Goldman Sachs prevé una quinta subida de tipos en Australia y Morgan Stanley una caída de la vivienda del 15%
El subgobernador del Banco de Reserva de Australia (RBA), Andrew Hauser, puso sobre la mesa una quinta subida de tipos en 2026 y Goldman Sachs cambió de bando. Morgan Stanley ya ha hecho las cuentas del desenlace: una caída de la vivienda australiana del 10% si el banco mantiene los tipos, del 15% si los sube, y sin tocar suelo antes de finales de 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
Una votación del consejo, dos caminos para la vivienda
El subgobernador del Banco de Reserva de Australia, Andrew Hauser, declaró el miércoles en una conferencia de Citi en Sídney que la perspectiva de inflación es «materialmente peor» que las previsiones de agosto del banco, y apuntó al shock del petróleo en Oriente Medio, al auge de la inteligencia artificial y la tecnología y a la débil productividad como fuentes de presión 14. El consejo ya ha subido el tipo oficial cuatro veces este año, del 3,60% al 4,60% 2.
Goldman Sachs+2.18% — Goldman Sachs, up 2.18 percent as of its last quote cambió de pronóstico ese mismo día y espera ya una quinta subida, hasta el 4,85%, el 3 de noviembre; UBS también la espera 34. Los futuros descuentan una probabilidad de en torno al 40%, y los precios elaborados con datos de Bloomberg la sitúan en el 51% 14.
Cuatro subidas llevaron el tipo oficial de Australia al 4,60%; Goldman añade una quinta el 3 de noviembre
- Objetivo del tipo oficial
- Estimate
Data
| Objetivo del tipo oficial | |
|---|---|
| ene | %3.6 |
| feb | %3.85 |
| mar | %4.1 |
| may | %4.35 |
| sep | %4.6 |
| nov (GS) (estimate) | %4.85 |
Morgan Stanley+3.61% — Morgan Stanley, up 3.61 percent as of its last quote ha puesto precio al daño. Un equipo dirigido por el economista Chris Read espera ahora que los valores de la vivienda a nivel nacional caigan entre un 10% y un 15% desde el máximo de marzo, para tocar fondo en el segundo semestre de 2027: la corrección inmobiliaria nominal más profunda en más de 40 años y aproximadamente el doble de la caída de entre el 5% y el 10% que pronosticaba tras el presupuesto de mayo 56. Si el banco mantiene los tipos, en torno al 10% 5. Si sigue endureciendo, camino del 15% 5.
El suelo de Morgan Stanley coincide con el peor escenario de los demás bancos
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Westpac (estimate) | 7.3% |
| CommBank (estimate) | 9% |
| Morgan Stanley, mantiene (estimate) | 10% |
| Morgan Stanley, sube (estimate) | 15% |
| AMP, escenario de estrés (estimate) | 20% |
La caída ha completado un tercio y nada anuncia el final
Cotality, la firma de datos inmobiliarios conocida hasta ahora como CoreLogic, cifró la caída de septiembre en el 1,1%, sexto descenso mensual consecutivo, lo que deja los valores de la vivienda a nivel nacional un 5,2% por debajo del máximo de marzo 56. Según la Oficina Australiana de Estadística (ABS), el valor total de las viviendas australianas retrocedió 34.100 millones de dólares australianos en el segundo trimestre, hasta los 12,7 billones: la primera caída trimestral desde 2022 5. Ninguna de las cinco señales de suelo que vigila Morgan Stanley —desde los precios que descuentan bajadas de tipos hasta las tasas de adjudicación en subasta— se ha encendido en nueve meses 5.
Los bancos, cubiertos; las aseguradoras, no
El Banco de Reserva de Australia señala en su Revisión de Estabilidad Financiera de octubre que la mayoría de los prestatarios conserva patrimonio positivo y amplios colchones de ahorro, y que los bancos están bien capitalizados para resistir una corrección significativa 7. Su escenario de estrés, una caída uniforme de los precios del 20%, solo dejaría con patrimonio negativo en torno al 5% de las hipotecas 5.
El riesgo de cola está un escalón más abajo, en las aseguradoras de impago hipotecario que cubren a los prestamistas (lenders mortgage insurers): las que indemnizan al banco cuando la venta forzada de una vivienda no alcanza para saldar el préstamo. Ese mercado, encabezado por Helia y QBE LMI, no ha afrontado una crisis inmobiliaria nacional seria desde principios de los años noventa 5.
Helia, la mayor del sector, anunció un descenso del 25% en su beneficio neto del primer semestre, hasta los 100,0 millones de dólares australianos; su prima emitida bruta cayó un 44%, hasta los 61,6 millones de dólares, después de perder la nueva producción de Commonwealth Bank 58. Los aseguradores de hogar se enfrentan a la imagen especular: los costes de reconstrucción han subido en torno a un 30% en los cinco años hasta marzo de 2026, mientras el valor de venta de las viviendas cae 5.
Los moderados también tienen sus economistas
Westpac prevé una caída del 7,3% de pico a valle y un repunte del 3% en 2027; Commonwealth Bank, de en torno al 9% 9. Ambos bancos se apoyan en la oferta: solo el 1,2% de las viviendas está a la venta, frente a una media del 1,8% de los últimos veinte años, y apenas hay señales de ventas forzadas 9. Con esa lectura, Morgan Stanley sigue siendo la excepción que ya era en mayo 6.
Lo que zanjará el debate
El dato de inflación del tercer trimestre llega el 28 de octubre, con la inflación subyacente prevista cerca del 3,5%, frente al objetivo del banco, de entre el 2% y el 3% 13. El consejo decide el 3 de noviembre a las 14.30 en Sídney 3. Le seguirá, en cuestión de semanas, el informe del tercer trimestre de Helia, el primer dato duro sobre los impagos 5. Hauser ve en la desaceleración del mercado inmobiliario la prueba de que la política funciona; Morgan Stanley la ve como un tercio de la mayor caída en cuatro décadas 16.
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