InBody vende la báscula de la era del Ozempic y se niega a elegir laboratorio favorito
Las ventas de analizadores de composición corporal de InBody a hospitales estadounidenses crecieron más del 60% en el primer semestre de 2026, según la estimación de una analista, mientras las clínicas de obesidad incorporan el seguimiento de la masa muscular que estos fármacos exigen. Su fundador, Cha Ki-chul, rechaza acuerdos en exclusiva con farmacéuticas para seguir siendo el instrumento neutral de todas las clínicas.
Vincent Jiang · 3 min read
Un analizador, todas las farmacéuticas
El auge de los fármacos contra la obesidad necesita algo para lo que nunca presupuestó: una máquina capaz de distinguir la grasa del músculo. Cha Ki-chul, fundador de InBody, lleva 30 años vendiendo máquinas así 1. En 1996 visitó unas 20 veces una clínica de Wonju para cerrar una sola venta 1; ahora son las farmacéuticas las que se le acercan para hablar de colaboración, y él se resiste, porque un acuerdo con una de ellas dañaría la relación con las demás 1.
El músculo que queman los fármacos
La semaglutida hace perder de media alrededor del 15% del peso corporal, y la tirzepatida, en torno al 20%, y parte de lo que se pierde es masa magra; por eso los médicos acompañan estos fármacos con objetivos de proteína y entrenamiento de fuerza 4. Una báscula de baño no distingue la grasa del músculo; la máquina que sí puede hacerlo es la oportunidad.
La base de la demanda no deja de ampliarse. Gallup sitúa el uso de los GLP-1 para adelgazar en el 11% de los adultos estadounidenses en 2026, frente al 3% de 2024, y la nota del analista coreano coincide en ese mismo 11% 25; esta clase de fármacos absorbió el año pasado el 14% del gasto en medicamentos en EE UU 5. En la propia página de testimonios de InBody, la doctora Adrienne Youdim, especialista en pérdida de peso, afirma que el analizador «me ha permitido gestionar a mis clientes a gran escala» 8.
Los hospitales son ahora el motor
Hong Ye-rim, analista de Korea Investment & Securities, calcula que las ventas de InBody a hospitales estadounidenses crecieron más del 60% en el primer semestre de 2026, tras un avance del 28% el año pasado, lo que elevó el peso de los hospitales del 37% al 44% de sus ingresos en EE UU 2. Las máquinas están presentes en torno al 2% de los cerca de 224.000 centros médicos estadounidenses 23.
El margen cuenta la misma historia: el coste de construir una red de venta directa en el exterior comprimió el margen operativo del 26% al 16%, y este volvió al 20% en el segundo trimestre de 2026, por primera vez en nueve trimestres 2. La casa de valores prevé unos ingresos de 288.100 millones de wones este año, un 23,1% más, y un beneficio operativo de 58.600 millones de wones, un 59,4% más 2; Cha espera ventas de entre 280.000 y 300.000 millones de wones, y de 500.000 millones dentro de cuatro o cinco años 1.
Una salvedad: el dato del 60% procede de una única nota de análisis; la propia InBody no ha hecho público el crecimiento de sus ventas a hospitales.
El uso de GLP-1 se triplica con creces, los hospitales alcanzan el 44% de los ingresos en EE UU y el margen recupera el 20%
- Antes
- Después
Data
| Antes | Después | Change | |
|---|---|---|---|
| Uso de GLP-1, adultos de EE UU, de 2024 a 2026 | 3% | 11% | +266.7% |
| Peso de los hospitales en los ingresos de InBody en EE UU, primer semestre de 2026 | 37% | 44% | +18.9% |
| Margen operativo de InBody, de mínimos al segundo trimestre de 2026 | 16% | 20% | +25.0% |
La demanda pierde agua
El auge que alimenta al analizador tiene un problema de cobertura. En torno al 14% de las empresas estadounidenses ya ha retirado o planea retirar la cobertura de los GLP-1 en 2027, y la proporción de las que cubren estos fármacos cayó del 72% en 2025 al 60% en 2026 6. Wegovy tiene un precio de catálogo de 1.349 dólares al mes 6.
Lo que ninguna fuente muestra aquí es la factura por análisis: no se ha hecho público si las mediciones repetidas las pagan los seguros o los pacientes, ni con qué frecuencia. InBody se cubre, en cualquier caso, por el otro flanco: en julio se convirtió en socio oficial de medición de HYROX, el circuito de carreras de fitness, su terreno de siempre 7.
La revalorización bursátil se juega en el 2% y en una firma
Dos lecturas deciden la revalorización bursátil: las máquinas instaladas frente a esa cota de penetración del 2%, y si Cha acaba firmando con alguna farmacéutica o con ninguna. Los hospitales ya generan más de un tercio de las ventas y son el segmento que más rápido crece 1. Los 240 millones de mediciones que Cha ha acumulado valen más mientras todas las partes lo siguen necesitando 1. «No creo que InBody haya tocado todavía techo» 1.
Deepdive
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