InBody verkauft die Waage für die Ozempic-Ära – und kürt keinen Pharmafavoriten
Die US-Krankenhäuser haben ihre Käufe von InBodys Körperanalyse-Scannern im ersten Halbjahr 2026 nach Schätzung eines Analysten um mehr als 60 Prozent gesteigert, denn Adipositas-Kliniken rüsten die Muskeldiagnostik nach, die die Arzneien verlangen. Gründer Cha Ki-chul lehnt Exklusivverträge mit Pharmakonzernen ab, um in jeder Klinik das neutrale Instrument zu bleiben.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Scanner, alle Pharmakonzerne
Der Boom der Adipositas-Medikamente braucht etwas, das niemand einkalkuliert hat: eine Maschine, die Fett von Muskelmasse unterscheiden kann. InBody-Gründer Cha Ki-chul verkauft solche Geräte seit 30 Jahren 1. 1996 fuhr er für einen einzigen Abschluss rund 20-mal zu einer Klinik nach Wonju 1; heute suchen die Pharmakonzerne die Kooperation mit ihm – und er zögert, denn eine Allianz mit einem einzelnen würde die Beziehungen zu den übrigen beschädigen 1.
Die Muskeln, die die Wirkstoffe verbrennen
Semaglutid nimmt im Schnitt rund 15 Prozent des Körpergewichts ab, Tirzepatid etwa 20 Prozent, und ein Teil dessen, was verschwindet, ist Magermasse – deshalb kombinieren Behandler die Arzneien mit Eiweißvorgaben und Krafttraining 4. Eine Badezimmerwaage hält Fett und Muskelmasse nicht auseinander; die Maschine, die es kann, ist die Chance.
Die Nachfragebasis wird immer breiter. Gallup beziffert die GLP-1-Nutzung zum Abnehmen für 2026 auf 11 Prozent der US-Erwachsenen, nach 3 Prozent 2024, und die koreanische Analystennotiz kommt auf denselben Wert von 11 Prozent 25; auf die Wirkstoffklasse entfielen im vergangenen Jahr 14 Prozent der US-Arzneimittelausgaben 5. Auf InBodys eigener Referenzseite sagt die auf Gewichtsreduktion spezialisierte Ärztin Dr. Adrienne Youdim, der Scanner habe es ihr ermöglicht, „meine Klienten im großen Umfang zu betreuen“ 8.
Die Krankenhäuser sind jetzt der Motor
Hong Ye-rim von Korea Investment & Securities schätzt, dass InBodys US-Krankenhausumsätze im ersten Halbjahr 2026 um mehr als 60 Prozent stiegen, nach einem Plus von 28 Prozent im Vorjahr; der Anteil der Krankenhäuser an den US-Erlösen stieg dadurch von 37 auf 44 Prozent 2. In rund 2 Prozent der etwa 224.000 medizinischen Einrichtungen der USA stehen die Geräte 23.
Auch die Marge erzählt dieselbe Geschichte: Die Kosten für den Aufbau des Direktvertriebs im Ausland drückten die operative Marge von 26 auf 16 Prozent; im zweiten Quartal 2026 erholte sie sich auf 20 Prozent – erstmals seit neun Quartalen 2. Das Wertpapierhaus prognostiziert für dieses Jahr 288,1 Milliarden Won Umsatz, ein Plus von 23,1 Prozent, und 58,6 Milliarden Won Betriebsgewinn, 59,4 Prozent mehr 2; Cha erwartet 280 bis 300 Milliarden Won Umsatz und 500 Milliarden in vier oder fünf Jahren 1.
Ein Vorbehalt: Die 60-Prozent-Zahl taucht nur in einer einzigen Analystennotiz auf; das Wachstum der Krankenhausumsätze hat InBody selbst nicht offengelegt.
GLP-1-Nutzung mehr als verdreifacht, Krankenhäuser kommen auf 44 Prozent der US-Erlöse, Marge zurück bei 20 Prozent
- Vorher
- Nachher
Data
| Vorher | Nachher | Change | |
|---|---|---|---|
| GLP-1-Nutzung, US-Erwachsene, 2024 bis 2026 | 3% | 11% | +266.7% |
| Krankenhausanteil an InBodys US-Erlösen, 1. Halbjahr 2026 | 37% | 44% | +18.9% |
| InBody, operative Marge, Tief bis 2. Quartal 2026 | 16% | 20% | +25.0% |
Die Nachfrageseite hat ein Leck
Der Boom, von dem die Scanner zehren, hat ein Erstattungsproblem. Rund 14 Prozent der US-Arbeitgeber haben die Kostenerstattung für GLP-1-Wirkstoffe für 2027 gestrichen oder planen das; der Anteil der Arbeitgeber, die die Präparate erstatten, sank von 72 Prozent im Jahr 2025 auf 60 Prozent im Jahr 2026 6. Der Listenpreis von Wegovy liegt bei 1.349 Dollar im Monat 6.
Was keine der hier zitierten Quellen zeigt, ist die Rechnung pro Scan: Ob Versicherer oder Patienten wiederholte Scans bezahlen und wie oft – dazu gibt es keine Angaben. Dessen ungeachtet sichert sich InBody in die Gegenrichtung ab: Im Juli wurde das Unternehmen offizieller Messpartner von HYROX, der Fitness-Wettkampfserie – seinem alten Heimrevier 7.
Das Re-Rating hängt an 2 Prozent und einer Unterschrift
Zwei Messwerte entscheiden über das Re-Rating: erstens, wie viele Geräte installiert sind – gemessen an der Marke von 2 Prozent Marktdurchdringung –, und zweitens, ob Cha überhaupt mit einem der Pharmakonzerne unterschreibt. Krankenhäuser erwirtschaften bereits mehr als ein Drittel des Umsatzes und sind das schnellstwachsende Segment 1. Seine 240 Millionen angesammelten Messwerte sind am meisten wert, solange alle Seiten noch auf ihn angewiesen sind 1. „Ich glaube nicht, dass InBody seinen Höhepunkt bereits erreicht hat“ 1.
Deepdive
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