Jabil table sur 22,1 milliards de dollars de revenus liés à l'IA, en hausse de 54 % ; l'obligation 2032 de CoreWeave rapporte 15,77 %

Jabil▲+1.36% — Jabil, up 1.36 percent today, le sous-traitant de St. Petersburg, en Floride, qui assemble les baies, cartes et systèmes de refroidissement sur lesquels tournent les serveurs d'IA, a clôturé l'exercice échu le 31 août avec 35,954 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 20,6 % sur les 29,802 milliards de l'exercice précédent, et 1,042 milliard de dollars de résultat net, soit 2,9 cents de bénéfice par dollar de chiffre d'affaires ¹. Les prévisions pour l'exercice 2027, publiées le 30 septembre↗, visent 44,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires, une marge opérationnelle ajustée de 6,1 % et un bénéfice dilué ajusté de 17,55 dollars par action, au-dessus des 42,79 milliards de dollars et des 16,87 dollars attendus par Wall Street ². Le chiffre d'affaires lié à l'IA a atteint environ 14,4 milliards de dollars sur l'exercice 2026 ; la direction en attend une hausse de 54 %, à environ 22,1 milliards, soit près de la moitié du total visé ³. Stifel▼−2.22% — Stifel, down 2.22 percent today a fixé le 13 octobre un objectif de cours de 460 dollars, assorti d'une recommandation à l'achat ⁴.

Cette accélération est récente. Le chiffre d'affaires trimestriel reculait encore de 17,7 % sur un an au trimestre d'août 2024 ; il a progressé de 23,1 % sur celui de février 2026, et le trimestre d'août 2026 s'est établi à 10,62 milliards de dollars, en hausse de 28,6 % ⁹¹.

Le marché du crédit revalorise le risque de la clientèle de Jabil

Deux jours après l'objectif de cours fixé par Stifel, l'argent qui finance cette demande a changé de prix. CoreWeave▼−0.11% — CoreWeave, down 0.11 percent today, le néocloud que beaucoup d'investisseurs considèrent comme le baromètre du secteur, a dévissé de 15 % le 14 octobre ; dès le lendemain, son obligation à échéance 2032 affichait un rendement de 15,77 %↗ et ses swaps de défaut à cinq ans, l'assurance contre le défaut, coûtaient 1 140 points de base par an ⁵. Le cabinet Gartner▲+1.15% — Gartner, up 1.15 percent today, qui publiait le même jour, a posé l'arithmétique du secteur : il faudrait 8 500 milliards de dollars de revenus cumulés d'ici à 2030 pour couvrir les dépenses d'investissement annoncées, les coûts de financement et un retour de 12 % sur capitaux investis, contre 3 600 milliards de dollars au plus de revenus attendus de l'IA, côté entreprises comme côté grand public. Il s'attend à ce que plus de 80 % des néoclouds cessent d'opérer de manière indépendante d'ici à 2030↗ ⁶. Les néoclouds, ces fournisseurs de calcul spécialisés bâtis pour l'IA, et les opérateurs de colocation qui leur louent des surfaces se trouvent au bout du carnet de commandes d'où naît le chiffre d'affaires de Jabil ⁵. Sur un an, CoreWeave recule de 51 % et IREN▲+2.46% — IREN, up 2.46 percent today de 56 %, tandis que Nebius▲+2.78% — Nebius, up 2.78 percent today, qui selon DA Davidson vend la même capacité avec un levier financier quasi nul, progresse de 45 % ⁸⁵.

Les documents déposés auprès de la SEC montrent qui avance les pièces

Jabil ne précise pas quelle part de sa hausse de revenus de 8,5 milliards de dollars émane de néoclouds endettés et quelle part des hyperscalers ; aucune source publique ne donne cette répartition. Les documents déposés auprès de la SEC montrent, eux, où se loge le besoin en fonds de roulement↗. Sur un an, les stocks sont passés de 4,681 à 7,413 milliards de dollars et les créances clients de 4,039 à 6,513 milliards, tandis que la trésorerie reculait à 1,739 milliard de dollars, le tout à mettre en regard de 14,444 milliards de dollars de dettes fournisseurs ¹. Six clients de la division Intelligent Infrastructure devraient chacun dépasser le milliard de dollars de revenus sur l'exercice 2027 ³. À 2,9 cents de bénéfice net par dollar de revenus, un programme de baies annulé n'est pas une erreur d'arrondi.

Ce qui plaide pour ces prévisions, et ce qui tranchera

Le camp adverse a aussi ses preuves. Les prévisions couvrent l'automobile, la santé, les infrastructures énergétiques et la défense aux côtés de l'IA, et Jabil fabrique aussi pour Apple▼−0.13% — Apple, down 0.13 percent today ². Gartner reconnaît lui-même que les hyperscalers, aux revenus diversifiés, peuvent soutenir leurs investissements dans l'IA pendant des années ⁶. L'action a clôturé le 16 octobre à 278,25 dollars, en baisse de 3,1 %, à 35 % sous son plus haut sur cinquante-deux semaines de 428,93 dollars, sur un multiple de 28,45 fois les bénéfices. Flex▼−2.77% — Flex, down 2.77 percent today et Celestica▼−0.60% — Celestica, down 0.60 percent today ont reculé avec elle ⁷. Le premier trimestre de l'exercice, dont les prévisions situent les revenus entre 10,6 et 11,4 milliards de dollars, sera publié fin décembre ; le signal à surveiller, c'est de savoir si les stocks continuent de croître plus vite que les revenus ¹. Ces prévisions supposent que les commandes de baies restent financées — or la semaine dernière, le marché obligataire a douté de certains acheteurs.