LG이노텍 하루 16% 급락…이익 전망 무너져도 AI 부품 반전은 2027년부터
원화 강세와 애플의 아이폰 18 물량 감축이 이 카메라 모듈 업체의 3분기 이익 전망을 3분의 1 이상 깎아냈다. 문혁수 대표가 내놓은 기판 해법, 즉 2027년 FC-BGA와 2028년 유리 기판이 10월 16일 국내 반도체 기판주 반등의 명분이 됐다.
Vincent Jiang · 3 min read
하루 16% 급락, 그 이면의 전망 하향
애플+0.16% — 애플, up 0.16 percent today 아이폰에 카메라 모듈을 공급하는 LG그룹 계열 부품업체 LG이노텍+1.37% — LG이노텍, up 1.37 percent today은 2026년 10월 12일 16.17% 급락한 47만9,500원에 장을 마감했다. 종가가 50만원을 밑돈 것은 7월 말 이후 처음이다 1. 앞서 유안타증권은 3분기 영업이익 전망치를 3,200억원에서 787억원으로 하향했고, 금융정보업체 FnGuide가 집계한 증권사 컨센서스도 한 달 새 32.8% 내린 2,029억원으로 떨어졌다 12.
3분기 전망치는 한 달 전 컨센서스인 3,020억원을 크게 밑돈다
Data
| 2026년 3분기 영업이익 전망치 | |
|---|---|
| FnGuide, 한 달 전 | ₩302B |
| FnGuide, 10월 13일 | ₩202.9B |
| 키움 | ₩91.7B |
| 유안타 | ₩78.7B |
전망을 깎은 힘은 두 가지였다. 첫째는 환율이다. 원화는 2분기 평균 달러당 1,502원에서 3분기 1,418원으로 강세를 보였다. 약했을 때 사들인 원부자재로 만든 모듈이 더 강해진 환율 수준에서 출하되는 셈이다 1. 메모리 반도체 비용 상승으로 가격 인상이 불가피해지자 애플은 협력사에 아이폰 18 프로 부품 10월 주문을 최소 15% 줄여 달라고 요청했다 7. 카메라 모듈 부문인 광학솔루션은 상반기 매출의 82%를 차지했다 1.
돌파구 시점은 2027년과 2028년
문혁수 LG이노텍 대표이사는 10월 13일 한국전자전에서 탈출구에 시점을 못 박았다 3. 빅테크와의 장기 공급 계약은 여전히 협상 중이라고 그는 밝혔다. 거래 상대는 "누구나 아는 기업들"이라는 설명이다 38. AI 서버에서 칩과 회로기판을 연결하는 고밀도 기판인 FC-BGA 사업은 2027년부터 개선되고, 차세대 패키징 소재인 유리 기판은 2028년께 구미 파일럿 라인에서 공급이 시작된다 38. 본인은 더 보수적이다. 유리 기판에서 "의미 있는 수치"가 나오는 것은 2028년 이후라는 것이다 8.
데이터센터 하나가 기판 17만장을 쓴다
기판 부문은 상반기 매출 9356억원에 이익 996억원을 냈다. KB증권은 FC-BGA 매출이 올해 1400억원에서 2030년까지 2조원으로 커질 것으로 전망했다 8. 수요는 구체적이다. 데이터센터 한 곳이 기판을 대략 17만장 쓴다는 게 업계 추산이고, LG이노텍이 직접 공개한 사진 속 AI 가속기 기판은 PC용의 6배 크기다 58.
경쟁사는 이미 돈을 받고 있다
삼성전기+2.15% — 삼성전기, up 2.15 percent today는 매출이 커패시터·기판·광학에 걸친 삼성그룹 부품 업체다. 이 회사는 같은 장사로 지금 돈을 걷고 있다. LG이노텍 컨센서스가 떨어진 바로 그 달 삼성전기의 3분기 컨센서스는 6.2% 오른 6423억원을 기록했다 2.
삼성전기는 올해 AI 부품 장기 공급 계약 6건(약 3조9000억원 규모)을 공시하기도 했다. 계약은 AI 서버용 MLCC, 실리콘 커패시터, 인덕터에 걸쳐 있다 29. 10월 16일 국내 기판주 랠리는 하나증권의 전망을 등에 업었다. 하나증권은 가격 인상이 2027년 초까지 더 이어질 것으로 봤다 6. 다만 하나증권 자신이 짚은 품귀 시점은 이 열기에 찬물을 끼얹는다. 국내 신규 증설이 온전히 반영되는 것은 2027년 하반기 이후라는 것이다 6.
한 달 만에 LG이노텍 3분기 컨센서스는 3분의 1 하락, 삼성전기는 상승
- 한 달 전
- 2026년 10월 13일
Data
| 한 달 전 | 2026년 10월 13일 | Change | |
|---|---|---|---|
| LG이노텍 | ₩302.0 | ₩202.9 | -32.8% |
| 삼성전기 | ₩605.0 | ₩642.3 | +6.2% |
강세론의 '환율 타이밍' vs 시점이 정해진 결실
강세론 진영은 이번 타격의 원인을 수요가 아닌 환율 타이밍에서 찾는다. 미래에셋증권은 출하 물량에 변화가 없고 신제품 수요도 있다는 근거로 LG이노텍 목표주가를 95만원에서 110만원으로 상향했다 1. DB금융투자는 패키지솔루션 사업이 커지면서 내년부터 밸류에이션 재평가가 이뤄질 것으로 전망했다 1. 키움증권의 917억원 전망에서조차 환율이 첫 번째 원인이다 2.
주주 입장에서 두 종목의 갈림은 결국 날짜의 문제다. 삼성전기는 이번 분기에 AI 부품 값을 받고 있다. 컨센서스는 상승 중이고 장기 계약도 이미 체결했다 29. LG이노텍의 기판 매출은 2027년과 2028년으로 날짜가 정해져 있고, 그 전까지 주가를 떠받치는 것은 카메라 사업이다 3. LG전자는 이미 이 약점을 실적으로 보여줬다: 3분기 영업이익 7818억원, 자회사가 발목을 잡은 결과다 1. 한쪽 부품 업체는 이번 분기에 대가를 받고 있고, 다른 쪽은 달력만 바라보고 있다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
