KeyBanc: Apple kürzt Wafer-Starts im Umfang von bis zu 20 Millionen iPhones – vor den Zahlen von Cirrus Logic am 4. November
Eine Asienreise von KeyBanc ergab, dass Apple die Wafer-Starts im Umfang von 15 bis 20 Millionen iPhones kürzt – und die Kapazitätslösung für Cirrus Logic ist auf das Jahr 2029 terminiert. Die Aktie notiert nahe ihrem 52-Wochen-Tief und ist mit dem 13,2-Fachen des Gewinns bewertet; einem Kursziel von 150,71 Dollar aus neun Analystenschätzungen steht das gegenüber. Der Bericht am 4. November liefert die erste Bestandsaufnahme.
Vincent Jiang · 3 min read
Die gute Nachricht steckte in der Pressemitteilung eines anderen
GlobalFoundries+3.99% — GlobalFoundries, up 3.99 percent today, ein Auftragsfertiger, der Chips herstellt, die andere Unternehmen entwerfen, teilte am 14. Oktober 2026 mit, dass das Unternehmen zwei neue Chipfabriken in Malta im US-Bundesstaat New York betreiben wird – im Rahmen einer Initiative der USA und Japans mit einem Volumen von bis zu 21 Milliarden Dollar. 1 Die Mitteilung zitiert John Forsyth, den Chef von Cirrus Logic+1.71% — Cirrus Logic, up 1.71 percent today, einem Hersteller von Audio- und Mixed-Signal-Chips mit Sitz in Austin im US-Bundesstaat Texas: Die Kapazität verschaffe Cirrus „Zugang zu wichtigen heimischen Fertigungskompetenzen für Mixed-Signal-Produkte der nächsten Generation“; die erste Fabrik soll 2029 in Betrieb gehen. 15
Am nächsten Morgen stufte der KeyBanc-Analyst John Vinh Cirrus auf „Sector Weight“ herab, in etwa „Halten“, von „Overweight“ zuvor, seiner Kaufempfehlung. Rund 80 Prozent des Umsatzes hängen an Apple−0.67% — Apple, down 0.67 percent today, schrieb er. 2
Apple habe die Wafer-Starts bei TSMC+1.63% — TSMC, up 1.63 percent today, dem taiwanischen Auftragsfertiger, der Apples Prozessoren baut, im Umfang von 15 bis 20 Millionen iPhones gekürzt, schrieb Vinh: „Die Wachstumsaussichten von CRUS erscheinen über die nächsten 6 bis 12 Monate begrenzt.“ 2 Ein Vorstoß in den PC-Chipmarkt sei wegen hoher Speicherpreise wohl nach hinten verschoben worden; auf derselben Reise hob er seine Schätzungen für Micron+1.31% — Micron, up 1.31 percent today, Texas Instruments+2.20% — Texas Instruments, up 2.20 percent today und Analog Devices+1.93% — Analog Devices, up 1.93 percent today an. 2
Die Stärke, die er vorfand, lag bei Speicher- und Analog-Chips; unter Druck steht das Smartphone-Geschäft. 2
Größe verworfen, Know-how gekauft
Am 1. Oktober stellte der Chiphersteller onsemi+3.95% — onsemi, up 3.95 percent today seine Übernahme von Synaptics+0.60% — Synaptics, up 0.60 percent today, einem Designer von Edge-Computing-Chips, auf 123 Dollar je Aktie in bar um – rund 5,7 Milliarden Dollar –, nachdem ein unverlangtes Konkurrenzangebot neue Bedingungen erzwungen hatte. 3 Eine 8-K, eine Ad-hoc-Meldung an die US-Börsenaufsicht SEC bestätigte, dass Cirrus dieser Bieter war – „Party A“ –, und dass das Unternehmen „derzeit keine Transaktion“ verfolge. 4
Am 6. Oktober kaufte Cirrus INVENTVM, einen 2021 gegründeten Designer von Mixed-Signal-Chips für Audio und Power-Management mit Sitz im italienischen Pavia – zu einem nicht genannten Preis. 56 Der Deal werde den Umsatz nicht wesentlich bewegen, sagt Cirrus; was er mitbringe, sei Ingenieurskompetenz bei Wearable-Audio und MEMS-Lautsprechern. 5
Die Verteidigung: ausverkauft
Das andere Lager verweist auf Apples Produktstart. Die Vorbestellungen für das iPhone Duo, Apples erstes faltbares iPhone, waren am 16. Oktober binnen Minuten ausverkauft – zum Einstiegspreis von 1.999 Dollar. Die Auslieferung rutschte auf den 25. Januar 2027 oder später, Wiederverkäufe auf eBay+0.56% — eBay, up 0.56 percent today erzielten Höchstpreise von nahezu 5.000 Dollar, und Cirrus zog mit anderen Apple-Zulieferern an. 78 Das Unternehmen hat 38 der vergangenen 42 Gewinnschätzungen geschlagen und kommt auf eine Nettomarge von 21 Prozent. 910
Kursziel und Modell zeigen in verschiedene Richtungen
Neun Analysten halten an einem Konsenskursziel von 150,71 Dollar fest – rund 40 Prozent über einer Aktie nahe ihrem Tief von 105,10 Dollar, bewertet mit dem 13,2-Fachen des Gewinns. 1011 KeyCorp+3.29% — KeyCorp, up 3.29 percent today, die Mutter von KeyBanc, legt das Modell hinter der Empfehlung offen; gezeichnet hat es J. Vinh – derselbe Analyst. Für das Geschäftsjahr 2028 sieht er einen Gewinn von 6,47 Dollar je Aktie, unter den 7,09 Dollar des Geschäftsjahres 2027, und für das am 4. November berichtete Quartal rechnet er mit 2,11 Dollar je Aktie; die Analysten sehen dort 2,47 Dollar. 109
Das Kursziel der Analysten liegt rund 40 Prozent über einer Aktie am Boden
Data
| Value | |
|---|---|
| 52-Wochen-Tief | $105.1 |
| Schlusskurs, 16. Okt. | $107.87 |
| Konsenskursziel | $150.71 |
| 52-Wochen-Hoch | $180.42 |
Aufschläge von nahezu 5.000 Dollar beim Wiederverkauf spiegeln die anfangs knappe Verfügbarkeit ebenso wider wie die Nachfrage nach Apples erstem faltbaren iPhone. 7 Das Kursziel verlangt eine Neubewertung, die die zugrunde liegenden Schätzungen nicht hergeben.
Der 4. November zählt die Wafer
Für den Bericht vom 4. November liegt der Umsatzkonsens bei 558,37 Millionen Dollar, knapp unter den 560,96 Millionen Dollar aus dem Vorjahresquartal. 912 Sind die Kürzungen bei den Wafer-Starts real, bleibt der Umsatz an dieser Marke stehen; trägt der Schwung des iPhone Duo, übersteigt er sie.
Der Konsens zum 4. November liegt knapp unter dem Vorjahresquartal
- Umsatz
- Estimate
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Sep 24 | $541.86M |
| Dez 24 | $555.74M |
| Mär 25 | $424.46M |
| Jun 25 | $407.27M |
| Sep 25 | $560.96M |
| Dez 25 | $580.62M |
| Mär 26 | $448.52M |
| Jun 26 | $459.72M |
| Sep 26e (estimate) | $558.37M |
KeyBanc geht für das Dezember-Quartal von 2,19 Dollar je Aktie aus. 10 Achtzig Prozent des Umsatzes richten sich nach den Wafer-Starts eines einzigen Kunden – und die erste Bestandsaufnahme folgt in zwei Wochen. 2
Deepdive
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