Goldman Sachs ожидает пятое повышение ставки в Австралии, Morgan Stanley — падение цен на жилье на 15%
Заместитель управляющего Резервного банка Австралии Эндрю Хаузер открыл путь пятому за 2026 год повышению ставки, и Goldman Sachs сменил лагерь. Morgan Stanley уже просчитал последствия: жилье в Австралии подешевеет на 10%, если банк сохранит ставку, и на 15%, если повысит, — а дно рынок достигнет не раньше конца 2027 года.
Vincent Jiang · 3 min read
Одно решение совета — два сценария для рынка жилья
Заместитель управляющего Резервного банка Австралии Эндрю Хаузер, выступая в среду на конференции Citi в Сиднее, заявил, что перспективы инфляции «существенно хуже» августовских прогнозов банка. В качестве факторов давления он назвал нефтяной шок на Ближнем Востоке, бум ИИ и технологий и слабую производительность 14. Совет банка в этом году уже четырежды повышал ключевую ставку — с 3,6% до 4,6% 2.
В тот же день Goldman Sachs+2.18% — Goldman Sachs, up 2.18 percent as of its last quote пересмотрел прогноз и теперь ожидает пятого повышения — до 4,85% — 3 ноября; UBS также ждет повышения 34. Фьючерсы оценивают вероятность этого шага примерно в 40%, а расчеты на основе данных Bloomberg — в 51% 14.
Четыре повышения подняли ключевую ставку Австралии до 4,6%; Goldman Sachs добавляет пятое — 3 ноября
- Целевая ключевая ставка
- Estimate
Data
| Целевая ключевая ставка | |
|---|---|
| янв. | %3.6 |
| февр. | %3.85 |
| мар. | %4.1 |
| май | %4.35 |
| сент. | %4.6 |
| нояб. (GS) (estimate) | %4.85 |
Morgan Stanley+3.61% — Morgan Stanley, up 3.61 percent as of its last quote просчитал ущерб. Команда аналитиков во главе с экономистом Крисом Ридом теперь ожидает падения национальной стоимости жилья на 10–15% от мартовского пика; дно придется на вторую половину 2027 года. Это самый глубокий номинальный спад на рынке жилья более чем за 40 лет и примерно вдвое больше прогноза в 5–10%, который Morgan Stanley давал после майского бюджета 56. Если банк сохранит ставку — около 10% 5. Если продолжит ужесточение — ближе к 15% 5.
Дно по Morgan Stanley совпадает с худшими сценариями остальных банков
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Westpac (estimate) | 7.3% |
| CommBank (estimate) | 9% |
| Morgan Stanley, без повышения (estimate) | 10% |
| Morgan Stanley, с повышением (estimate) | 15% |
| стресс-сценарий AMP (estimate) | 20% |
Падение прошло треть пути, и ничто не говорит об остановке
Компания Cotality (бывшая CoreLogic), работающая с данными о рынке недвижимости, оценила сентябрьское снижение в 1,1% — шестое подряд месячное падение: национальная стоимость жилья теперь на 5,2% ниже мартовского пика 56. Австралийское бюро статистики сообщило, что во II квартале совокупная стоимость жилья в стране сократилась на 34,1 млрд австралийских долларов — до 12,7 трлн; это первое квартальное снижение с 2022 года 5. Ни один из пяти сигналов дна, за которыми следит Morgan Stanley, — от рыночных ожиданий снижения ставки до доли успешных аукционов — не срабатывает уже девять месяцев 5.
Банки защищены, а страховщики — нет
В октябрьском «Обзоре финансовой стабильности» Резервный банк отмечает, что у большинства заемщиков сохраняется положительный собственный капитал и солидный запас сбережений, а капитализации банков достаточно, чтобы выдержать ощутимый спад 7. В стресс-сценарии обзора — при равномерном падении цен на 20% — в отрицательный собственный капитал переходили бы лишь около 5% ипотечных кредитов 5.
Хвостовой риск лежит уровнем ниже — у страховщиков ипотеки для банков (lenders mortgage insurers), которые платят банку, если выручки от вынужденной продажи не хватает на погашение кредита. Этот рынок, где лидируют Helia и QBE LMI, не сталкивался с серьезным общенациональным спадом с начала 1990-х 5.
Helia, крупнейший игрок этого рынка, отчиталась о падении чистой прибыли за первое полугодие на 25%, до $100,0 млн, а собранная страховая премия (gross written premium) сократилась на 44%, до $61,6 млн, после потери нового бизнеса Commonwealth Bank 58. У страховщиков жилья — зеркально противоположная ситуация: за пять лет, к марту 2026 года, расходы на восстановление домов выросли примерно на 30%, при том что стоимость жилья при продаже снижается 5.
У оптимистов свои экономисты
Westpac прогнозирует падение стоимости жилья от пика до дна на 7,3% и восстановление на 3% в 2027 году; Commonwealth Bank оценивает падение примерно в 9% 9. Оба банка делают ставку на предложение: на продажу выставлено лишь 1,2% жилых объектов при среднем за 20 лет показателе 1,8%, а признаков вынужденных продаж почти нет 9. При такой трактовке Morgan Stanley остается белой вороной — как и в мае 6.
Что все решит
Данные по инфляции за III квартал выйдут 28 октября: базовая инфляция, как ожидается, составит около 3,5% при целевом диапазоне РБА 2–3% 13. Совет директоров РБА примет решение 3 ноября в 14:30 по времени Сиднея 3. Через несколько недель последует отчет Helia за III квартал — первая фактическая оценка уровня просрочек 5. Хаузер называет замедление рынка жилья доказательством того, что политика работает; Morgan Stanley — третьей частью глубочайшего падения за четыре десятилетия 16.
Get Economy by email, free
How AI moves rates, banks, payments and the wider economy. In our daily email, every weekday.
