简街资本已缴存SEBI追缴的484.3亿卢比,证券上诉法庭10月21日裁定其能否调阅案卷

印度市场监管机构印度证券交易委员会(SEBI)本周向该国证券上诉法庭表示,简街资本(Jane Street)通过期权交易获利约400亿卢比,并要求公司自证策略并非操纵¹。这些说法均未经裁决认定:该利润数字出自监管机构向法庭的陈述↗¹。

10月21日,印度证券上诉法庭(Securities Appellate Tribunal,简称SAT)将裁决最先要回答的问题:简街资本能否获得辩方所称辩护必需的调查案卷²³。此案利害不止于孟买,因为赚得上述利润的美国交易机构,同时在为AI基础设施建设提供资金,已向云服务公司承诺投入约60亿美元↗,这家公司就是CoreWeave▼−1.43% — CoreWeave, down 1.43 percent today⁴。

SEBI指为操纵的交易

按SEBI的说法,简街资本通过在现货和期货市场买入,拉抬由印度大型银行股构成的银行Nifty指数(Bank Nifty),同时在指数期权上建立大额空头头寸,建仓集中在到期日²³⁶。启动本案的命令↗于2025年7月3日发出⁶。这道命令未经事先听证,禁止简街资本进入印度市场,并追缴所谓非法所得484.3亿卢比³。

简街资本的资深大律师达里乌斯·坎巴塔(Darius Khambata)则称,这些交易属于全球标准的对冲操作,公司已于2024年8月向SEBI和印度国家证券交易所(NSE)作出书面说明⁵。简街资本已缴存这笔款项、暂停在印度的交易,而据坎巴塔称,公司眼下面对的是SEBI有史以来金额最大的一笔缴存令⁵。

按某些口径统计,禁令出台后的五个交易日内,Bank Nifty成交量减少了一半⁶。禁令落地之际,印度券商Zerodha的首席执行官警告,简街资本这类自营交易机构大约贡献了印度期权成交量的一半⁶。

此前两项审查均未发现证据

据报道，印度国家证券交易所2024年11月的审查，以及SEBI内部综合监控部门(Integrated Surveillance Department)2024年12月的核查，均未发现简街资本的交易影响指数价格的证据；该部门当时还建议就此了结此事³⁶。随后，SEBI另行组建新团队，数月后下达了那道命令⁶。

简街资本要求获取附有交易对手方明细的交易日志、那份监控报告，以及SEBI与交易所之间的往来函件³。SEBI认为，交易对手方数据在现阶段与本案无关；其代理律师则称，早前的审查只覆盖了较窄的时间窗口，已被后来的逐分钟分析所取代¹³⁶。而对这项分析有信心的监管机构，公开案卷并无损失。

二级市场敞口落在CoreWeave身上

简街资本自身并无上市股份，因此整个故事中能在二级市场交易的一端，便是纳斯达克上市的AI云服务商CoreWeave⁴。今年4月，简街资本在云服务承诺之外又追加了10亿美元的股权投资⁴;在一季度业绩电话会↗上，CoreWeave披露，来自金融服务行业客户的合同储备(backlog)已接近100亿美元⁷。

该公司背负356亿美元债务，收入却在复合式增长⁸。最新一笔借款以底层基础设施及背后的客户合同作担保，因此，已签约客户也被写进了这套信用叙事⁸。

案卷裁决将左右实体之争

10月21日的裁决解决的是证据问题，而非罪责；实体问题留待其后审理²³。若法庭下令披露，辩方将拿到那份曾建议就此了结此事的监控报告、附有交易对手方明细的交易日志，以及坎巴塔所称理应归入其案卷的SEBI与NSE往来函件³⁵。若法庭拒绝，简街资本就只能凭监管机构愿意分享的节选材料，去对抗这笔非法所得追缴³。

没有任何公开文件把对CoreWeave的这笔承诺投入与印度案件挂钩；两者真正的关联，只在于背后站着同一张资产负债表。若非法所得追缴最终成立，这张资产负债表将因已缴存的那笔款项而缩水；若案卷得以公开、辩方主张站得住脚，这台支撑AI建设的利润引擎将继续运转³⁴。印度这样体量的市场，靠流动性提供者运转；盈利规模本身，正是先把这样一家机构放到阳光下检验、再谈这些收益是否构成非法所得的理由。