单日暴跌16%：LG伊诺特盈利预测坍塌，AI零部件救场要等到2027年

单日暴跌16%，祸起盈利预测下修

LG伊诺特▲+1.37% — LG伊诺特, up 1.37 percent today（LG Innotek）是LG集团旗下零部件厂商，为苹果▲+0.16% — 苹果, up 0.16 percent today的iPhone供应摄像头模组。2026年10月12日，公司股价收跌16.17%，报47.95万韩元，为7月下旬以来首次收于50万韩元下方¹。此前，元大证券已将其三季度营业利润预测从3200亿韩元下调至787亿韩元↗，市场数据机构FnGuide汇总的券商一致预期也在一个月内累计下调32.8%，降至2029亿韩元¹²。

这轮下修由两股力量推动。一是韩元走强：二季度1美元平均兑1502韩元，三季度降至1418，厂商按弱势汇率采购材料，模组却在强势汇率下出货¹。二是存储芯片成本上涨迫使苹果提价，随后苹果要求供应商将10月份iPhone 18 Pro零部件订单削减至少15%↗⁷。而光学解决方案——即摄像头模组板块——占公司上半年营收的82%¹。

转型时间表：2027年和2028年

首席执行官文赫秀（Moon Hyuk-soo）于10月13日在韩国电子展上↗为“突围”给出了时间表³。他透露，与科技巨头的长期供货协议仍在谈判之中，客户都是“所有人都知道的公司”³⁸。FC-BGA业务——这类高密度基板用于AI服务器，负责将芯片连接到电路板——将从2027年起改善；玻璃基板作为下一代封装材料，将于2028年前后在龟尾的试产线实现供货³⁸。他本人的口风更为谨慎：玻璃基板要出现“有意义的数字”，得等到2028年之后⁸。

一座数据中心需要17万块基板

LG伊诺特基板部门上半年销售收入9356亿韩元，利润996亿韩元；KB证券预计FC-BGA营收将从今年的1400亿韩元增至2030年的2万亿韩元↗⁸。需求是实打实的：据行业估算，一座数据中心大约需要17万块这类基板↗；LG伊诺特自己公布的照片显示，AI加速器基板的尺寸达到PC用基板的六倍⁵⁸。

对手眼下就有进账

三星电机▲+2.15% — 三星电机, up 2.15 percent today是三星集团旗下零部件厂商，收入横跨电容器、基板和光学产品，眼下就能从同一门生意里拿到钱。恰恰在LG伊诺特三季度一致预期下滑的同一个月，三星电机的三季度一致预期上升6.2%，至6423亿韩元²。

三星电机今年还披露了六项AI零部件长期供货协议，总价值约3.9万亿韩元↗，涵盖AI服务器用MLCC（多层陶瓷电容器）、硅电容器和电感器²⁹。10月16日，韩国基板股集体上涨，推手是韩亚证券——该行预计涨价还将持续到2027年初⁶。但韩亚证券自己对缺货时点的判断给这波行情泼了冷水：韩国新增产能要到2027年下半年之后才会完全体现⁶。

多头赌时机，兑现等日期

多头认为，这轮受损是汇率时点所致，而非需求问题。未来资产证券将LG伊诺特的目标价从95万韩元上调至110万韩元，理由是出货量保持不变、新品需求仍在 ¹。DB金融投资预计，随着封装解决方案业务增长，公司将从明年起迎来估值重估 ¹。就连Kiwoom证券917亿韩元的预测，也是把汇率因素摆在第一位 ²。

对持股者来说，两家公司的分化说到底是日期问题。三星电机本季度就在凭AI部件拿到真金白银：一致预期在上调，合同已经签好 ²⁹。LG伊诺特的基板收入则排在了2027年和2028年，在那之前，撑住股价的是摄像头业务 ³。LG电子已经先一步显出这层疲弱：三季度营业利润7818亿韩元，子公司拖了后腿 ¹。一家零部件厂商本季度就在收钱；另一家还在等日历翻页。