Lambda coloca 1.000 millones de deuda GPU al 6,78% entre aseguradoras para comprar 30.000 chips de Nvidia
Lambda ha vendido 1.008 millones de dólares de deuda a tipo fijo a compañías aseguradoras al 6,78%, respaldada por los contratos con dos clientes de grado de inversión a los que no identifica. Días antes, papel similar garantizado con centros de datos se había cerrado al 7,875%.
Vincent Jiang · 3 min read
La garantía pasa a manos de las aseguradoras
El 1 de octubre, Lambda cerró un préstamo a plazo de 1.008 millones de dólares con disposición diferida (delayed-draw) dirigido a aseguradoras e inversores de renta fija, y la operación quedó sobresuscrita 1. El tipo fijo es del 6,78%, dentro de la horquilla objetivo de la compañía, sobre un papel calificado Baa1 por Moody's y A (low) por Morningstar DBRS 12. El importe servirá para comprar más de 30.000 GPU de Nvidia para tres despliegues ya comprometidos con dos offtakers de grado de inversión repartidos entre varios centros de datos 12.
El capital solo se dispone a medida que los clústeres entran en servicio, y el préstamo se amortiza por completo hasta el 30 de mayo de 2033 1. Está garantizado por los servidores y por los flujos de caja contratados que generan, y J.P. Morgan lo estructuró en solitario 1.
La calificación descansa sobre firmas anónimas
Lambda no desvela quiénes son los dos offtakers. La Baa1 descansa sobre sus firmas: si el valor de las GPU se viene abajo, el calendario de amortización paga primero a los prestamistas y las aseguradoras se quedan los chips 1. Microsoft sería, según Bloomberg, el cliente detrás de una operación de deuda privada distinta de 1.000 millones de dólares cerrada en agosto; en las financiaciones calificadas no aparece ningún nombre 3.
El ritmo lo dice todo: una línea bancaria de 1.000 millones de dólares en mayo, un préstamo term loan B de 926 millones el 27 de agosto a SOFR más un 3,00% y con calificación Baa2, y ahora esto: unos 2.900 millones en seis meses 134. Combes lo llama el tercer mercado de crédito nuevo que Lambda abre en 18 meses 1.
Lambda ha captado unos 1.000 millones en cada uno de los tres mercados de deuda de 2026
Data
| Importe de la financiación | |
|---|---|
| Mayo 2026, línea bancaria | $1,000M |
| Ago 2026, term loan B | $926M |
| Oct 2026, préstamo de las aseguradoras | $1,008M |
Una ronda previa a la OPV de 3.000 millones ya está en marcha
Michel Combes, recién nombrado consejero delegado, asegura que el capital «suscribe infraestructura en décadas, no en trimestres» y ha financiado a una empresa privada «sobre la base de nuestros contratos con clientes» 15. Detrás de la deuda están la valoración post-money de 5.430 millones de dólares de noviembre de 2025 y las conversaciones que, según la prensa, mantiene para una ronda previa a la OPV de 3.000 millones de dólares 3.
El resto paga el diferencial
Fuera de la primera división, el mercado no se está endureciendo: se está fragmentando. Bancos y tecnológicas han colocado este año más de 400.000 millones de dólares en deuda ligada a la IA en todo el mundo 3. En la parte más baja de la pila, unos 18.000 millones de dólares en préstamos vinculados al campus Project Jupiter de Oracle cotizaban a entre 89 y 91 centavos por dólar, con las ventas del sindicato estancadas y Oracle a un solo escalón del bono basura 6.
La filial de centros de datos de CleanSpark pagó un 7,875% por 2.276 millones de dólares en pagarés garantizados el 25 de septiembre 7. IREN cuenta con unos 14.000 millones de dólares de capacidad de financiación frente a un plan de despliegue de entre 25.000 y 30.000 millones en su ejercicio fiscal de 2027 8. El diferencial de unos 110 puntos básicos entre el 6,78% de Lambda y el 7,875% de CleanSpark es lo que valen dos clientes con contrato firmado y calificación 17.
La regla para el sector: modelar el capex de IA al 6,78% solo donde los contratos de offtake estén calificados y firmados, y considerar mal valorado el papel de GPU que se coloque cerca del grado de inversión sin dos offtakers calificados. Lambda apunta a 3 gigavatios para 2030 5. Habrá que vigilar el próximo acuerdo para ver si se desvela la identidad de los offtakers y cuánto vale este papel cuando sus chips cumplan tres años.
Deepdive
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