Lilly sostiene que la guerra de precios de los GLP-1 ya se libró en India, y Mounjaro creció igual
Los genéricos de marca de la semaglutida se venden en India por la décima parte del precio de Mounjaro. Esa brecha de diez a uno es el escenario bajista que los inversores de una farmacéutica de más de un billón de dólares tienen que valorar ahora.
Vincent Jiang · 3 min read
Un mes de Mounjaro cuesta en India entre 13.000 y 25.000 rupias 1; las copias de la semaglutida rival, ya sin patente, se venden por entre 1.500 y 5.500 rupias 1. Casi tres docenas de marcas de genéricos han saltado al mercado, y los reguladores ya han desmantelado una red de falsificación que vendía plumas falsas 2. En unas declaraciones pronunciadas esta semana en India, el consejero delegado de Lilly, David Ricks, ha aportado las primeras cifras que se conocen de ese experimento: la cuota de la farmacéutica en GLP-1 se erosionó mientras el mercado se disparaba, y Mounjaro ha seguido creciendo en volumen y en valor, mes a mes 13.
En India, un mes de semaglutida genérica cuesta una fracción de Mounjaro
- Desde
- Hasta
Data
| Desde | Hasta | Change | |
|---|---|---|---|
| Mounjaro | ₹13,000 | ₹25,000 | +92.3% |
| Semaglutida genérica de marca | ₹1,500 | ₹5,500 | +266.7% |
Del segmento premium depende un billón de dólares
Lilly es la única farmacéutica valorada en más de un billón de dólares 1. Sus ingresos trimestrales se han más que duplicado desde 2023: pasaron de 9.500 a 23.000 millones de dólares en el trimestre cerrado en junio de 2026 8. El escenario bajista es que los precios de los GLP-1 caigan más deprisa de lo que crece, con efecto compuesto, el volumen. India es el único mercado en el que Lilly ha publicado cifras de cuota y crecimiento desde la expiración de la patente, y Ricks sostiene que Brasil y Canadá muestran cualitativamente el mismo patrón 13.
Los ingresos trimestrales de Lilly se han más que duplicado desde 2023
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | $9.5B |
| T4 '23 | $9.35B |
| T1 '24 | $8.77B |
| T2 '24 | $11.3B |
| T3 '24 | $11.44B |
| T4 '24 | $13.53B |
| T1 '25 | $12.73B |
| T2 '25 | $15.56B |
| T3 '25 | $17.6B |
| T4 '25 | $19.29B |
| T1 '26 | $19.8B |
| T2 '26 | $22.97B |
El segmento premium aguantó, según el relato de Lilly
La lectura de Ricks: los genéricos captaron a pacientes que jamás habrían pagado el precio de Mounjaro, por igual en India, Brasil y Canadá, mientras el segmento premium aguantaba 13. Mounjaro se convirtió en el medicamento más vendido de India en su primer año, un dato facilitado por la propia compañía 1. Y en los precios genéricos más bajos, admitió, apenas hay suministro real 1.
«Cuanto más bajos son los precios, más personas solemos alcanzar» 3: es la misma lógica que sostiene el acuerdo de precios que Lilly firmó con la Administración Trump y el compromiso Change the Course del 28 de septiembre, que persigue la paridad entre países ricos y pobres para 2040, partiendo de una base en la que cuatro de cada cinco usuarios de incretinas viven en países ricos, mientras que cuatro de cada siete personas con obesidad lo hacen en países de renta baja y media 34.
La cartera de fármacos, la cobertura
Retatrutida, el agonista triple semanal, redujo el peso corporal medio un 20,8% (49,6 libras) en 80 semanas con la dosis máxima, de 12 mg, en 1.152 pacientes con obesidad y diabetes tipo 2; el 59,5% quedó por debajo del umbral de obesidad en el índice de masa corporal (IMC) 5. Lilly la presentará ante la FDA estadounidense en el primer trimestre de 2027 5. Foundayo, la píldora diaria, que facturó 98 millones de dólares en el segundo trimestre, redujo un 53% la mortalidad cardiovascular frente a la insulina Lantus 34.
Novo Nordisk, con una caída cercana al 70% en dos años, dedicó la última semana de septiembre a comprar su regreso a la carrera: hasta 3.920 millones de dólares en compromisos de licencia, entre ellos 615 millones de euros por adelantado por la plataforma de inyección trimestral de Nanexa y 300 millones de dólares por adelantado por el oral semanal de Hengrui; ambos, en fase inicial 67.
Ninguna máquina ha descubierto todavía un fármaco
Sobre la inteligencia artificial, Ricks fue tajante: ninguna máquina ha descubierto un fármaco, quizá se conoce un 15% de la biología necesaria, y el superordenador que NVIDIA ha construido para Lilly es una apuesta por cerrar esa brecha 1.
Lo que los alcistas no pueden auditar
El resultado de India es la versión del consejero delegado: no está auditada y no la acompañan datos de cuota de mercado independientes. En India se paga de bolsillo, así que una brecha de precios de diez a uno no es una estructura de copagos como la estadounidense. Y el volumen puede crecer de forma compuesta en un mercado en plena expansión mientras, por debajo, se erosiona el precio por unidad.
El primer trimestre de 2027 es la fecha
Habrá que vigilar la presentación de retatrutida 5, el lanzamiento de Foundayo en India el próximo año —con el desfase reducido de cuatro años a uno 1— y si los volúmenes de Mounjaro aguantan a medida que se estabiliza el suministro de genéricos. El resumen de Ricks es la propia apuesta: «Para entonces, tendremos muchas otras opciones premium» 1.
Deepdive
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