Jabil prevé que sus ingresos ligados a la IA aumenten un 54%, hasta los 22.100 millones; el bono a 2032 de CoreWeave rinde el 15,77%

Jabil▲+1.36% — Jabil, up 1.36 percent today, el fabricante por contrato con sede en San Petersburgo (Florida) que ensambla los racks, las placas y los sistemas de refrigeración sobre los que funcionan los servidores de IA, cerró su año fiscal, terminado el 31 de agosto, con unos ingresos de 35.954 millones de dólares, un 20,6% más que los 29.802 millones del ejercicio anterior, y un beneficio neto de 1.042 millones, equivalentes a 2,9 centavos por cada dólar de ingresos ¹. La previsión para el ejercicio fiscal de 2027, publicada el 30 de septiembre↗ contempla unos ingresos de 44.500 millones de dólares, un margen operativo subyacente del 6,1% y un beneficio diluido ajustado de 17,55 dólares por acción, por encima de los 42.790 millones y los 16,87 dólares que esperaba Wall Street ². Los ingresos ligados a la IA alcanzaron unos 14.400 millones en el ejercicio fiscal de 2026 y la dirección espera que crezcan un 54%, hasta unos 22.100 millones, casi la mitad de la previsión ³. Stifel▼−2.22% — Stifel, down 2.22 percent today fijó el 13 de octubre un precio objetivo de 460 dólares con recomendación de compra ⁴.

El salto es reciente. Los ingresos trimestrales todavía caían un 17,7% interanual en el trimestre de agosto de 2024; crecieron un 23,1% en el de febrero de 2026, y el de agosto de 2026 registró 10.620 millones de dólares, un 28,6% más ⁹¹.

El mercado de crédito reprecia a los clientes de Jabil

Dos días después del precio objetivo de Stifel, el dinero que sostiene esa demanda se repreció. CoreWeave▼−0.11% — CoreWeave, down 0.11 percent today, la neonube que muchos inversores consideran el termómetro del sector, se hundió un 15% el 14 de octubre. Al día siguiente, su bono a 2032 rendía el 15,77%↗ y sus permutas de cobertura por impago a cinco años —el seguro contra el incumplimiento— costaban 1.140 puntos básicos al año ⁵. En un informe publicado ese mismo día, Gartner▲+1.15% — Gartner, up 1.15 percent today puso números a la aritmética del sector: hacen falta 8,5 billones de dólares de ingresos acumulados hasta 2030 para cubrir el gasto de capital anunciado, los costes de financiación y una rentabilidad del capital invertido del 12%, frente a un máximo de 3,6 billones de dólares de ingresos previstos por la IA empresarial y de consumo. La consultora espera que más del 80% de los proveedores de neonubes dejen de operar de forma independiente para 2030↗ ⁶. Las neonubes —proveedores de computación especializada diseñados para la IA— y las empresas de colocation que les alquilan espacio ocupan el extremo más lejano de la cartera de pedidos que termina convirtiéndose en ingresos de Jabil ⁵. En el último año, CoreWeave ha caído un 51% e IREN▲+2.46% — IREN, up 2.46 percent today, un 56%, mientras que Nebius▲+2.78% — Nebius, up 2.78 percent today —que, según D.A. Davidson, vende esa misma capacidad casi sin apalancamiento financiero— ha subido un 45% ⁸⁵.

Los registros muestran quién adelanta los componentes

Jabil no desglosa cuánto de su aumento de ingresos de 8.500 millones de dólares corresponde a pedidos de neonubes apalancadas y cuánto a los hiperescaladores, y ninguna fuente pública recoge ese reparto. Los registros sí muestran dónde queda inmovilizado el fondo de maniobra↗. Los inventarios subieron hasta 7.413 millones de dólares, desde 4.681 millones un año antes; las cuentas por cobrar, hasta 6.513 millones desde 4.039 millones; y la caja cayó a 1.739 millones, todo ello frente a unas cuentas por pagar de 14.444 millones de dólares ¹. Seis clientes de la división Intelligent Infrastructure deberían superar cada uno los 1.000 millones de dólares de ingresos en el ejercicio fiscal de 2027 ³. Con 2,9 centavos de beneficio neto por cada dólar de ingresos, un programa de racks cancelado no es un error de redondeo.

Los argumentos a favor de la previsión y lo que la decidirá

El otro bando también tiene pruebas. La previsión va más allá de la IA: abarca la automoción, la sanidad, las infraestructuras energéticas y la defensa, y Jabil también fabrica para Apple▼−0.13% — Apple, down 0.13 percent today ². El propio Gartner admite que los hiperescaladores, con ingresos diversificados, pueden sostener la inversión en IA durante años ⁶. La acción cerró el 16 de octubre en 278,25 dólares, un 3,1% menos, queda un 35% por debajo de su máximo de 52 semanas (428,93 dólares) y cotiza a 28,45 veces los beneficios; Flex▼−2.77% — Flex, down 2.77 percent today y Celestica▼−0.60% — Celestica, down 0.60 percent today cayeron en paralelo ⁷. Los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal —la compañía prevé ingresos de entre 10.600 y 11.400 millones de dólares— se publicarán a finales de diciembre; la clave estará en si los inventarios siguen creciendo más rápido que los ingresos ¹. La previsión da por hecho que los pedidos de racks siguen financiados, y la semana pasada el mercado de bonos puso en duda a algunos de los compradores.