توقعات نمو «جابيل» بـ8.5 مليار دولار تكاد تكون كلها من الذكاء الاصطناعي
تجاوزت «جابيل» توقعات المحللين وتوقعت نمو إيراداتها 24% في العام المالي 2027، ومع ذلك سجل السهم أسوأ جلسة له منذ أبريل 2025. الحساب واضح: نحو 7.7 مليار دولار من زيادة الإيرادات البالغة 8.5 مليار دولار مصدرها الذكاء الاصطناعي، الذي يحمله ستة عملاء.
Vincent Jiang · 3 min read
أغلقت «جابيل» عامها المالي 2026 بنتائج فاقت التوقعات بفارق كبير: أرباح أساسية في الربع الرابع بواقع 4.40 دولار للسهم، بفارق 8.4% عن إجماع المحللين، وإيرادات بلغت 10.62 مليار دولار بنمو 28.6% 12. وتوقعاتها للعام المالي 2027، بإيرادات 44.5 مليار دولار وربح أساسي للسهم قدره 17.55 دولار، تجاوزت تقديرات وول ستريت البالغة 42.8 مليار دولار و16.87 دولار 34. ومع ذلك هبط السهم 10% إلى 285.86 دولار، ليسجل أسوأ جلسة له منذ 3 أبريل 2025، والأسوأ أداءً بين مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ذلك اليوم 3.
تسعة من كل عشرة دولارات جديدة مصدرها الذكاء الاصطناعي
وضعت الإدارة العام في إطار واضح: «أكثر من 8.5 مليار دولار من الإيرادات» ستُضاف في العام المالي 2027، بعد أكثر من 6 مليارات دولار في العام المالي 2026 5. غير أن مصدر هذا النمو أضيق مما يوحي به الرقم الكبير. فقد بلغت الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نحو 14.4 مليار دولار في العام المالي 2026، ومن المتوقع أن ترتفع 54% إلى نحو 22.1 مليار دولار 16. وهذه القفزة البالغة 7.7 مليار دولار تمثل، بحساب مباشر للأرقام المعلنة، نحو تسعة من كل عشرة دولارات جديدة في توقعات العام بأكملها. أما بقية أنشطة «جابيل» فتكاد لا تتحرك: يُتوقع أن يتراجع قسم «الأجهزة الذكية والروبوتات» (Intelligent Devices & Robotics) بنسبة 2% إلى 5.3 مليار دولار، وأن يهبط قطاع «الحياة المتصلة» (Connected Living)، أحد أسواق النهاية التابعة لهذا القسم، نحو 15% إلى 2.3 مليار دولار 5.
قطاع واحد يحمل توقعات «جابيل» للعام المالي 2027
- النمو المتوقع لإيرادات العام المالي 2027
- Estimate
Data
| النمو المتوقع لإيرادات العام المالي 2027 | |
|---|---|
| البنية التحتية الذكية (estimate) | 43% |
| إجمالي الشركة (estimate) | 24% |
| الصناعات المنظمة (estimate) | 7% |
| الأجهزة الذكية والروبوتات (estimate) | -2% |
ستة عملاء يحملون العام المالي على أكتافهم
قطاع «البنية التحتية الذكية»، الذي يضم أعمال رفوف الخوادم وأنظمة الطاقة والتبريد، من المتوقع أن تنمو إيراداته 43% إلى 25.6 مليار دولار، بما يتجاوز إيرادات القطاعين الآخرين مجتمعة 15. فمن المتوقع أن يحقق ستة عملاء في هذا القطاع إيرادات تتجاوز مليار دولار لكل منهم خلال العام المالي 2027؛ ويُنتظر أن يتجاوز خمسة منهم حاجز المليار دولار من إيرادات الذكاء الاصطناعي وحدها، بعدما كان عددهم أربعة في العام الماضي وواحداً فقط قبل عامين 15. غير أن الهامش يظل رقيقاً كعادة أعمال التصنيع التعاقدي: هامش ربح تشغيلي أساسي متوقع عند 6.1%، فيما يتداول السهم عند 17.2 مرة من الأرباح المتوقعة مقابل وسيط خمس سنوات عند 13.8 مرة 6. وقالت الإدارة إن معظم أرقام العام المالي 2027 تتركز في نصفه الثاني، فيما بلغ صافي المخزون 64 يوماً مقابل مستهدف يتراوح بين 55 و60 يوماً 5.
الذاكرة هي عنق الزجاجة
القيد الأشد هو الذاكرة. فقد قال فرانك ماكاي، رئيس سلسلة التوريد لدى «جابيل»، إن الذاكرة «يُعاد تخصيصها نحو الطلب على الذكاء الاصطناعي والمراكز فائقة الحجم (Hyperscale)»، واصفاً ذلك بأنه تحوّل هيكلي يُضيّق المعروض في بقية أسواق الشركة 5. وقبل خمسة أيام من إعلان النتائج، فوّضت «أكاماي» (Akamai) «جابيل» شراء نحو 1.7 مليار دولار من مكونات الذاكرة نيابةً عنها، في خطوة تدعم التزاماً بقيمة 11.6 مليار دولار تجاه «أنثروبيك»$350B — «أنثروبيك», private, latest valuation $350B 7. بل إن مدير هندسة الروبوتات في «جابيل» نفسها، الشركة التي تصنع الروبوت الشبيه بالبشر «أبولو» لصالح «أبترونيك»~$1B — «أبترونيك», private, latest valuation ~$1B، يصف أسعار الذاكرة بأنها «نقطة ألم مستمرة على مسار التوسع» 8.
ردّ المتفائلين: الاستدلال لا مختبرات النماذج المتقدمة
محللو جانب البيع لم يرمش لهم جفن. فقد أعاد بنك «يو بي إس» التأكيد على توصية «الشراء»، ورفع «غولدمان ساكس» سعره المستهدف إلى 397 دولاراً و«جي بي مورغان» إلى 430 دولاراً؛ فيما أبقى «باركليز» على توصيته بـ«زيادة الوزن» مع خفض سعره المستهدف إلى 378 دولاراً من 426 دولاراً 910. وتصنّف «زاكس» السهم ضمن توصية «شراء قوي»، مع صعود إجماع المحللين على ربح السهم الأساسي للعام المالي 2027 بنسبة 6.1% خلال أربعة أسابيع إلى 17.61 دولار 6. وجاء رد مات كرولي، رئيس أحد قطاعات الشركة، على مخاوف التركّز: «الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الذي يتصدّر العناوين هو إنفاق النماذج المتقدمة... معظم أعمالنا ليست هناك». ويمثل التعرّض المباشر لمختبرات النماذج المتقدمة (Frontier Labs) «جزءاً صغيراً» من إيرادات الذكاء الاصطناعي؛ أما الباقي فهو بنية تحتية للاستدلال (Inference) تنمو مع نمو الاستخدام 5.
ما يجب أن يُظهره ديسمبر
من المتوقع أن يحقق الربع الأول من العام المالي 2027 إيرادات بين 10.6 و11.4 مليار دولار، وربحاً للسهم الأساسي بين 3.80 و4.20 دولار، مقابل إجماع المحللين عند 3.64 دولار، على أن تُعلن نتائجه في أواخر ديسمبر 35. وتعافى السهم إلى نحو 305 دولارات، غير أنه لا يزال دون سعر إغلاقه قبل إعلان النتائج البالغ 318.84 دولار 95. والفيصل ليس في إعلان النتائج؛ بل فيما إذا واصل العملاء الستة الإنفاق. فعامٌ تبلغ إيراداته 44.5 مليار دولار شيّدته ستة أسماء لا يترك مجالاً لتردّد أيٍّ منها.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
