高盛预计澳联储年内第五次加息 摩根士丹利警告房价或跌15%

一次表决，两条房价路径

澳大利亚储备银行（澳联储）副行长安德鲁·豪泽周三在悉尼的一场花旗会议上表示↗，通胀前景比该行8月的预测“实质性恶化”，并点名中东石油冲击、人工智能与科技热潮以及生产率疲软是主要压力¹⁴。今年以来，该行理事会已四次上调现金利率，从3.60%升至4.60%↗²。

高盛·+2.18% — 高盛, up 2.18 percent as of its last quote当天转变预测，目前预计11月3日将第五次加息至4.85%↗；瑞银同样预计会加息³⁴。期货市场隐含的加息概率约为40%，基于彭博数据的定价则显示为51%¹⁴。

摩根士丹利·+3.61% — 摩根士丹利, up 3.61 percent as of its last quote则已经算出代价。由经济学家克里斯·里德领衔的团队目前预计全国住宅价值将从3月峰值下跌10%至15%↗，并在2027年下半年见底：这将是40多年来名义跌幅最深的一轮房价下行，大约是该行5月预算案发布后预测的5%至10%跌幅的两倍⁵⁶。若澳联储按兵不动，跌幅约10%⁵；若继续收紧，则趋向15%⁵。

跌势已走完三分之一，仍无止跌信号

房地产数据公司Cotality（原名CoreLogic）的数据显示，9月全国住宅价值下跌1.1%，为连续第六个月下跌↗，较3月峰值已累计回落5.2%⁵⁶。澳大利亚统计局数据显示，二季度澳大利亚住宅总价值减少341亿澳元，降至12.7万亿澳元，为2022年以来首次季度下降⁵。摩根士丹利关注的五项见底信号——从降息预期定价到拍卖清盘率——九个月来无一亮起⁵。

放贷机构有保障，保险商没有

澳联储10月发布的《金融稳定评估》↗指出，多数借款人房产净值为正、储蓄缓冲充裕，银行资本充足，足以承受一轮实质性下行⁷。该行的压力情景假设房价普跌20%，即便如此，也只有约5%的按揭贷款会陷入负资产⁵。

真正的尾部风险在更深一层，落在按揭保险公司（lenders mortgage insurers）身上：房产遭强制出售仍不足以清偿贷款时，缺口由它们向银行赔付。由Helia和QBE LMI主导的这一市场，上一次遭遇全国性严重下行还要追溯到1990年代初⁵。

规模最大的Helia上半年净利润下降25%，至1亿澳元↗；在失去联邦银行的新业务后，毛承保保费下滑44%，至6160万澳元⁵⁸。房屋保险公司面对的则是镜像局面：截至2026年3月的五年间，重建成本上涨约30%，房屋售价却在下跌⁵。

预测跌幅较小的一派，也有自己的经济学家

西太平洋银行预计峰谷跌幅为7.3%，2027年将回升3%↗；联邦银行预计跌幅约9%⁹。两家银行的依据都在供给端：挂牌待售的住房占比仅1.2%，低于1.8%的20年均值，也几乎没有强制出售的迹象⁹。按这一解读，摩根士丹利仍然和5月时一样，是预测阵营里的少数派⁶。

什么将一锤定音

三季度通胀数据将于10月28日出炉，市场预计核心通胀率在3.5%上下，澳联储的目标区间为2%至3%↗¹³。11月3日下午2时30分（悉尼时间），理事会将作出决定³。随后数周，Helia将发布三季度业绩更新，这将是反映按揭逾期状况的第一份硬数据⁵。豪泽将楼市放缓视为政策见效的证据；摩根士丹利则将其视为40年来最深一轮跌幅走完的三分之一¹⁶。