Goldman Sachs vê quinto aumento de juros na Austrália; Morgan Stanley prevê queda de 15% nos imóveis
O vice-governador do Banco de Reserva da Austrália, Andrew Hauser, colocou em jogo um quinto aumento de juros em 2026 — e a Goldman Sachs mudou de lado. A Morgan Stanley já precificou o desfecho: queda de 10% nos imóveis australianos se o banco central segurar a taxa, e de 15% caso aumente, sem piso antes do final de 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
Uma votação do conselho, dois caminhos para o mercado imobiliário
O vice-governador do Banco de Reserva da Austrália, Andrew Hauser, disse nesta quarta-feira a uma conferência do Citi em Sydney que o cenário de inflação está "materialmente pior" do que as projeções de agosto do banco, citando como pressões o choque do petróleo no Oriente Médio, o boom da IA e da tecnologia e a produtividade fraca 14. O conselho já elevou a taxa básica de juros (cash rate) quatro vezes neste ano, de 3,60% para 4,60% 2.
A Goldman Sachs+2.18% — Goldman Sachs, up 2.18 percent as of its last quote mudou de lado no mesmo dia e agora espera um quinto aumento, para 4,85%, em 3 de novembro; a UBS também espera um aumento 34. Os contratos futuros indicam uma probabilidade de cerca de 40% de que isso ocorra, e a precificação com base em dados da Bloomberg aponta 51% 14.
Quatro altas levaram a taxa básica da Austrália a 4,60%; Goldman Sachs acrescenta uma quinta em 3 de novembro
- Meta da taxa básica
- Estimate
Data
| Meta da taxa básica | |
|---|---|
| Jan | %3.6 |
| Fev | %3.85 |
| Mar | %4.1 |
| Mai | %4.35 |
| Set | %4.6 |
| Nov (GS) (estimate) | %4.85 |
A Morgan Stanley+3.61% — Morgan Stanley, up 3.61 percent as of its last quote precificou o estrago. Uma equipe liderada pelo economista Chris Read agora espera que os valores nacionais dos imóveis caiam de 10% a 15% em relação ao pico de março, com fundo previsto para o segundo semestre de 2027: a queda nominal mais profunda do mercado imobiliário em mais de 40 anos, e cerca do dobro dos 5% a 10% projetados depois do orçamento de maio 56. Se o banco central segurar a taxa, cerca de 10% 5. Se seguir apertando, rumo aos 15% 5.
O fundo previsto pela Morgan Stanley equivale ao pior cenário dos demais bancos
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Westpac (estimate) | 7.3% |
| CommBank (estimate) | 9% |
| Morgan Stanley, manutenção (estimate) | 10% |
| Morgan Stanley, alta (estimate) | 15% |
| Cenário de estresse da AMP (estimate) | 20% |
A queda já completou um terço, e nada indica que vá parar
A Cotality, empresa de dados imobiliários antes conhecida como CoreLogic, estimou a queda de setembro em 1,1%, o sexto recuo mensal seguido, deixando os valores nacionais 5,2% abaixo do pico de março 56. Segundo o Australian Bureau of Statistics, o valor total dos imóveis australianos caiu AU$ 34,1 bilhões no trimestre encerrado em junho, para AU$ 12,7 trilhões — a primeira queda trimestral desde 2022 5. Nenhum dos cinco sinais de fundo que a Morgan Stanley acompanha, da precificação de cortes de juros às taxas de clearance dos leilões, acendeu nos últimos nove meses 5.
Os bancos estão cobertos; as seguradoras, não
O Relatório de Estabilidade Financeira de outubro do RBA afirma que a maioria dos mutuários tem equidade positiva e grandes colchões de poupança, e que os bancos estão bem capitalizados para uma desaceleração expressiva 7. No cenário de estresse do próprio banco, uma queda uniforme de 20% nos preços deixa apenas cerca de 5% dos financiamentos imobiliários em equidade negativa 5.
O risco de cauda está uma camada abaixo, nas seguradoras de crédito imobiliário dos credores (lenders mortgage insurers), que indenizam o banco quando a venda forçada de um imóvel não cobre o saldo do financiamento. Esse mercado, liderado por Helia e QBE LMI, não passa por uma desaceleração nacional severa desde o início dos anos 1990 5.
A Helia, a maior do mercado, registrou queda de 25% no lucro líquido do primeiro semestre, para AU$ 100,0 milhões, com prêmios emitidos brutos em recuo de 44%, para AU$ 61,6 milhões, após perder os novos contratos do Commonwealth Bank 58. As seguradoras residenciais vivem o reverso da medalha: os custos de reconstrução subiram cerca de 30% nos cinco anos até março de 2026, mesmo com os valores de venda em queda 5.
A queda menor também tem seus economistas
O Westpac projeta queda de 7,3% do pico ao fundo e recuperação de 3% em 2027; o Commonwealth Bank, cerca de 9% 9. Ambos se apoiam na oferta: apenas 1,2% dos imóveis estão listados para venda, ante média de 1,8% nos últimos 20 anos, e há poucos sinais de vendas forçadas 9. Nessa leitura, o Morgan Stanley segue o fora da curva que já era em maio 6.
O que vai decidir o debate
A inflação do trimestre encerrado em setembro será divulgada em 28 de outubro, com expectativa de inflação núcleo perto de 3,5%, ante meta do banco de 2% a 3% 13. O conselho decide às 14h30 de 3 de novembro, horário de Sydney 3. O informe do terceiro trimestre da Helia, a primeira leitura concreta da inadimplência, chega nas semanas seguintes 5. Para Hauser, a desaceleração do mercado imobiliário é prova de que a política está funcionando; para o Morgan Stanley, é um terço da maior queda em quatro décadas 16.
Get Economy by email, free
How AI moves rates, banks, payments and the wider economy. In our daily email, every weekday.
