LG Innotek despenca 16% em um dia com colapso das projeções de lucro; a salvação pelos componentes de IA começa em 2027
A valorização do won e os cortes da Apple nos pedidos do iPhone 18 tiraram um terço ou mais das projeções de lucro do terceiro trimestre do fabricante de módulos de câmera. A resposta do presidente Moon Hyuk-soo — FC-BGA em 2027 e substratos de vidro em 2028 — é a aposta que animou as ações coreanas de substratos de chip em 16 de outubro.
Vincent Jiang · 3 min read
Um dia de queda de 16% — e as projeções por trás dela
A LG Innotek+1.37% — LG Innotek, up 1.37 percent today, fabricante de componentes do grupo LG cujos módulos de câmera equipam os iPhones da Apple+0.16% — Apple, up 0.16 percent today, fechou em queda de 16,17%, a 479.500 won, em 12 de outubro de 2026 — o primeiro fechamento abaixo de 500 mil won desde o fim de julho 1. A Yuanta Securities havia reduzido sua projeção de lucro operacional do terceiro trimestre de 320 bilhões de won para 78,7 bilhões de won, e o consenso das corretoras acompanhado pela FnGuide, empresa de dados de mercado, caiu 32,8% em um mês, para 202,9 bilhões de won 12.
As projeções para o 3º trimestre agora se concentram muito abaixo do consenso de 302 bilhões de won de um mês antes
Data
| Projeção de lucro operacional do 3º trimestre de 2026 | |
|---|---|
| FnGuide, um mês antes | ₩302B |
| FnGuide, 13 de out. | ₩202.9B |
| Kiwoom | ₩91.7B |
| Yuanta | ₩78.7B |
O corte veio de duas forças. O won se valorizou de uma média de 1.502 por dólar no segundo trimestre para 1.418 no terceiro, de modo que módulos montados com materiais comprados na cotação mais fraca foram embarcados quando a moeda já estava mais forte 1. A Apple também pediu aos fornecedores que cortassem em pelo menos 15% os pedidos de outubro de componentes do iPhone 18 Pro, depois que os custos de chips de memória forçaram aumentos de preço 7. O segmento de soluções ópticas, o de módulos de câmera, respondeu por 82% da receita do primeiro semestre 1.
A virada está marcada para 2027 e 2028
O presidente Moon Hyuk-soo deu datas à saída na Korea Electronics Show, em 13 de outubro 3. Os acordos de fornecimento de longo prazo com as big techs ainda estão em negociação, afirmou ele, com clientes que são "empresas que todos conhecem" 38. O negócio de FC-BGA — substratos de alta densidade que conectam chips às placas de circuito em servidores de IA — melhora a partir de 2027; os substratos de vidro, um material de encapsulamento de próxima geração, devem começar a ser fornecidos por volta de 2028, a partir de uma linha-piloto em Gumi 38. A própria cautela dele vai além: "números expressivos" no vidro só chegam depois de 2028 8.
Um único data center leva 170 mil substratos
A divisão de substratos lucrou 99,6 bilhões de won com vendas de 935,6 bilhões de won no primeiro semestre, e a KB Securities projeta que a receita de FC-BGA suba de 140 bilhões de won neste ano para 2 trilhões de won até 2030 8. A demanda é concreta: um único data center leva cerca de 170 mil desses substratos, segundo estimativa do setor, e fotos da própria LG Innotek mostram um substrato de acelerador de IA seis vezes maior que o de um PC 58.
A rival já fatura hoje
A Samsung Electro-Mechanics+2.15% — Samsung Electro-Mechanics, up 2.15 percent today, fabricante de componentes do grupo Samsung cujas vendas se espalham por capacitores, substratos e óptica, já colhe hoje os frutos da mesma aposta. O consenso das corretoras para o terceiro trimestre da companhia subiu 6,2%, para 642,3 bilhões de won, justamente no mês em que o da LG Innotek caiu 2.
A empresa também divulgou seis acordos de longo prazo para componentes de IA neste ano, somando cerca de 3,9 trilhões de won, abrangendo capacitores cerâmicos multicamadas (MLCCs) para servidores de IA, capacitores de silício e indutores 29. A valorização das ações coreanas de substratos em 16 de outubro veio na esteira da projeção da Hana Securities de novos aumentos de preços até o início de 2027 6. A própria Hana modera o entusiasmo ao datar a escassez: a nova capacidade coreana só se reflete por completo depois do segundo semestre de 2027 6.
Em um mês, o consenso de lucro da LG Innotek no terceiro trimestre caiu um terço, e o da Samsung Electro-Mechanics subiu
- Um mês antes
- 13 out 2026
Data
| Um mês antes | 13 out 2026 | Change | |
|---|---|---|---|
| LG Innotek | ₩302.0 | ₩202.9 | -32.8% |
| Samsung Electro-Mechanics | ₩605.0 | ₩642.3 | +6.2% |
Otimistas contra um retorno com data marcada
Os otimistas atribuem o estrago ao timing cambial, e não à demanda. A Mirae Asset elevou o preço-alvo da LG Innotek de 950 mil para 1,1 milhão de won, citando volumes de embarque inalterados e demanda por novos produtos 1. A DB Financial Investment prevê uma reprecificação a partir do ano que vem, à medida que cresce a unidade de soluções de encapsulamento 1. Até a projeção da Kiwoom Securities, de 91,7 bilhões de won, coloca o câmbio como principal fator 2.
Para o acionista, a divergência é uma questão de datas. A Samsung Electro-Mechanics recebe neste trimestre pelos componentes de IA, amparada por um consenso em alta e contratos assinados 29. Na LG Innotek, a receita com substratos tem data marcada — 2027 e 2028 — e, até lá, é o negócio de câmeras que sustenta a ação 3. A LG Electronics já mostrou a fragilidade nos números: lucro operacional de 781,8 bilhões de won no terceiro trimestre, com a subsidiária arrastando o resultado para baixo 1. Um fabricante de componentes recebe neste trimestre; o outro espera pelo calendário.
Deepdive
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