ジャビル、AI関連売上高54%増の221億ドル見通し コアウィーブの2032年債は利回り15.77%
ジャビルは2027年8月期の売上高を445億ドルとする見通しを示し、AI関連売上高は54%増の約221億ドルに達する。スティフェルは目標株価460ドルを提示した。同じ週、コアウィーブの2032年満期社債の利回りは15.77%に上昇し、ガートナーは2030年までにネオクラウド(neocloud)事業者の8割超が独立系としての事業運営をやめるとの予測を発表した。
Vincent Jiang · 3 min read
ジャビル+1.36% — ジャビル, up 1.36 percent todayは、AIサーバーを支えるラックや基板、冷却装置の組み立てを担う米フロリダ州セントピーターズバーグの受託製造(EMS)企業だ。8月31日締めの2026年8月期は売上高が359億5400万ドルと前年度(298億200万ドル)から20.6%増え、純利益は10億4200万ドルだった。売上高1ドル当たりの純利益にして2.9セントである1。9月30日に発表した2027年8月期の見通しでは、売上高445億ドル、コア営業利益率6.1%、コアの希薄化後1株当たり利益17.55ドルを見込む。ウォールストリートが予想していた427億9000万ドル、16.87ドルをいずれも上回る2。AI関連売上高は2026年8月期に約144億ドルに達し、経営陣は2027年8月期に54%増の約221億ドルへ伸びるとみている。売上高見通し全体の半分近くにあたる3。スティフェル−2.22% — スティフェル, down 2.22 percent todayは10月13日、投資判断「買い」と目標株価460ドルを提示した4。
AI関連売上高、2027年8月期には売上高全体の半分近くに
- AI関連売上高
- その他の売上高
- Estimate
Data
| AI関連売上高 | その他の売上高 | |
|---|---|---|
| 2026年8月期 | $14.4B | $21.55B |
| 2027年8月期(見通し) (estimate) | $22.1B | $22.4B |
急伸したのは最近のことだ。2024年6~8月期の売上高はまだ前年同期比17.7%減だったが、2025年12月~2026年2月期は23.1%増に転じ、2026年6~8月期には106億2000万ドルと前年同期比28.6%増となった91。
6~8月期は29%増、AIラックの出荷が押し上げ
Data
| 純売上高(10億ドル) | |
|---|---|
| 24年8月 | $6.96B |
| 24年11月 | $6.99B |
| 25年2月 | $6.73B |
| 25年5月 | $7.83B |
| 25年8月 | $8.25B |
| 25年11月 | $8.31B |
| 26年2月 | $8.28B |
| 26年5月 | $8.75B |
| 26年8月 | $10.62B |
クレジット市場、ジャビルの顧客層を値付けし直す
スティフェルが目標株価を示した2日後、その需要を支えるカネの値付けがし直された。多くの投資家が業界の先行指標とみなすネオクラウド、コアウィーブ−0.11% — コアウィーブ, down 0.11 percent todayは10月14日に15%急落した。翌日には2032年満期社債の利回りが15.77%に上昇し、デフォルト(債務不履行)の保険とも言える5年物クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)は年1140ベーシスポイントに達した5。同じ日に報告書を公表したガートナー+1.15% — ガートナー, up 1.15 percent todayは、業界の収支計算をこう示した。表明済みの設備投資と金融コスト、投下資本利益率(ROIC)12%分をまかなうには2030年までに累計8兆5000億ドルの収入が必要なのに、企業・消費者向けAI収入の予測額は最大でも3兆6000億ドルにとどまる。同社は2030年までにネオクラウド事業者の8割超が独立した事業運営を取りやめると予想する6。ネオクラウドはAI向けに作られた専門のコンピューティング事業者で、その設置スペースを貸すコロケーション事業者とともに、ジャビルの売上高へとつながる受注の最も遠い側にいる5。過去1年でコアウィーブは51%、IREN+2.46% — IREN, up 2.46 percent todayは56%下落した。一方、D.A.デビッドソンがほとんど財務レバレッジなしで同じ処理能力を販売していると指摘するネビウス+2.78% — ネビウス, up 2.78 percent todayは45%上昇している85。
上場ネオクラウド3社のうち2社、1年で半値以下に
Data
| Value | |
|---|---|
| IREN | -56.07% |
| コアウィーブ | -50.93% |
| ネビウス | 45.15% |
部品の立て替え役、提出書類が示す
ジャビルは、売上高85億ドルの増加分のうち、レバレッジの高いネオクラウドからの受注がどれだけか、ハイパースケーラー(hyperscaler)からの受注がどれだけかを明らかにしていない。この内訳を載せた公開情報も存在しない。だが、SEC提出書類は運転資本がどこに積み上がっているかを示している。棚卸資産は前年比で46億8,100万ドルから74億1,300万ドルへ、売上債権は40億3,900万ドルから65億1,300万ドルへと膨らみ、現金は17億3,900万ドルに減った。これらに対して買掛金は144億4,400万ドルである1。インテリジェント・インフラ(Intelligent Infrastructure)部門では、2027年8月期に顧客6社がそれぞれ10億ドルを超える売上高になる見通しだ3。売上高1ドル当たりの純利益が2.9セントという水準では、ラック案件の打ち切りが四捨五入の誤差で済む話ではない。
見通しを支える論拠と、決め手
見通しを擁護する側にも、根拠はある。業績見通しはAIに加え、自動車、ヘルスケア、エネルギーインフラ、防衛にも及ぶ。ジャビルはアップル−0.13% — アップル, down 0.13 percent today向けの製造も手がける2。ガートナー自身も、収入源が多様なハイパースケーラーなら数年にわたってAI投資を続けられると認めている6。株価は10月16日、278.25ドルで取引を終え、3.1%下落した。52週高値428.93ドルからは35%下の水準で、PER(株価収益率)は28.45倍。フレックス−2.77% — フレックス, down 2.77 percent todayとセレスティカ−0.60% — セレスティカ, down 0.60 percent todayもそろって値を下げた7。2027年8月期第1四半期(9~11月期)は売上高を106億~114億ドルと見込んでおり、決算は12月下旬に発表される。見極めのポイントは、棚卸資産が売上高を上回るペースで増え続けるかどうかだ1。見通しは、ラックの受注に今後も資金が途切れずつくことを前提に組み立てられている。先週は社債市場が買い手の一部を疑った。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
