«آي بي إم» توقّع صفقة بقيمة 240 مليون دولار لاستضافة «Together AI».. سحابة بقيمة 8.3 مليار دولار تموّلها أرامكو ومبادلة
يستند عنقود الاستدلال الجديد الذي تتيحه شركة Together AI للشركات على سحابة «آي بي إم» إلى اتفاقية متعددة السنوات بقيمة 240 مليون دولار أعلنتها «آي بي إم» في أغسطس. حجوزات المستأجر أرقام معلنة ذاتياً، وداعموه أرامكو فينتشرز ومبادلة وإنفيديا؛ وذاك هو الدفتر الذي يُطلب من مساهمي «آي بي إم» تسعيره.
Vincent Jiang · 3 min read
العلامة: منشور تسويقي من جملتين
في 5 أكتوبر، نشرت Together AI مذكرة تخبر الشركات بأنها باتت قادرة الآن على تشغيل النماذج المفتوحة على نطاق الإنتاج عبر عنقود استدلال مخصص من طراز B300 «شيّدته كلٌّ من Together AI وسحابة آي بي إم وإنفيديا» 12. أعاد أحد مواقع تجميع الأخبار نشرها، وعند هذا الحد انقطع الخيط 1. غير أن للأموال التي تقف خلف ذلك العنقود مساراً موثّقاً بالمستندات، وهو لا يبدأ في آرمونك.
العودة إلى الوراء: ثلاثة شيكات موّلت عنقوداً واحداً
في 1 يوليو، حصلت Together على تمويل بقيمة 800 مليون دولار بتقييم 8.3 مليار دولار بقيادة أرامكو فينتشرز وبمشاركة إنفيديا، وأعلنت حجوزات سنوية تفوق 1.15 مليار دولار والتزامات سعة تفوق 500 ميجاوات، والرقمان صادران عن الشركة ذاتها 511. وفي 11 أغسطس، كشف بيان رسمي من آي بي إم نفسها عمّا كان يبيعه منشور أكتوبر: اتفاقية متعددة السنوات بقيمة 240 مليون دولار لإنشاء أول عنقود استدلال HGX B300 مخصص واسع النطاق على سحابة آي بي إم، على أن يتاح في الربع الأول من عام 2027 3. وفي 29 سبتمبر، أعلنت مبادلة، التي ضخّت 100 مليون دولار في جولة التمويل C تلك، عن شراكة في الإمارات تشمل إنشاء مكتب لـTogether AI في أبوظبي 67.
النمط: مؤجِّر لا مورِّد
تستأجر Together الرقائق من مزوّدي الخدمات السحابية ثم تعيد تأجيرها للمطوّرين؛ فمنصتها تعمل أصلاً على سعة مستأجرة لدى شركاء من بينهم أمازون ويب سيرفيسز (AWS)، كما وقّعت في يونيو اتفاقية منفصلة لسعة شرائح B300 مع رامبل 48. وبذلك تنضم آي بي إم الآن إلى قائمة المؤجّرين تلك. في هذا الترتيب، تشتري الشركات من Together، ومن بين عملائها المذكورين بالاسم Cursor وCognition؛ أما آي بي إم فتبيع المساحة 35. وبيان آي بي إم يتضمن هو الآخر مؤشراً دالاً، إذ يوضح أن البيانات التطلعية «لا تمثل سوى أهداف وغايات» 3.
الأدلة: رقم بحجم خطأ التقريب يقوم بعمل سردي
ضع في كفة مبلغ 240 مليون دولار موزَّعاً على سنوات عدة، وفي الكفة الأخرى إيرادات فصلية تبلغ 17.2 مليار دولار نمت بنسبة 1.1% في الربع الثاني من 2026، وهو آخر ربع مُبلَّغ عنه 310. ولم يتحرك السهم سوى 0.3% في تداولات ما قبل الافتتاح يوم إعلان الصفقة 9.
نمو إيرادات آي بي إم يبلغ ذروته عند 12.1% ويتراجع إلى 1.1% في الربع الثاني 2026
Data
| نمو الإيرادات على أساس سنوي | |
|---|---|
| الربع الثالث 2024 | 1.5% |
| الربع الرابع 2024 | 1% |
| الربع الأول 2025 | 0.5% |
| الربع الثاني 2025 | 7.7% |
| الربع الثالث 2025 | 9.1% |
| الربع الرابع 2025 | 12.1% |
| الربع الأول 2026 | 9.5% |
| الربع الثاني 2026 | 1.1% |
المفترق: طلب واسع أم مستأجر واحد لا غير
رأي المتفائلين، على لسان المدير العام لسحابة آي بي إم آلان بيكوك: «الشركات في سباق لتبنّي الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) على نطاق واسع»، وتضيف الصفقة مستأجراً ملتزماً في مجال الذكاء الاصطناعي إلى دفعة بلاكويل (Blackwell) المشتركة مع إنفيديا؛ وقد أُعلن عن هذه الدفعة في مارس 39. ورأي المتشائمين: أن هذا المكسب البارز ليس سوى شركة نيو كلاود واحدة خاصة، بمقاييس طلب معلنة ذاتياً، ورأس مال من الأموال السيادية الخليجية، ورقائق يبيعها مستثمرها نفسه. ولا تفصح آي بي إم عن أي شيء بشأن حجم الإيرادات السحابية التي تعتمد على سعة يعيد موزّعون أمثال Together تأجيرها 39.
العلامة الدالة: قراءتان بتاريخين محددين
نتائج آي بي إم للربع الثالث، وموعد توافر العنقود المحدد مبدئياً في الربع الأول من 2027، هما ما يحسم قرار التداول. إذا افتتحت Together متجرها في موعده، فالدفتر يمثل طلباً من المستأجرين؛ وإذا تراجعت حجوزاتها المعلنة ذاتياً، فستحتفظ آي بي إم بشرائح B300 بُنيت من أجل عميل واحد. العملاق الأزرق بنى المساحة، والمال الخليجي يموّل المستأجر، وإنفيديا تقبض من طرفي الإيجار.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
