Casi todo el crecimiento de 8.500 millones que prevé Jabil viene de la IA
Jabil superó las estimaciones y prevé crecer un 24% en el ejercicio fiscal de 2027, y aun así su acción firmó la peor sesión desde abril de 2025. Hagan números: de los 8.500 millones de dólares de ingresos adicionales previstos, unos 7.700 millones son de la IA, sostenidos por seis clientes.
Vincent Jiang · 3 min read
Jabil cerró su ejercicio fiscal de 2026 por todo lo alto: un beneficio ajustado de 4,40 dólares por acción en el cuarto trimestre, un 8,4% por encima del consenso, con unos ingresos de 10.620 millones de dólares, un 28,6% más 12. La previsión para el ejercicio fiscal de 2027 —44.500 millones de ingresos y 17,55 dólares de beneficio ajustado por acción— superó los 42.800 millones y los 16,87 dólares que esperaba Wall Street 34. Aun así, la acción cayó un 10%, hasta los 285,86 dólares, en su peor sesión desde el 3 de abril de 2025 y con el peor comportamiento de todo el S&P 500 esa jornada 3.
Nueve de cada diez dólares nuevos vienen de la IA
La dirección planteó el año sin rodeos: añadir «más de 8.500 millones de dólares» de ingresos en el ejercicio fiscal de 2027, tras más de 6.000 millones en el ejercicio fiscal de 2026 5. El origen de ese crecimiento es más estrecho de lo que sugiere el titular. Los ingresos ligados a la IA alcanzaron unos 14.400 millones de dólares en el ejercicio recién cerrado y se prevé que crezcan un 54%, hasta unos 22.100 millones 16. Ese salto de 7.700 millones representa, según la aritmética de las cifras facilitadas, unos nueve de cada diez dólares nuevos de toda la previsión. El resto de Jabil se estanca: se prevé que Dispositivos Inteligentes y Robótica caiga un 2%, hasta los 5.300 millones, y su mercado final de hogar conectado, en torno al 15%, hasta los 2.300 millones 5.
Un solo segmento carga con la previsión de Jabil para el ejercicio fiscal de 2027
- Crecimiento previsto de los ingresos en el ejercicio fiscal de 2027
- Estimate
Data
| Crecimiento previsto de los ingresos en el ejercicio fiscal de 2027 | |
|---|---|
| Infraestructura Inteligente (estimate) | 43% |
| Total de la compañía (estimate) | 24% |
| Industrias Reguladas (estimate) | 7% |
| Dispositivos Inteligentes y Robótica (estimate) | -2% |
Seis clientes sostienen el año
Se prevé que Infraestructura Inteligente —el negocio de racks, energía y refrigeración— crezca un 43%, hasta los 25.600 millones de dólares, más que los otros dos segmentos juntos 15. Seis clientes de ese segmento deberían generar cada uno más de 1.000 millones de dólares de ingresos en el ejercicio fiscal de 2027; se espera que cinco de ellos superen los 1.000 millones solo con ingresos ligados a la IA, frente a los cuatro del año pasado y el único de hace dos años 15. El margen del negocio sigue siendo fino, propio de un fabricante por contrato: se prevé un margen operativo ajustado del 6,1%, en una acción que cotiza a 17,2 veces los beneficios estimados, frente a una mediana quinquenal de 13,8 veces 6. El ejercicio está cargado hacia su tramo final, según la dirección, con un inventario neto de 64 días frente a un objetivo de entre 55 y 60 días 5.
La memoria, el cuello de botella
La restricción que de verdad aprieta es la memoria. Frank McKay, máximo responsable de la cadena de suministro, describió la reasignación de la memoria «hacia la IA y la demanda de los hiperescaladores» como un cambio estructural que deja el suministro aún más tirante en el resto de mercados de Jabil 5. Cinco días antes de la publicación de los resultados, Akamai autorizó a Jabil a comprar en su nombre componentes de memoria por unos 1.700 millones de dólares, para respaldar un compromiso de 11.600 millones de dólares con Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B 7. El director de ingeniería de robótica de la propia Jabil —cuya empresa fabrica el humanoide Apollo de Apptronik~$1B — Apptronik, private, latest valuation ~$1B— dice que los precios de la memoria son «un dolor de cabeza constante para producir a escala» 8.
La respuesta de los alcistas: la inferencia, no los laboratorios de frontera
El lado vendedor (sell side) no titubeó. UBS reiteró su recomendación de compra, Goldman Sachs elevó su precio objetivo a 397 dólares y JPMorgan, a 430 dólares; Barclays mantuvo el sobrepeso (overweight), aunque recortó su precio objetivo de 426 a 378 dólares 910. Zacks califica el valor de compra fuerte (strong buy), y el consenso para el ejercicio fiscal de 2027 ha subido un 6,1% en cuatro semanas, hasta los 17,61 dólares 6. Matt Crowley, máximo responsable del segmento, responde así a quienes se inquietan por la concentración: «El gasto en IA que acapara los titulares está en la frontera... La mayor parte de nuestro negocio no está ahí». La exposición directa a los laboratorios de frontera (frontier labs) es «una pequeña fracción» de los ingresos ligados a la IA; el resto es infraestructura de inferencia, que crece con el uso 5.
Lo que diciembre debe demostrar
El primer trimestre del ejercicio fiscal de 2027 se conocerá a finales de diciembre. La previsión apunta a unos ingresos de entre 10.600 y 11.400 millones de dólares y a un beneficio ajustado por acción de entre 3,80 y 4,20 dólares, frente a un consenso de 3,64 dólares 35. Las acciones se han recuperado hasta rondar los 305 dólares, todavía por debajo del cierre de 318,84 dólares previo a la publicación de los resultados 95. La clave no está en los resultados, sino en si seis clientes siguen gastando. Un ejercicio de 44.500 millones de dólares construido por seis nombres no deja margen para que uno de ellos titubee.
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