Jabil projeta alta de 54% na receita de IA, para US$ 22,1 bilhões; título da CoreWeave com vencimento em 2032 rende 15,77%

A Jabil▲+1.36% — Jabil, up 1.36 percent today, fabricante eletrônica de St. Petersburg, na Flórida, que monta sob contrato os racks, as placas e os sistemas de refrigeração sobre os quais funcionam os servidores de IA, fechou o ano terminado em 31 de agosto com receita de US$ 35,954 bilhões — alta de 20,6% sobre os US$ 29,802 bilhões — e lucro líquido de US$ 1,042 bilhão, o equivalente a 2,9 centavos por dólar de receita ¹. A projeção para o ano fiscal de 2027, divulgada em 30 de setembro↗, prevê receita de US$ 44,5 bilhões, margem operacional core de 6,1% e lucro diluído core de US$ 17,55 por ação, acima dos US$ 42,79 bilhões e dos US$ 16,87 esperados por Wall Street ². A receita ligada à IA somou cerca de US$ 14,4 bilhões no ano fiscal de 2026, e a administração projeta crescimento de 54%, para cerca de US$ 22,1 bilhões — perto de metade da projeção total ³. O Stifel▼−2.22% — Stifel, down 2.22 percent today fixou preço-alvo de US$ 460, com recomendação de compra, em 13 de outubro ⁴.

O salto é recente. No trimestre de agosto de 2024, a receita ainda caía 17,7% na comparação anual; no trimestre de fevereiro de 2026, cresceu 23,1%; e o trimestre de agosto de 2026 registrou US$ 10,62 bilhões, alta de 28,6% ⁹¹.

O mercado de crédito reprecificou a base de clientes da Jabil

Dois dias depois do preço-alvo do Stifel, o dinheiro que financia essa demanda foi reprecificado. A CoreWeave▼−0.11% — CoreWeave, down 0.11 percent today, a neonuvem (neocloud) que muitos investidores consideram o termômetro do setor, desabou 15% em 14 de outubro; no dia seguinte, seu título com vencimento em 2032 rendia 15,77%↗ e seus credit default swaps (CDS) de cinco anos, o seguro contra o calote, custavam 1.140 pontos-base ao ano ⁵. A Gartner▲+1.15% — Gartner, up 1.15 percent today, em publicação no mesmo dia, fez a aritmética do setor: seriam necessários US$ 8,5 trilhões de receita acumulada até 2030 para cobrir os investimentos de capital anunciados, os custos de financiamento e um retorno de 12% sobre o capital investido, contra no máximo US$ 3,6 trilhões de receita projetada de IA corporativa e de consumo; a consultoria espera que mais de 80% dos provedores de neonuvens deixem de operar de forma independente até 2030↗ ⁶. As neonuvens, provedores de computação especializada criados para a IA, e as empresas de colocation que lhes alugam espaço estão na ponta final da carteira de pedidos que vira receita da Jabil ⁵. Em um ano, a CoreWeave recuou 51% e a IREN▲+2.46% — IREN, up 2.46 percent today, 56%; já a Nebius▲+2.78% — Nebius, up 2.78 percent today, que segundo o DA Davidson vende a mesma capacidade com quase nenhuma alavancagem financeira, subiu 45% ⁸⁵.

Os documentos enviados à SEC mostram quem adianta os componentes

A Jabil não revela quanto da alta de US$ 8,5 bilhões na receita decorre de pedidos de neonuvens alavancadas e quanto vem das hiperescaladoras — e nenhuma fonte pública traz esse recorte. Mas os documentos enviados à SEC mostram onde está o capital de giro↗. Na comparação anual, os estoques subiram para US$ 7,413 bilhões, dos US$ 4,681 bilhões; as contas a receber, para US$ 6,513 bilhões, dos US$ 4,039 bilhões; e o caixa caiu para US$ 1,739 bilhão — tudo isso diante de contas a pagar de US$ 14,444 bilhões ¹. Seis clientes da divisão Intelligent Infrastructure devem superar, cada um, US$ 1 bilhão de receita no ano fiscal de 2027 ³. Com 2,9 centavos de lucro líquido por dólar de receita, um programa de racks cancelado não é erro de arredondamento.

A defesa da projeção — e o que decide a disputa

O outro lado também tem provas. A projeção alcança, além da IA, os setores automotivo, de saúde, de infraestrutura energética e de defesa — e a Jabil também fabrica para a Apple▼−0.13% — Apple, down 0.13 percent today ². A própria Gartner admite que as hiperescaladoras, com receitas diversificadas, conseguem sustentar investimentos em IA por anos ⁶. A ação fechou em 16 de outubro a US$ 278,25, queda de 3,1%, 35% abaixo da máxima dos últimos 52 semanas (de US$ 428,93), a 28,45 vezes o lucro — com a Flex▼−2.77% — Flex, down 2.77 percent today e a Celestica▼−0.60% — Celestica, down 0.60 percent today recuando junto ⁷. O primeiro trimestre do ano fiscal, com projeção de receita entre US$ 10,6 bilhões e US$ 11,4 bilhões, será divulgado no fim de dezembro; o teste será se os estoques seguem crescendo mais rápido que a receita ¹. A projeção pressupõe que os pedidos de racks continuem financiados — e, na semana passada, o mercado de títulos pôs em dúvida parte desses compradores.