LG Innotek verliert nach Einbruch der Gewinnprognosen an einem Tag 16 Prozent – die Rettung durch KI-Komponenten beginnt erst 2027

Ein Tag mit 16 Prozent – und die Prognosen dahinter

LG Innotek▲+1.37% — LG Innotek, up 1.37 percent today, der Zulieferer der LG-Gruppe, dessen Kameramodule in Apples▲+0.16% — Apples, up 0.16 percent today iPhones verbaut sind, schloss am 12. Oktober 2026 16,17 Prozent tiefer bei 479.500 Won – der erste Schlusskurs unter 500.000 Won seit Ende Juli ¹. Yuanta Securities hatte seine Prognose für das operative Ergebnis im dritten Quartal von 320 Milliarden Won auf 78,7 Milliarden Won gesenkt↗, und der von dem Marktdatenanbieter FnGuide erfasste Broker-Konsens fiel binnen eines Monats um 32,8 Prozent auf 202,9 Milliarden Won ¹².

Für die Kürzungen sorgten zwei Kräfte. Der Won wertete von durchschnittlich 1.502 pro Dollar im zweiten Quartal auf 1.418 im dritten auf; Module, deren Material noch zum schwächeren Kurs eingekauft worden war, wurden also bei stärkerem Won verschifft ¹. Zudem hat Apple seine Zulieferer aufgefordert, die Oktoberbestellungen für Komponenten des iPhone 18 Pro um mindestens 15 Prozent zu kürzen↗, nachdem die Kosten für Speicherchips Preiserhöhungen erzwungen hatten ⁷. Die Sparte Optical Solutions, das Kameramodulgeschäft, machte im ersten Halbjahr 82 Prozent des Umsatzes aus ¹.

Die Wende ist auf 2027 und 2028 datiert

Konzernchef Moon Hyuk-soo hat auf der Korea Electronics Show am 13. Oktober↗ Termine für den Ausweg genannt ³. Über langfristige Lieferabkommen mit den großen Tech-Konzernen werde noch verhandelt, sagte er; die Kunden seien „Unternehmen, die jeder kennt“ ³⁸. Das FC-BGA-Geschäft – hochdichte Substrate, die in KI-Servern Chips mit Leiterplatten verbinden – verbessert sich ab 2027; Glassubstrate, ein Verpackungsmaterial der nächsten Generation, gehen um 2028 von einer Pilotlinie in Gumi aus in die Lieferung ³⁸. Seine eigene Vorsicht geht noch weiter: „Nennenswerte Zahlen“ gibt es bei Glas erst nach 2028 ⁸.

Ein Rechenzentrum schluckt 170.000 Substrate

Die Substratsparte erwirtschaftete im ersten Halbjahr ein Ergebnis von 99,6 Mrd. Won bei einem Umsatz von 935,6 Mrd. Won. KB Securities prognostiziert, dass der FC-BGA-Umsatz von 140 Mrd. Won in diesem Jahr bis 2030 auf 2 Billionen Won steigt↗ ⁸. Die Nachfrage ist konkret: Ein einzelnes Rechenzentrum braucht nach Branchenschätzung rund 170.000 dieser Substrate↗, und eigene Fotos von LG Innotek zeigen ein Substrat für KI-Beschleuniger, das sechsmal so groß ist wie ein PC-Substrat ⁵⁸.

Beim Rivalen fließt das Geld bereits

Samsung Electro-Mechanics▲+2.15% — Samsung Electro-Mechanics, up 2.15 percent today, der Zulieferer der Samsung-Gruppe, dessen Umsätze sich auf Kondensatoren, Substrate und Optik verteilen, kassiert für dasselbe Geschäft heute schon. Ausgerechnet in dem Monat, in dem der Broker-Konsens für LG Innotek sank, stieg der von Samsung Electro-Mechanics um 6,2 Prozent auf 642,3 Mrd. Won ².

Das Unternehmen hat in diesem Jahr zudem sechs langfristige Verträge über KI-Komponenten im Wert von rund 3,9 Billionen Won offengelegt↗ – für MLCCs in KI-Servern, Siliziumkondensatoren und Induktivitäten ²⁹. Die Kursrally der koreanischen Substrat-Aktien am 16. Oktober war eine Reaktion auf die Prognose von Hana Securities, wonach es bis Anfang 2027 weitere Preiserhöhungen geben wird ⁶. Hana selbst dämpft die Euphorie allerdings mit der eigenen Zeitrechnung zur Knappheit: Neue koreanische Kapazitäten schlagen sich erst nach dem zweiten Halbjahr 2027 vollständig nieder ⁶.

Die Bullen setzen aufs Timing – der Ertrag hat einen Termin

Die Bullen führen den Schaden auf Wechselkurs-Timing zurück, nicht auf die Nachfrage. Mirae Asset hat sein Kursziel für LG Innotek von 950.000 auf 1.100.000 Won angehoben und verweist auf unveränderte Auslieferungsmengen und die Nachfrage nach neuen Produkten ¹. DB Financial Investment erwartet ab dem kommenden Jahr ein Re-Rating, wenn das Geschäft mit Package Solutions wächst ¹. Selbst Kiwoom Securities nennt in seiner Prognose von 91,7 Mrd. Won den Wechselkurs als Hauptfaktor ².

Für Aktionäre ist der Unterschied eine Frage der Termine. Samsung Electro-Mechanics wird in diesem Quartal für KI-Komponenten bezahlt – der steigende Konsens und die unterschriebenen Verträge belegen es ²⁹. LG Innoteks Substrat-Erlöse sind auf 2027 und 2028 terminiert, bis dahin trägt das Kamerageschäft die Aktie ³. Bei LG Electronics hat sich die Schwäche bereits durchgeschlagen: 781,8 Mrd. Won operatives Ergebnis im dritten Quartal, mit der Tochter als Bremse ¹. Der eine Zulieferer wird in diesem Quartal bezahlt; der andere wartet auf den Kalender.