Дата-центр Google в Миннесоте: Xcel насчитала $1,1 млрд экономии, а защитник потребителей — $1 млрд убытков
По подсчетам защитника интересов потребителей Миннесоты, договор Xcel и Google на электроснабжение кампуса в Пайн-Айленде обойдется остальным клиентам компании примерно в $1 млрд чистых убытков — ровно наоборот по сравнению с заявлением Xcel об экономии $1,1 млрд. Решать судьбу договора предстоит той же комиссии, которая только что, вопреки возражениям защитника, повысила разрешенную доходность Xcel.
Vincent Jiang · 3 min read
Обвинение: разрыв в $2,1 млрд
28 сентября отдел по коммунальным услугам населения (Residential Utilities Division) при генеральном прокуроре Миннесоты Ките Эллисоне представил в комиссию по коммунальным услугам штата первоначальные замечания по договору электроснабжения, который Xcel Energy заключила с Google для дата-центра в Пайн-Айленде — проекта Skyway площадью 482 акра 123. По закону отдел представляет интересы домохозяйств и малого бизнеса. В замечаниях утверждается, что Xcel не доказала ни того, что Google за 15-летний срок действия договора оплатит все связанные с кампусом расходы, ни того, что остальные потребители не останутся с брошенными электростанциями на руках, если Google сократит потребление или уйдет 1.
Обещание Xcel и арифметика защитника потребителей
Версия Xcel: свыше $1,1 млрд чистой выгоды для остальных потребителей 16. Подсчеты генпрокурора: порядка $1 млрд чистых убытков — плюс потенциально миллиарды потерь от брошенных мощностей после истечения срока договора, а если Google расторгнет его досрочно, то и хуже 124. Между обещанием энергокомпании и расчетами ее официального защитника — разрыв в $2,1 млрд, и почти все суммы, которыми спор можно было бы разрешить, замазаны черным 16.
Три оценки одной и той же 15-летней сделки: от $1,5 млрд экономии до $1 млрд убытков
- Чистое влияние на остальных потребителей за 15 лет
- Estimate
Data
| Чистое влияние на остальных потребителей за 15 лет | |
|---|---|
| 24/7 Wall St (июнь 2026) (estimate) | $1.5B |
| Xcel Energy (окт. 2026) (estimate) | $1.1B |
| Генпрокурор Миннесоты (окт. 2026) (estimate) | -$1B |
Арифметика под замазкой
Комиссия предписала опубликовать договор и данные о затратах по нему «в максимально возможном объеме», обосновав каждое изъятие, однако, как утверждает генпрокурор, Xcel замазала практически все суммы, отражающие влияние сделки на потребителей, а часть грифов «коммерческая тайна» оставила без объяснений 12. «Если мы на самом деле не видим цифр, то и сравнивать не с чем», — заметила жительница Пайн-Айленда Обри Дерксен 6. Google в комментариях по делу продолжает настаивать на оценке примерно в $1,1 млрд чистой выгоды за 15 лет 6.
Аргумент Xcel: Google платит за себя сам
В Xcel эти замечания называют «не соответствующими фактам, изложенным в материалах дела». Довод компании: Google согласилась профинансировать 1900 МВт новых мощностей — ветровой и солнечной генерации и накопителей энергии — без затрат для действующих клиентов и оплачивает свою долю расходов на существующую сеть 56. Застройщик Ryan Companies утверждает, что соглашение «полностью соответствует» принятому в Миннесоте в 2025 году закону о крупных потребителях 5. Строительство приостановлено по запретительному решению суда округа Гудхью, а требование об оспаривании экологической экспертизы проекта будет рассмотрено 16 ноября 35.
Комиссия, только что повысившая доходность
Те же комиссары несколькими днями ранее вынесли решение по норме прибыли Xcel, единогласно отказавшись пересматривать повышение разрешенной доходности с 9,25% до 9,6%; вице-председатель комиссии Джозеф К. Салливан назвал ходатайство защитников интересов потребителей «циничным» 7. Ответом Xcel на волну возмущения дороговизной электроэнергии стало предложение о двухлетней заморозке базовых тарифов на электроэнергию в Миннесоте, которое откладывает очередной пересмотр тарифов компании 7. Строительство, которое финансируется этой доходностью, уже съедает больше денег, чем приносит: капитальные затраты превышают операционный денежный поток в каждом квартале начиная с III квартала 2024 года 8.
Капитальные затраты превышают операционный денежный поток восемь кварталов подряд
- Операционный денежный поток
- Капитальные затраты
Data
| Операционный денежный поток | Капитальные затраты | |
|---|---|---|
| III кв. 2024 | $1.74B | $1.78B |
| IV кв. 2024 | $0.66B | $2.22B |
| I кв. 2025 | $1.03B | $1.99B |
| II кв. 2025 | $1.08B | $2.43B |
| III кв. 2025 | $1.77B | $3.06B |
| IV кв. 2025 | $0.21B | $3.44B |
| I кв. 2026 | $1.7B | $3.02B |
| II кв. 2026 | $1.1B | $2.95B |
Что комиссия сделает с вымаранными цифрами, определит шаблон Xcel
Договор поступил в комиссию в апреле 2026 года 3 — в рамках пятилетнего плана капиталовложений, который Xcel увеличила на 33%, до $60 млрд и в котором Пайн-Айленд с его 750 МВт выступает якорным потребителем 9. Если комиссия одобрит договор в нынешнем виде, история Xcel о регулируемой доходности сохранит за ростом дата-центров цену, построенную на дисциплине распределения затрат; эту дисциплину, по мнению защитника интересов потребителей самого штата, заявка не демонстрирует 1. Если же договор заставят переписать, каждая следующая сделка с гиперскейлерами (hyperscaler) во всех восьми штатах присутствия Xcel унаследует более жесткий стандарт 9. Кто заплатит по миннесотскому счету за электроэнергию для ИИ, решат цифры без купюр.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
