Selon KeyBanc, Apple a réduit ses lancements de tranches jusqu'à l'équivalent de 20 millions d'iPhone avant les résultats de Cirrus Logic du 4 novembre
Lors d'un déplacement en Asie, KeyBanc a constaté qu'Apple réduisait ses lancements de tranches (wafer starts) d'un volume équivalant à 15 à 20 millions d'iPhone ; la montée en capacité de Cirrus Logic, elle, ne viendra qu'en 2029. L'action, proche de son plus bas sur un an, s'échange à 13,2 fois les bénéfices, contre un objectif de 150,71 dollars établi par neuf analystes ; la publication du 4 novembre sera le premier décompte.
Vincent Jiang · 3 min read
La thèse d'investissement est arrivée dans le communiqué de presse d'un autre
La fonderie GlobalFoundries+3.99% — GlobalFoundries, up 3.99 percent today, qui fabrique pour le compte d'autres entreprises les puces qu'elles conçoivent, a annoncé le 14 octobre 2026 qu'elle exploitera deux nouvelles usines de fabrication de puces à Malta, dans l'État de New York, dans le cadre d'une initiative américano-japonaise pouvant atteindre 21 milliards de dollars. 1 Son communiqué citait John Forsyth, PDG de Cirrus Logic+1.71% — Cirrus Logic, up 1.71 percent today, un fabricant de circuits audio et à signaux mixtes basé à Austin (Texas), selon qui ces capacités donneront au groupe « un accès à d'importantes capacités de fabrication sur le sol américain pour les produits à signaux mixtes de nouvelle génération » ; la première usine devrait entrer en service en 2029. 15
Le lendemain matin, l'analyste de KeyBanc John Vinh a rétrogradé Cirrus de « Overweight » — sa recommandation d'achat — à « Sector Weight », soit à peu près un avis « conserver », notant qu'environ 80 % du chiffre d'affaires repose sur Apple−0.67% — Apple, down 0.67 percent today. 2
Apple, écrit-il, a réduit ses lancements de tranches chez TSMC+1.63% — TSMC, up 1.63 percent today, la fonderie taïwanaise qui fabrique ses processeurs, d'un volume équivalant à 15 à 20 millions d'iPhone, si bien que « les perspectives de croissance de CRUS semblent limitées pour les 6 à 12 prochains mois ». 2 Un virage vers les puces pour PC a probablement été repoussé par le niveau élevé des prix de la mémoire ; ce même déplacement l'a conduit à relever ses estimations sur Micron+1.31% — Micron, up 1.31 percent today, Texas Instruments+2.20% — Texas Instruments, up 2.20 percent today et Analog Devices+1.93% — Analog Devices, up 1.93 percent today. 2
Les points forts qu'il a relevés se situent dans la mémoire et les circuits analogiques ; la pression, elle, se concentre sur les smartphones. 2
La taille abandonnée, la compétence achetée
Le 1er octobre, le fabricant de semi-conducteurs onsemi+3.95% — onsemi, up 3.95 percent today a réécrit les termes de son rachat de Synaptics+0.60% — Synaptics, up 0.60 percent today, un concepteur de puces pour l'edge computing, désormais fixés à 123 dollars par action en numéraire, soit environ 5,7 milliards de dollars, après qu'une offre rivale non sollicitée l'a contraint à en revoir les conditions. 3 Un formulaire 8-K, une déclaration d'événement déposée auprès de la SEC confirme que Cirrus était ce candidat, la « Party A », et qu'elle « ne poursuit actuellement aucune transaction ». 4
Le 6 octobre, Cirrus a acheté INVENTVM, un concepteur de circuits à signaux mixtes pour l'audio et la gestion de l'alimentation fondé en 2021 à Pavie (Italie), pour un montant non dévoilé. 56 La société indique que l'opération n'aura pas d'impact significatif sur le chiffre d'affaires ; ce qu'elle apporte, c'est de la profondeur d'ingénierie dans l'audio porté et les haut-parleurs MEMS. 5
La défense par la rupture de stock
L'autre camp a pour lui le lancement d'Apple. L'iPhone Duo, premier pliable de la marque, a épuisé ses précommandes en quelques minutes le 16 octobre au prix de départ de 1 999 dollars ; les livraisons ont glissé au 25 janvier 2027, voire au-delà ; les reventes sur eBay+0.56% — eBay, up 0.56 percent today ont culminé près de 5 000 dollars, et le titre Cirrus a progressé avec les autres fournisseurs d'Apple. 78 La société a battu 38 de ses 42 dernières estimations de résultats et affiche une marge nette de 21 %. 910
L'objectif et le modèle ne pointent pas dans la même direction
Neuf analystes maintiennent un objectif de consensus de 150,71 dollars, soit environ 40 % au-dessus d'un titre proche de son plus bas sur un an, à 105,10 dollars, et coté 13,2 fois ses bénéfices. 1011 KeyCorp+3.29% — KeyCorp, up 3.29 percent today, la maison mère de KeyBanc, publie le modèle qui sous-tend la recommandation : son J. Vinh, le même analyste, prévoit un bénéfice de 6,47 dollars par action pour l'exercice 2028, sous les 7,09 dollars de l'exercice 2027, et retient 2,11 dollars pour le trimestre publié le 4 novembre, contre 2,47 dollars pour le marché. 109
L'objectif du marché plane à environ 40 % au-dessus d'un titre au plancher
Data
| Value | |
|---|---|
| Plus bas sur un an | $105.1 |
| Clôture 16 oct. | $107.87 |
| Objectif de consensus | $150.71 |
| Plus haut sur un an | $180.42 |
Les primes de revente proches de 5 000 dollars traduisent autant la rareté de l'offre initiale que la demande pour le premier pliable d'Apple. 7 L'objectif appelle une réévaluation (« re-rating ») que les estimations sur lesquelles il repose ne portent pas.
Le 4 novembre comptera les tranches
La publication de résultats du 4 novembre s'accompagne d'un consensus de chiffre d'affaires de 558,37 millions de dollars, juste sous les 560,96 millions dégagés un an plus tôt. 912 Si les coupes de lancements de tranches sont réelles, le chiffre d'affaires calera à ce niveau ; si la dynamique de l'iPhone Duo se maintient, il franchira la barre.
Le consensus du 4 novembre s'inscrit juste sous le trimestre de septembre de l'an dernier
- Chiffre d'affaires
- Estimate
Data
| Chiffre d'affaires | |
|---|---|
| sept. 24 | $541.86M |
| déc. 24 | $555.74M |
| mars 25 | $424.46M |
| juin 25 | $407.27M |
| sept. 25 | $560.96M |
| déc. 25 | $580.62M |
| mars 26 | $448.52M |
| juin 26 | $459.72M |
| sept. 26 (est.) (estimate) | $558.37M |
KeyBanc table sur 2,19 dollars par action pour le trimestre de décembre. 10 80 % du chiffre d'affaires dépend des lancements de tranches d'un seul client, et le premier décompte tombe dans deux semaines. 2
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
