KeyBanc: перед отчётом Cirrus Logic от 4 ноября Apple сократила запуски пластин в объёме до 20 млн iPhone
По итогам поездки в Азию аналитики KeyBanc выяснили, что Apple сокращает запуски пластин (wafer starts) в объёме, эквивалентном 15–20 млн iPhone, а решение проблемы мощностей Cirrus Logic отложено до 2029 года. Бумага держится у 52-недельного минимума с P/E 13,2 против консенсус-цены $150,71 от девяти аналитиков, и отчёт от 4 ноября станет первым подсчётом.
Vincent Jiang · 3 min read
Повод прозвучал в чужом пресс-релизе
GlobalFoundries+3.99% — GlobalFoundries, up 3.99 percent today — контрактный производитель, выпускающий микросхемы по проектам других компаний, — заявила 14 октября 2026 года, что будет управлять двумя новыми полупроводниковыми фабриками в Мальте (штат Нью-Йорк) в рамках американо-японской инициативы объёмом до $21 млрд. 1 В релизе цитируется Джон Форсайт, гендиректор Cirrus Logic+1.71% — Cirrus Logic, up 1.71 percent today — компании из Остина (штат Техас), выпускающей аудиочипы и микросхемы смешанных сигналов: эти мощности, по его словам, дают Cirrus «доступ к важным производственным возможностям на территории США для продуктов смешанных сигналов следующего поколения»; первая фабрика должна заработать в 2029 году. 15
На следующее утро аналитик KeyBanc Джон Вин понизил рекомендацию по акциям Cirrus до «Sector Weight» — это примерно «держать», — с «Overweight», своего рейтинга «покупать», отметив, что около 80% выручки приходится на Apple−0.67% — Apple, down 0.67 percent today. 2
Apple, написал он, сократила запуски пластин у TSMC+1.63% — TSMC, up 1.63 percent today — тайваньской контрактной фабрики, выпускающей её процессоры, — на величину, эквивалентную 15–20 млн iPhone, поэтому «перспективы роста CRUS в ближайшие 6–12 месяцев выглядят ограниченными». 2 Выход на рынок чипов для ПК, вероятно, отложен из-за высоких цен на память; по итогам той же поездки он повысил свои прогнозы по Micron+1.31% — Micron, up 1.31 percent today, Texas Instruments+2.20% — Texas Instruments, up 2.20 percent today и Analog Devices+1.93% — Analog Devices, up 1.93 percent today. 2
Сильны, по его наблюдениям, память и аналоговые чипы; под давлением — смартфоны. 2
Масштаб отброшен, компетенции куплены
1 октября производитель микросхем onsemi+3.95% — onsemi, up 3.95 percent today пересмотрел поглощение Synaptics+0.60% — Synaptics, up 0.60 percent today — разработчика чипов для периферийных вычислений (edge computing), — доведя его до $123 за акцию наличными, около $5,7 млрд, после того как незапрошенное предложение конкурента вынудило изменить условия сделки. 3 Форма 8-K — текущий отчёт в Комиссию США по ценным бумагам и биржам (SEC) — подтвердила: этим претендентом была Cirrus, та самая «Party A», которая «в настоящее время не предпринимает попыток совершить сделку». 4
6 октября Cirrus купила INVENTVM — разработчика микросхем смешанных сигналов для аудио и управления питанием из итальянской Павии, основанного в 2021 году; сумма сделки не раскрывается. 56 В самой компании говорят, что заметного влияния на выручку сделка не окажет: её вклад — инженерные компетенции в области аудио для носимых устройств и МЭМС-динамиков (MEMS). 5
Защита через распродажу
У другого лагеря — старт продаж Apple. Предзаказы на iPhone Duo, первую раскладушку Apple, распроданы за считаные минуты 16 октября при базовой цене $1999; отгрузки сдвинулись на 25 января 2027 года или позже, перепродажи на eBay+0.56% — eBay, up 0.56 percent today поднимались почти до $5000, а акции Cirrus выросли вместе с бумагами других поставщиков Apple. 78 В 38 из последних 42 кварталов прибыль компании оказывалась выше прогнозов; чистая маржа — 21%. 910
Консенсус-цена и модель смотрят в разные стороны
Девять аналитиков сохраняют консенсус-цену $150,71 — примерно на 40% выше курса акции у её минимума за 52 недели ($105,10) при P/E 13,2. 1011 KeyCorp+3.29% — KeyCorp, up 3.29 percent today, материнская компания KeyBanc, публикует модель, лежащую в основе этой рекомендации: её аналитик Дж. Вин — тот же Джон Вин — ждёт прибыль 2028 финансового года в $6,47 на акцию, ниже $7,09 финансового 2027-го, и держит прогноз $2,11 на квартал, отчёт по которому выйдет 4 ноября, против $2,47 у Уолл-стрит. 109
Цель Уолл-стрит примерно на 40% выше акции на дне
Data
| Value | |
|---|---|
| Минимум за 52 недели | $105.1 |
| Закрытие, 16 окт | $107.87 |
| Консенсус-цена | $150.71 |
| Максимум за 52 недели | $180.42 |
Перепродажи почти по $5000 отражают в равной мере дефицит первых партий и спрос на первую раскладушку Apple. 7 Цена-ориентир требует переоценки (re-rating), которую не подкрепляют лежащие в его основе прогнозы.
4 ноября посчитают пластины
Консенсус по выручке к отчету от 4 ноября — $558,37 млн, чуть ниже $560,96 млн годом ранее. 912 Если сокращение запусков пластин реально, выручка застрянет на этом уровне; если импульс Duo сохранится, планка будет взята.
Консенсус к 4 ноября — чуть ниже сентябрьского квартала годичной давности
- Выручка
- Estimate
Data
| Выручка | |
|---|---|
| сен. 24 | $541.86M |
| дек. 24 | $555.74M |
| мар. 25 | $424.46M |
| июн. 25 | $407.27M |
| сен. 25 | $560.96M |
| дек. 25 | $580.62M |
| мар. 26 | $448.52M |
| июн. 26 | $459.72M |
| сен. 26 (прогноз) (estimate) | $558.37M |
Прогноз KeyBanc на декабрьский квартал — $2,19 на акцию. 10 80% выручки зависят от запусков пластин одного клиента, а до первого подсчета осталось две недели. 2
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
