LGエナジーソリューション、コスピ時価総額5位に浮上 オハイオ蓄電池増産のカギは中小設備メーカー

設備発注は株価より5日早く動いた

2026年10月14日、韓国最大のリチウムイオン電池セルメーカー、LGエナジーソリューション▲+7.20% — LGエナジーソリューション, up 7.20 percent todayはオハイオ州の蓄電池ライン向け設備発注の発注先を変更し、モジュール組立作業をSystem R&Dに移した。同社は非上場の自動化装置専門メーカーで、これまでLG向けにポーチ型セルのパッケージング設備を手がけてきた¹。

振り替えは余儀なくされた。モジュールやパックの組立設備を長年供給してきたDaejin Machineryが2025年12月に債務不履行(デフォルト)に陥り、3月に裁判所管理下の再生手続きに入ったためだ。引き金は、LGがホンダと共同建設したジェファーソンビル工場の5つの生産ラインで、下請けのCentral Conveyorが2243万ドルの設置工事代金の未払いをめぐり提訴↗したことだった¹。LGは供給先の再編を告知しておらず、提出書類でも業者間で移った発注額は開示していない¹。

ローテーションでコスピ時価総額5位に

5日後、市場はこの計画に買いを入れた。韓国の主力株式市場であるコスピでLGエナジーソリューションは10月19日午前10時5分時点で41万7000ウォン↗と3.47%高で推移し、時価総額は97兆4600億ウォンに膨らんだ。6.73%安の電子部品メーカー、サムスン電機を抜いて5位に浮上した²。

資金の出どころは半導体だった。韓国の半導体メーカー上位2社、サムスン電子▲+1.16% — サムスン電子, up 1.16 percent todayとSKハイニックス▲+5.12% — SKハイニックス, up 5.12 percent todayは、コアウィーブ▼−1.61% — コアウィーブ, down 1.61 percent todayなどAIクラウド事業者の収益性への疑念が広がる中、6月以来ほぼ半減している。一方、米国の対中貿易規制強化観測は韓国電池メーカーに追い風だ²。

代替発注1件が設備メーカーの売上高の半分

この買いには、実際の事業転換という裏付けがある。もともと電気自動車(EV)用セルの生産のために建設されたLGとホンダの合弁工場は、蓄電池用セルの量産を2026年7月1日に開始した↗。ワシントンがEV購入向けの優遇策を失効させ、ホンダが2兆5000億円(157億ドル)の損失計上を伴って北米のEV事業を打ち切ったためだ³⁴。LGエナジーソリューションはその後、同工場の保有持分をホンダに28億5000万ドルで売却することで合意した³。

9月21日には、LGエナジーソリューションの蓄電システムがエヌビディアの「DSX Ready」プログラムで認定を取得した↗。これはAIファクトリー向け電源のリファレンス設計だ⁵。同社は年末までに北米のセル生産能力が50ギガワット時を超えるとみている⁶。

弱点は機械設備にある。LGエナジーソリューションはセルを内製する一方、組立設備は外注しており、Daejin Machineryが供給を担ってきた¹。その代替発注を受けたのはコスダック上場の設備メーカーHyVISION Systemだ。発注額は5月からほぼ5倍の950億ウォン(7000万ドル)に膨らみ、HyVISIONの2025年の売上高全体の55.52%に当たる¹。

この設備が組み込まれるのは、韓国の電池パックメーカーセバン・リチウムバッテリーが運営するモジュール工場だ。同社はLGエナジーソリューションの系統用蓄電池ユニット「JF2 Link」を、電力会社やAIデータセンター向けに組み立てる。契約額は1兆8000億ウォン(13億ドル)で、セバン側の設備投資1500億ウォンが下支えする¹。オハイオ州は9月28日、セバンの443人分の雇用を対象とする税額控除を承認した↗⁷。セバンとHyVISIONは2025年、45億ウォン相当の株式を交換した⁸。

第4四半期が決めるもの

新規設備は、歩留まりが安定する前にまず認定試験に合格する必要がある。Daejin Machineryの再生計画も、いまだ清州地方裁判所で審理が続いている¹。需要面の裏付けはそろっている。5カ所の地域工場を擁し、年末までに世界の蓄電池生産能力の約8割が北米に集まる↗。エヌビディア▲+1.56% — エヌビディア, up 1.56 percent todayのAIファクトリー向け認定も得ている⁵⁶。今四半期に予定されるセバンのオハイオ生産ラインからの初出荷は、第二供給源(セカンドソース)の業者が、コスピの投資家がカネを払ったばかりの増産を支えきれるかどうかを示す¹。