، محدداً صدمة النفط في الشرق الأوسط وازدهار الذكاء الاصطناعي والتقنية وضعف الإنتاجية بوصفها مصادر الضغط 14. وكان مجلس البنك رفع سعر الفائدة النقدي أربع مرات هذا العام، من 3.60% إلى 4.60% 2.
وفي اليوم نفسه قلب غولدمان ساكس+2.18% — غولدمان ساكس, up 2.18 percent as of its last quote توقعه، ويتوقع الآن رفعة خامسة إلى 4.85% في 3 نوفمبر، وتتوقع يو بي إس رفعة مماثلة 34. وتومئ العقود الآجلة إلى احتمال يقارب 40%، فيما يقدّر تسعير مبني على بيانات بلومبرغ الاحتمال بنسبة 51% 14.
أربع رفعات أوصلت الفائدة النقدية الأسترالية إلى 4.60%.. وغولدمان ساكس يضيف رفعة خامسة في 3 نوفمبر
- سعر الفائدة النقدي المستهدف
- Estimate
Data
| سعر الفائدة النقدي المستهدف | |
|---|---|
| يناير | %3.6 |
| فبراير | %3.85 |
| مارس | %4.1 |
| مايو | %4.35 |
| سبتمبر | %4.6 |
| نوفمبر (غولدمان) (estimate) | %4.85 |
حسبت مورغان ستانلي+3.61% — مورغان ستانلي, up 3.61 percent as of its last quote كلفة الضرر. فريق يقوده الاقتصادي كريس ريد يتوقع الآن هبوط القيمة الوطنية للمساكن بين 10% و15% من قمتها المسجلة في مارس، على أن تبلغ القاع في النصف الثاني من 2027، أي أعمق تراجع اسمي لسوق الإسكان منذ أكثر من 40 عاماً، ونحو ضعف التراجع البالغ بين 5% و10% الذي توقعته مورغان ستانلي بعد موازنة مايو 56. فإذا ثبّت البنك الفائدة فالهبوط نحو 10% 5. وإذا واصل التشديد فهو نحو 15% 5.
قاع مورغان ستانلي يوازي أسوأ توقعات البنوك الأخرى
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| وستباك (estimate) | 7.3% |
| بنك كومونويلث (estimate) | 9% |
| مورغان ستانلي، تثبيت (estimate) | 10% |
| مورغان ستانلي، رفع (estimate) | 15% |
| سيناريو الضغط لدى AMP (estimate) | 20% |
التراجع قطع ثلث الطريق.. ولا مؤشر على توقفه
قدّرت شركة كوتاليتي (Cotality) المتخصصة في بيانات العقارات، والتي كانت تُعرف سابقاً باسم كورلوجيك، هبوط سبتمبر عند 1.1%، وهو سادس هبوط شهري على التوالي، لتبقى بذلك القيمة الوطنية للمساكن أدنى بنسبة 5.2% من قمة مارس 56. وذكر مكتب الإحصاء الأسترالي أن القيمة الإجمالية للمساكن الأسترالية هبطت 34.1 مليار دولار خلال الربع المنتهي في يونيو لتبلغ 12.7 تريليون دولار، وهو أول تراجع فصلي منذ عام 2022 5. ولم يُضئ أي من مؤشرات القاع الخمسة التي ترصدها مورغان ستانلي، من تسعير خفض الفائدة إلى معدلات إتمام المزادات، إشارته منذ تسعة أشهر 5.
المقرضون تحت التغطية.. وشركات التأمين خارجها
تقول مراجعة الاستقرار المالي لأكتوبر الصادرة عن بنك الاحتياطي الأسترالي إن معظم المقترضين يملكون حقوق ملكية موجبة ومدخرات احتياطية كبيرة، وإن رؤوس أموال البنوك قوية بما يكفي لمواجهة انكماش ملموس 7. وفي سيناريو الضغط المعتمد في المراجعة، وهو هبوط موحد للأسعار بنسبة 20%، لا ينزلق سوى نحو 5% من القروض العقارية إلى حقوق الملكية السالبة (Negative Equity) 5.
أما مخاطر الذيل فتكمن طبقة واحدة في الأسفل، لدى شركات تأمين قروض الإسكان (Lenders Mortgage Insurers) التي تدفع للبنك عندما لا تكفي حصيلة بيع قسري لتغطية القرض. وهذا السوق، الذي تقوده شركتا هيليا وكيو بي إي (QBE LMI)، لم يواجه انكماشاً وطنياً حاداً منذ أوائل التسعينيات 5.
هيليا، الأكبر بين شركات هذا السوق، أعلنت تراجع صافي أرباحها في النصف الأول بنسبة 25% إلى 100.0 مليون دولار، مع هبوط إجمالي أقساط الاكتتاب (Gross Written Premium) بنسبة 44% إلى 61.6 مليون دولار بعد خسارتها أعمال بنك كومونويلث الجديدة 58. أما شركات تأمين المنازل فتواجه الصورة المعاكسة تماماً: فقد ارتفعت تكاليف إعادة البناء نحو 30% في السنوات الخمس المنتهية في مارس 2026، حتى مع تراجع قيم البيع 5.
المعسكر الأقل تشاؤماً له اقتصاديوه أيضاً
يتوقع وستباك هبوطاً من القمة إلى القاع بنسبة 7.3% يعقبه تعافٍ بنسبة 3% في 2027، فيما يرى بنك كومونويلث هبوطاً بنحو 9% 9. ويستند البنكان في ذلك إلى جانب العرض: 1.2% فقط من المساكن معروضة للبيع مقابل متوسط 1.8% على مدى عشرين عاماً، مع مؤشرات ضئيلة على البيع القسري 9. وبناءً على هذه القراءة، يظل مورغان ستانلي الاستثناء الذي كان عليه في مايو 6.
ما يحسم الجدل
تصدر بيانات التضخم للربع المنتهي في سبتمبر يوم 28 أكتوبر، ومن المتوقع أن يستقر التضخم الأساسي قرب 3.5% مقابل هدف البنك البالغ بين 2% و3% 13. ويصدر قرار المجلس في الساعة 2:30 ظهراً بتوقيت سيدني يوم 3 نوفمبر 3. وتتلو ذلك خلال أسابيع بيانات هيليا للربع الثالث، وهي أول قراءة فعلية عن متأخرات السداد 5. ويعتبر هاوزر تباطؤ الإسكان دليلاً على أن السياسة النقدية تؤدي مفعولها، أما مورغان ستانلي فيراه ثلث أعمق هبوط خلال أربعة عقود 16.
Get Economy by email, free
How AI moves rates, banks, payments and the wider economy. In our daily email, every weekday.
