グーグルの米ミネソタ州データセンター、エクセル「11億ドルの節約」に監視機関は「10億ドルの費用増」

争点：21億ドルの隔たり

ミネソタ州のキース・エリソン司法長官の住宅公益事業部は9月28日、エクセル・エナジーがグーグルのパインアイランドのデータセンター↗向けに結んだ電力供給契約をめぐり、州公益事業委員会に初期意見書を提出↗した。問題のデータセンターは、482エーカー(約195ヘクタール)の敷地を持つ「プロジェクト・スカイウェイ(Project Skyway)」だ¹²³。同部は法律上、家庭や小規模事業者を代表する立場にある。意見書は、15年の契約期間を通じてキャンパスに帰属するあらゆる費用をグーグルが負担することをエクセルは示しておらず、グーグルが需要を削減したり撤退したりした場合に他の需要家が遊休化した発電設備から守られることも示していない、と指摘した¹。

エクセルの約束、監視機関の計算

エクセルの主張は、他の需要家に11億ドル超の純便益↗がもたらされるというものだ¹⁶。一方、司法長官側の計算では、純費用は10億ドル近くに達する。契約期間の終了後には数十億ドル規模のストランデッドコスト(遊休費用)が上乗せされ得るうえ、グーグルが早期に契約を解除すればさらに悪化する¹²⁴。電力会社の公約と法定の監視機関の計算の間には21億ドルの隔たりがあり、それを決着させるドル建ての数値はほぼすべて黒塗りにされている¹⁶。

黒塗りの下の計算

州公益事業委員会は、契約と費用データを「可能な最大限の範囲で」公開するよう命じ、黒塗り箇所には一つひとつ根拠を求めた。だが司法長官側の指摘では、エクセル・エナジーは需要家への影響額のほぼすべてを黒塗りにし、営業秘密扱いとした箇所の一部は理由の説明を欠いている¹²。「実際に数字が見えなければ、物差しはない」――パインアイランド住民のオーブリー・ダークセン氏はそう表現する⁶。グーグルも審理記録への意見書で、15年間で約11億ドルの純便益が出るとの従来主張を堅持している⁶。

エクセル・エナジーの反証:グーグルは自前で負担

エクセル・エナジーはこうした意見に「審理記録上の事実と一致しない」と反論する。同社の主張はこうだ。グーグルは既存の需要家に費用を負担させない形で、風力・太陽光、蓄電池合わせ1900メガワット分の新設に資金を出すことに合意した。既存の送電網についても応分の費用を払う⁵⁶。デベロッパーのライアン・カンパニーズは、契約はミネソタ州の2025年大口需要家法に「完全に準拠している」と述べる⁵。建設はグッドヒュー郡の差し止め命令により一時停止しており↗、プロジェクトの環境影響評価をめぐる異議は11月16日に審理される³⁵。

許容リターンを引き上げたばかりの委員会

この委員たちは数日前、エクセル・エナジーの利益率をめぐる裁定で、9.25%から9.6%への許容リターン引き上げの再検討を全員一致で拒否↗していた。副委員長のジョセフ・K・サリバン氏は、監視機関側の申立てを「シニカルだ」と評した⁷。料金高騰への不満の声に応える形で、エクセル・エナジーが打ち出したのはミネソタ州の電力基本料金を2年間凍結し、次回の料金審査を先送りする提案だ⁷。そうしたリターンに支えられた建設は、すでに生み出すキャッシュの水準を超えている。設備投資は2024年7~9月期以降、毎四半期、営業キャッシュフローを上回った⁸。

委員会が黒塗り数字をどう扱うかが、エクセル・エナジーの雛形を決める

同契約が委員会に提出されたのは2026年4月だ³。エクセル・エナジーが33%増の600億ドルへと引き上げ、パインアイランドの750メガワットをアンカーテナント(基幹需要家)に据えた5カ年設備投資計画↗の中での提出だった⁹。委員会が文面どおりに承認すれば、エクセル・エナジーの規制利回り(regulated yield)のストーリーは続く。データセンターの成長を費用配分の規律に基づいて評価し続けるストーリーだ。だが州の需要家擁護組織は、提出書類はその規律を実証していないとみる¹。一方、書き換えを命じれば、後続のハイパースケーラー(hyperscaler)との契約はすべて、エクセル・エナジーが事業を展開する8州でより厳格な基準を引き継ぐ⁹。黒塗りを外した数字が、ミネソタ州のAI電力コストを誰が負担するかを決める。