キーバンク、アップルがウェハー投入を最大2000万台分削減と指摘――シーラス・ロジックの11月4日決算を前に
キーバンクのアジア実地調査で、アップルがウェハー投入(ウェハースタート)をiPhone1500万~2000万台分に相当する規模で削減していることが分かった。シーラス・ロジックの生産能力増強が実を結ぶのは2029年だ。株価は52週安値近辺でPER13.2倍。これに対し、9人のアナリストによる目標株価は150.71ドルで、11月4日の決算発表が初の集計となる。
Vincent Jiang · 3 min read
売り込みは他人のプレスリリースで届いた
他社が設計した半導体の製造を請け負うファウンドリーのグローバル・ファウンドリーズ+3.99% — グローバル・ファウンドリーズ, up 3.99 percent todayは2026年10月14日、最大210億ドル規模の日米イニシアチブの下、ニューヨーク州マルタで新設する半導体工場2棟を運営すると発表した。1 同社の発表資料は、テキサス州オースティンの音響・ミックスドシグナル半導体メーカーシーラス・ロジック+1.71% — シーラス・ロジック, up 1.71 percent todayのジョン・フォーサイス最高経営責任者(CEO)の談話を引用し、この生産能力が「次世代ミックスドシグナル製品向けの重要な米国内製造能力へのアクセス」をもたらすとした。最初の工場の稼働開始は2029年の見通しだ。15
その翌朝、キーバンクのアナリスト、ジョン・ヴィン氏はシーラス・ロジックの投資判断を、買いを示す「オーバーウェイト」から、ほぼ中立に当たる「セクター・ウェイト」へと引き下げた。売上高の約80%がアップル−0.67% — アップル, down 0.67 percent todayに依存していると指摘した。2
ヴィン氏の報告によれば、アップルは自社プロセッサーを製造する台湾のファウンドリーTSMC+1.63% — TSMC, up 1.63 percent todayへのウェハー投入を、iPhone1500万~2000万台分に相当する量だけ削減した。このため「CRUSの成長見通しは今後6~12カ月、限られたものになると思われる」。2 PC向け半導体への進出は、メモリー価格の高騰で時期が後ずれした可能性がある。同じアジア調査では、マイクロン・テクノロジ+1.31% — マイクロン・テクノロジ, up 1.31 percent today、テキサス・インスツルメンツ+2.20% — テキサス・インスツルメンツ, up 2.20 percent today、アナログ・デバイセズ+1.93% — アナログ・デバイセズ, up 1.93 percent todayの業績予想を引き上げている。2
実地調査で強さが確認できたのはメモリーとアナログ半導体で、圧迫されているのはスマートフォン向けだ。2
規模を捨て、技術力を買う
10月1日、半導体メーカーonsemi+3.95% — onsemi, up 3.95 percent todayは、エッジコンピューティング向け半導体の設計企業シナプティクス+0.60% — シナプティクス, up 0.60 percent todayの買収条件を、1株123ドルの現金、総額約57億ドルへと書き換えた。競合他社からの一方的な買収提案が条件の見直しを迫ったためだ。3 SEC(米証券取引委員会)の臨時報告書「8-K」で、この提案者がシーラス・ロジック、文書上の「当事者A(Party A)」であり、現時点で「取引を追求していない」ことが確認された。4
シーラス・ロジックは10月6日、ミックスドシグナルのオーディオ用・電源管理用チップを設計する、2021年設立のイタリア・パヴィアの企業INVENTVMを買収した。金額は非公表だ。56 同社によれば、買収が売上高に与える影響は大きくない。もたらすのは、ウェアラブルオーディオとMEMSスピーカー分野の技術力の厚みだ。5
即完売という防衛線
もう一方の陣営には、アップルの新製品がある。アップル初の折りたたみ型端末「iPhone Duo」は10月16日、1999ドルを起点とする価格で予約の受け付けを始めると数分で完売した。出荷は2027年1月25日以降に遅れ、イーベイ+0.56% — イーベイ, up 0.56 percent todayでの転売価格は最高5000ドル近くに達し、シーラス・ロジック株も他のアップル・サプライヤーとそろって上昇した。78 同社は直近42回の決算のうち38回で市場予想を上回っており、純利益率は21%を維持している。910
目標株価と業績モデルは逆向き
9人のアナリストによるコンセンサス目標株価は150.71ドルで、52週安値の105.10ドル近辺にある株価から約40%高い。株価収益率(PER)は13.2倍だ。1011 キーバンクの親会社キーコープ+3.29% — キーコープ, up 3.29 percent todayは、この判断の裏付けとなる業績モデルを公表している。担当は前出のジョン・ヴィンで、2028年度の1株当たり利益(EPS)を6.47ドルとみる。2027年度の7.09ドルを下回る見通しだ。11月4日発表の四半期については2.11ドルを織り込み、市場予想の2.47ドルに届かない。109
市場の目標株価は底値にある株価から約40%高い
Data
| Value | |
|---|---|
| 52週安値 | $105.1 |
| 10月16日終値 | $107.87 |
| コンセンサス目標株価 | $150.71 |
| 52週高値 | $180.42 |
5000ドル近くまで膨らんだ転売プレミアムは、アップル初の折りたたみ型端末への需要と同じだけ、出荷初期の供給ひっ迫を映してもいる。7 目標株価が求めるのはリレーティング(評価替え)だが、その下にある利益予想がそれを裏付けてはいない。
ウェハーを数えるのは11月4日
11月4日発表の決算に向けた売上高の市場コンセンサスは5億5837万ドルで、前年同期の5億6096万ドルをわずかに下回る。912 ウェハー投入の削減が事実なら、売上高はこの水準で足踏みする。逆に「iPhone Duo」の勢いが続けば、この水準を超える。
11月4日のコンセンサスは前年同期の9月期をわずかに下回る
- 売上高
- Estimate
Data
| 売上高 | |
|---|---|
| 24年7~9月 | $541.86M |
| 24年10~12月 | $555.74M |
| 25年1~3月 | $424.46M |
| 25年4~6月 | $407.27M |
| 25年7~9月 | $560.96M |
| 25年10~12月 | $580.62M |
| 26年1~3月 | $448.52M |
| 26年4~6月 | $459.72M |
| 26年7~9月(予想) (estimate) | $558.37M |
キーバンクの予想では、10~12月期の1株当たり利益は2ドル19セント。10 売上高の8割は一顧客のウェハー投入次第で、最初の集計まであと2週間だ。2
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
