Jabil ждет роста выручки от ИИ на 54% — до $22,1 млрд; доходность облигаций CoreWeave 2032 года — 15,77%
Jabil прогнозирует выручку $44,5 млрд на 2027 финансовый год и рост связанных с ИИ продаж на 54% — до $22,1 млрд; аналитики Stifel установили целевую цену $460. На той же неделе доходность облигаций CoreWeave с погашением в 2032 году достигла 15,77%, а Gartner заявил, что более 80% неооблаков (neocloud) прекратят самостоятельную деятельность к 2030 году.
Vincent Jiang · 3 min read
Jabil+1.36% — Jabil, up 1.36 percent today — контрактный производитель из Сент-Питерсберга (штат Флорида); компания собирает стойки, платы и системы охлаждения, на которых работают серверы для ИИ. Год, завершившийся 31 августа, она закончила с выручкой $35,954 млрд — на 20,6% больше прошлогодних $29,802 млрд — и чистой прибылью $1,042 млрд, или 2,9 цента на каждый доллар выручки 1. Прогноз на 2027 финансовый год, опубликованный 30 сентября, предполагает выручку $44,5 млрд, базовую операционную маржу (core operating margin) 6,1% и базовую разводненную прибыль $17,55 на акцию — выше ожиданий Уолл-стрит: $42,79 млрд выручки и $16,87 на акцию 2. Выручка от ИИ в 2026 финансовом году достигла примерно $14,4 млрд; менеджмент ждет роста на 54%, до $22,1 млрд, — это почти половина прогноза 3. 13 октября Stifel−2.22% — Stifel, down 2.22 percent today установил целевую цену $460 с рейтингом «покупать» 4.
В 2027 финансовом году выручка от ИИ приблизится к половине всей выручки Jabil
- Выручка от ИИ
- Остальная выручка
- Estimate
Data
| Выручка от ИИ | Остальная выручка | |
|---|---|---|
| 2026 фин. год | $14.4B | $21.55B |
| Прогноз на 2027 фин. год (estimate) | $22.1B | $22.4B |
Ускорение — дело недавнее. В квартале, завершившемся в августе 2024 года, квартальная выручка еще падала — на 17,7% год к году; в февральском квартале 2026 года она прибавила 23,1%, а августовский квартал 2026 года дал $10,62 млрд — плюс 28,6% 91.
Августовский квартал подскочил на 29% на отгрузках стоек для ИИ
Data
| Чистая выручка, млрд долл. | |
|---|---|
| IV кв. 2024 ф.г. | $6.96B |
| I кв. 2025 ф.г. | $6.99B |
| II кв. 2025 ф.г. | $6.73B |
| III кв. 2025 ф.г. | $7.83B |
| IV кв. 2025 ф.г. | $8.25B |
| I кв. 2026 ф.г. | $8.31B |
| II кв. 2026 ф.г. | $8.28B |
| III кв. 2026 ф.г. | $8.75B |
| IV кв. 2026 ф.г. | $10.62B |
Кредитный рынок переоценил клиентскую базу Jabil
Через два дня после целевой цены Stifel подорожали деньги, стоящие за этим спросом. CoreWeave−0.11% — CoreWeave, down 0.11 percent today — неооблако, которое многие инвесторы считают барометром сектора, — 14 октября обвалилась на 15%; на следующий день доходность ее облигаций с погашением в 2032 году достигла 15,77%, а пятилетние кредитные дефолтные свопы (CDS) — страховка от дефолта — стоили 1140 базисных пунктов в год 5. В тот же день Gartner+1.15% — Gartner, up 1.15 percent today свела арифметику сектора к следующему: чтобы до конца 2030 года покрыть объявленные капитальные расходы и издержки финансирования и обеспечить 12% доходности инвестированного капитала, сектору нужна суммарная выручка $8,5 трлн — тогда как прогнозная выручка от корпоративного и потребительского ИИ не превысит $3,6 трлн. Gartner ожидает, что более 80% провайдеров неооблаков прекратят самостоятельную деятельность к 2030 году 6. Неооблака — специализированные провайдеры вычислительных мощностей, созданные под ИИ, — и компании колокации (colocation), сдающие им в аренду площади, находятся на дальнем конце портфеля заказов, превращающегося в выручку Jabil 5. За год CoreWeave подешевела на 51%, IREN+2.46% — IREN, up 2.46 percent today — на 56%, а Nebius+2.78% — Nebius, up 2.78 percent today, которая, как отмечает DA Davidson, продает те же мощности почти без финансового рычага, подорожала на 45% 85.
Два из трех публичных неооблаков за год потеряли более половины стоимости
Data
| Value | |
|---|---|
| IREN | -56.07% |
| CoreWeave | -50.93% |
| Nebius | 45.15% |
Отчетность показывает, кто авансирует комплектующие
Jabil не раскрывает, какая часть прироста выручки на $8,5 млрд приходится на неооблака с высокой долговой нагрузкой и какая — на гиперскейлеров; такой разбивки нет ни в одном публичном источнике. Зато документы в SEC показывают, куда уходит оборотный капитал. За год запасы выросли с $4,681 млрд до $7,413 млрд, дебиторская задолженность — с $4,039 млрд до $6,513 млрд, а денежные средства сократились до $1,739 млрд — и все это при кредиторской задолженности в $14,444 млрд 1. Шесть клиентов сегмента Intelligent Infrastructure, как ожидается, принесут в 2027 финансовом году более чем по $1 млрд выручки каждый 3. При чистой прибыли в 2,9 цента на доллар выручки отмена программы производства стоек — отнюдь не ошибка округления.
Аргументы в пользу прогноза — и что решит спор
У оптимистов тоже есть аргументы. Прогноз охватывает не только ИИ, но и автомобильную промышленность, медицину, энергетическую инфраструктуру и оборону, а выпускает Jabil продукцию и для Apple−0.13% — Apple, down 0.13 percent today 2. Сам Gartner допускает, что гиперскейлеры с диверсифицированной выручкой способны годами поддерживать инвестиции в ИИ 6. 16 октября акции Jabil закрылись на $278,25, потеряв 3,1% и оказавшись на 35% ниже 52-недельного максимума в $428,93, при коэффициенте P/E 28,45; вместе с ними дешевели Flex−2.77% — Flex, down 2.77 percent today и Celestica−0.60% — Celestica, down 0.60 percent today 7. Отчет за первый квартал 2027 финансового года — компания прогнозирует выручку $10,6–11,4 млрд — выйдет в конце декабря, и главный вопрос — продолжат ли запасы расти быстрее выручки 1. Прогноз строится на допущении, что заказы на стойки останутся профинансированными, а на прошлой неделе рынок облигаций усомнился в части заказчиков.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
