Акции LG Innotek упали на 16% за день из-за обвала прогнозов прибыли; спасение за счет компонентов для ИИ начнется в 2027 году

Минус 16% за день — и прогнозы, которые за этим стоят

LG Innotek▲+1.37% — LG Innotek, up 1.37 percent today — производитель компонентов концерна LG, чьи камерные модули стоят в iPhone компании Apple▲+0.16% — Apple, up 0.16 percent today. 12 октября 2026 года ее акции потеряли 16,17%, до 479 500 вон, — впервые с конца июля компания закрылась ниже 500 000 вон ¹. Незадолго до этого Yuanta Securities снизила прогноз операционной прибыли за третий квартал со 320 млрд вон до 78,7 млрд вон↗, а консенсус-прогноз брокеров по данным FnGuide за месяц упал на 32,8%, до 202,9 млрд вон ¹².

Обрушили прогнозы два фактора. Вона в среднем укрепилась со 1502 вон за доллар во втором квартале до 1418 вон в третьем, и модули, материалы для которых закупались по слабому курсу, отгружались по сильному ¹. Кроме того, Apple попросила поставщиков сократить как минимум на 15% октябрьские заказы на компоненты для iPhone 18 Pro↗ после того, как рост стоимости чипов памяти вынудил поднять цены ⁷. Сегмент оптических решений — камерные модули — обеспечил 82% выручки за первое полугодие ¹.

Разворот назначен на 2027 и 2028 годы

Сроки спасения обозначил гендиректор компании Мун Хёксу на выставке Korea Electronics Show 13 октября↗ ³. Долгосрочные соглашения о поставках с техгигантами, по его словам, еще обсуждаются, а клиенты — «компании, которые знает каждый» ³⁸. Бизнес FC-BGA — подложек высокой плотности, соединяющих чипы с печатными платами в серверах для ИИ, — пойдет в рост с 2027 года, а стеклянные подложки, материал корпусирования чипов следующего поколения, выйдут на поставки примерно в 2028 году с пилотной линии в Куми ³⁸. Сам глава компании осторожнее: «значимые объемы» по стеклу появятся лишь после 2028 года ⁸.

Одному дата-центру — 170 тыс. подложек

Подразделение подложек за первое полугодие заработало 99,6 млрд вон при выручке 935,6 млрд вон, а KB Securities прогнозирует рост выручки FC-BGA со 140 млрд вон в этом году до 2 трлн вон к 2030 году↗ ⁸. Спрос вполне конкретен: по отраслевым оценкам, одному дата-центру требуется порядка 170 тыс. таких подложек↗, а на фотографиях самой LG Innotek видно, что подложка для ИИ-ускорителя в шесть раз крупнее подложки для ПК ⁵⁸.

Конкуренту платят уже сейчас

Samsung Electro-Mechanics▲+2.15% — Samsung Electro-Mechanics, up 2.15 percent today — производитель компонентов концерна Samsung, чья выручка распределена между конденсаторами, подложками и оптикой, — зарабатывает на той же истории уже сегодня. Консенсус-прогноз брокеров по его операционной прибыли за третий квартал вырос на 6,2%, до 642,3 млрд вон — в тот самый месяц, когда прогноз по LG Innotek снижался ².

В этом году компания также объявила о шести долгосрочных соглашениях на компоненты для ИИ общей стоимостью около 3,9 трлн вон↗ — на многослойные керамические конденсаторы (MLCC) для ИИ-серверов, кремниевые конденсаторы и индукторы ²⁹. Ралли акций корейских производителей подложек 16 октября опиралось на прогноз Hana Securities о дальнейшем повышении цен вплоть до начала 2027 года ⁶. Впрочем, сама оценка сроков дефицита у Hana умеряет этот настрой: новые корейские мощности в полной мере отразятся на рынке лишь после второго полугодия 2027 года ⁶.

Оптимисты против календаря

Оптимисты объясняют обвал лагом валютного курса, а не слабым спросом. Mirae Asset повысила целевую цену по акциям LG Innotek с 950 тыс. до 1,1 млн вон, сославшись на неизменные объёмы поставок и спрос на новые продукты ¹. DB Financial Investment ожидает переоценки акций в сторону повышения со следующего года по мере роста сегмента решений по корпусированию (Package Solution) ¹. Даже прогноз Kiwoom Securities в 91,7 млрд вон ставит валютный курс на первое место среди причин ².

Для держателя акций разница между компаниями — вопрос дат. Samsung Electro-Mechanics получает деньги за компоненты для ИИ уже в этом квартале: консенсус-прогноз растёт, контракты подписаны ²⁹. Выручка LG Innotek от подложек — перспектива 2027 и 2028 годов, и до этого времени бумаги компании несёт на себе бизнес камерных модулей ³. Слабость уже проявилась в отчётности LG Electronics: 781,8 млрд вон операционной прибыли за третий квартал, которую потянула вниз дочерняя компания ¹. Одному производителю компонентов платят уже в этом квартале, другому остаётся смотреть в календарь.