Innolight perde a marca de 1 trilhão de yuan após quatro senadores mirarem os módulos ópticos chineses
O primeiro pregão após o feriado do Meio do Outono custou à Zhongji Innolight seu valor de mercado de 1 trilhão de yuan, depois que quatro senadores americanos apresentaram um projeto para tirar seus transceptores ópticos dos sistemas de segurança nacional. O prazo de cinco anos do projeto — e a guerra de lobby em torno dele — admitem o que nenhum dos lados diz em voz alta: a infraestrutura de IA americana ainda roda sobre óptica chinesa.
Vincent Jiang · 3 min read
O primeiro pregão após o feriado do Meio do Outono reprecificou os componentes que movimentam dados entre os servidores dos data centers de IA. A Zhongji Innolight caiu 6,22%, para 840,15 yuan, em 28 de setembro, e fechou com valor de mercado de 990 bilhões de yuan, deixando para trás a marca de 1 trilhão de yuan 1. A empresa afirma ser, há cinco anos consecutivos, a maior fornecedora mundial de interconexão óptica em receita, citando a consultoria CIC em seu prospecto de listagem em Hong Kong 2.
A Eoptolink, a outra fabricante de módulos citada no projeto, caiu 5,47% 1. Os main funds — os grandes fundos institucionais do mercado chinês — retiraram 98,6 bilhões de yuan do setor de equipamentos de comunicação, a maior saída de recursos entre os setores da China naquele dia 1.
A cadeia óptica caiu de 5,5% a 10% no primeiro pregão após o feriado
Data
| Value | |
|---|---|
| Hengtong Optic-Electric | -10% |
| FiberHome | -10% |
| Accelink | -9.9% |
| T&S Communications | -8.5% |
| YOFC | -7.92% |
| TFC | -7.09% |
| Innolight | -6.22% |
| Eoptolink | -5.47% |
Quatro senadores protocolam projeto no dia seguinte à cúpula
Em 25 de setembro, um dia depois do encontro de Trump e Xi em Washington 4, os republicanos John Cornyn e Dave McCormick e os democratas John Fetterman e Ruben Gallego protocolaram o S.5548, formalmente "um projeto de lei para proibir a aquisição federal de determinados transceptores ópticos" 5. O texto tiraria o hardware de Innolight e Eoptolink dos sistemas de segurança nacional mais sensíveis do governo: os transceptores que os data centers de IA compram aos milhões 6.
"Não devemos depender da China em tecnologias essenciais à nossa segurança nacional", disse McCormick 6. As agências teriam cinco anos para se adequar, e os secretários de Comércio e de Defesa poderiam acrescentar empresas à lista 6. A Innolight figura na lista 1260H do Pentágono desde 8 de junho, sem que nenhum cancelamento de pedido tenha sido noticiado 2 — e um ex-funcionário da Casa Branca de Trump fazia lobby pela revogação da designação antes do encontro 7.
Os dois lados admitem a dependência
As brechas são uma questão de aritmética, não de timidez. Os Estados Unidos responderam por 61,7% da receita da Innolight no primeiro trimestre, ante 57,3% em todo o ano de 2025, em um trimestre em que a receita quase triplicou, para 19,5 bilhões de yuan 2. As empresas chinesas forneceram quase dois terços dos transceptores do mundo em volume e ficaram com 60% da receita de transceptores ópticos para datacom em 2025, na contagem da Counterpoint Research 8.
A Coherent e a Lumentum "não têm escala para substituir os fornecedores chineses", constatou a Foundation for American Innovation — e o lobby ITI pressionou a FCC, em 13 de agosto, a manter os transceptores fora de sua lista negra 6. A atualização das regras da FCC em setembro os deixou de fora 8. Essa divisão revela quem paga: os compradores hiperescaladores mantêm o suprimento fluindo, as agências federais arcam com a fatura da adequação em cinco anos e os acionistas dos exportadores chineses amargaram a marcação de segunda-feira.
Dois fatores domésticos por trás da onda de vendas
O projeto de lei não foi o único combustível de segunda-feira. A Hengtong Optic-Electric e a FiberHome bateram no limite diário de queda de 10% 13, e a Hengtong tinha acabado de anunciar uma oferta de ações de até 66,36 bilhões de yuan, com diluição de quase 30%, após fluxo de caixa operacional negativo no primeiro semestre 1. A Oracle, por sua vez, emitiu um comunicado de força maior por causa de um gasoduto rejeitado, que põe em dúvida a entrada em operação de um data center prevista para 2028; seu empréstimo sindicado de US$ 18 bilhões era negociado com deságio 1.
Por ora, o projeto de lei está em fase de proposta, exclui os data centers comerciais e mantém cheias as carteiras de pedidos de Innolight e Eoptolink 1. As maiores quedas do dia — os papéis de fibra óptica — decorrem de notícias domésticas, não de Washington.
O trade do ano, agora com desconto
Até segunda-feira, este era o trade do ano na China: as exportadoras acumulavam alta de 36%, contra 9% dos pares voltados ao mercado doméstico, e Innolight e Eoptolink estavam perto dos 50% 9. O próximo sinal é a Covered List da FCC, alvo de um projeto de lei apresentado em 23 de setembro na Câmara dos Representantes para reformá-la. A agência poderia usar a lista para barrar a importação de novos modelos chineses de transceptores 4. Um cronômetro de cinco anos não é uma proibição. É um cronograma para conviver com a dependência, escrito pelo país que ainda não consegue substituí-la.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
