Chez Keysight, les commandes bondissent de 56 % portées par le déploiement de l'IA… et l'action décroche pourtant de 8,7 % en une semaine

Keysight▲+2.05% — Keysight, up 2.05 percent today Technologies a mis à profit la semaine de l'Open Compute Project, le sommet annuel de la communauté de l'open hardware à San Jose, pour lancer quatre plateformes de validation en trois jours↗ : des machines conçues pour prouver le prochain doublement de vitesse des réseaux d'IA avant tout déploiement ¹²⁶⁷. NVIDIA▲+1.52% — NVIDIA, up 1.52 percent today, le fabricant de puces pour l'IA, Credo▲+2.30% — Credo, up 2.30 percent today, qui vend les câbles reliant les baies d'IA, et Synopsys▼−0.01% — Synopsys, down 0.01 percent today, spécialiste des logiciels de conception de puces et de l'IP sur silicium, ont prêté leur nom à ces équipements ¹²⁶. La réponse du marché est tombée le 15 octobre : le titre a cédé 4,3 %, à 342,08 dollars, soit un recul de 8,7 % sur la semaine ⁴.

Les machines qui notent les réseaux

La pièce maîtresse, l'AresONE Plus 1600GE, loge huit ports OSFP1600 — un standard de modules enfichables transportant 1,6 térabit par seconde — dans un châssis 2U, soit environ neuf centimètres de hauteur en baie. Elle génère 12,8 térabits de trafic à débit nominal, une première dans l'industrie selon Keysight ¹⁷. NVIDIA fabrique les équipements réseau ; Keysight fabrique les machines qui prouvent qu'ils fonctionnent avant leur expédition. Gilad Shainer, senior vice-président en charge du réseau chez NVIDIA, indique que les réseaux d'IA Spectrum-X sont testés sur les plateformes Keysight « avant le déploiement, ce qui réduit le time to market » ¹.

Credo valide ses câbles électriques actifs sur le FITS-16CH, un testeur d'erreurs offrant 16 canaux dans chaque sens, soit deux fois la densité de l'ancien boîtier ². Synopsys a fait passer ses conceptions PCIe 7.0 — l'interconnexion à l'échelle de la baie, dont le débit double à 128 gigatransferts par seconde — sur le nouveau testeur de protocole de Keysight ⁶.

Les commandes sont déjà là

Au troisième trimestre fiscal, clos le 31 juillet, Keysight a réalisé un chiffre d'affaires de 1,846 milliard de dollars, en hausse de 36,5 % sur un an, selon les documents déposés auprès de la SEC ⁸⁹. Les commandes ont progressé de 56 % sur un an, a indiqué la direction lors de la conférence téléphonique du 18 août↗ ⁵. Le bénéfice par action, à 3,07 dollars, a dépassé le consensus de 2,48 dollars ⁸. Et le chiffre d'affaires grimpe tous les trimestres depuis la mi-2024, passant de 1,22 à 1,85 milliard de dollars ⁹.

Valorisé comme un champion, allégé par les initiés

Ce qui plaide pour le titre : des commandes qui progressent plus vite que le chiffre d'affaires. Ce qui plaide contre : un cours qui suppose déjà que cette progression se poursuive. Après une hausse de 68 % depuis le début de l'année, Keysight s'échange à 47,1 fois les bénéfices des douze derniers mois, contre une médiane de 30,8 fois sur cinq ans. Et GuruFocus↗, site d'analyse boursière, fixe la juste valeur du titre à 225,99 dollars selon son modèle — un niveau que l'action dépasse de 51 % ⁴. Les initiés ont cédé pour 33,4 millions de dollars de titres en douze mois, sans aucun achat ; le même outil attribue toujours à la santé financière de l'entreprise une note de 84 sur 100 ⁴.

Toujours le 15 octobre, Keysight a déposé la confirmation annuelle prévue par le code britannique des OPA↗ : elle y atteste avoir tenu les engagements post-offre pris à l'égard de Spirent Communications, la société cotée à Londres absorbée par son offre en numéraire lorsque le schéma d'arrangement est devenu effectif, le 15 octobre 2025 ³.

Ce que le 23 novembre décidera

La direction vise un bénéfice par action de 3,34 à 3,40 dollars au quatrième trimestre↗, et près de 11,46 dollars par action sur l'ensemble de l'exercice ⁸. Les résultats tomberont le 23 novembre ⁵. Il faudra surveiller si les commandes continuent de croître à un rythme proche de 56 % sur un an, et si cette prévision tient une fois le quatrième trimestre fiscal bouclé ⁵⁸. La comparaison ne sera plus aussi facile ensuite : le trimestre achevé en janvier affichait déjà une croissance de 23 % ⁹.