Фонд LS Power на $6 млрд покупает газовые станции, которые Constellation пришлось продать
LS Power закрыла шестой фонд прямых инвестиций примерно на $6 млрд; $1,7 млрд собственного капитала в нем зарезервированы под покупку около 5 ГВт газовых мощностей Constellation по $1142 за киловатт. Constellation — вынужденный продавец, и эта цена показывает, во сколько сегодня обходятся дефицитные мегаватты покупателю с кредитным плечом.
Vincent Jiang · 2 min read
Нью-йоркская непубличная инвестиционная компания LS Power, специализирующаяся на энергетике, 6 октября закрыла шестой фонд прямых инвестиций примерно на $6 млрд — превысив цель в $4 млрд и более чем удвоив $2,7 млрд, собранные предыдущим фондом в 2024 году 1. Около $1,7 млрд из этой суммы были зарезервированы еще до закрытия: LS Power покупает около 5 ГВт газовых электростанций у Constellation Energy−1.93% — Constellation Energy, down 1.93 percent today — крупнейшего в мире частного производителя электроэнергии, чей парк насчитывает 55 ГВт 12. Первая сделка закрылась 14 октября: ею стала Brazos Valley Energy Center мощностью 606 МВт под Хьюстоном 2.
Фонд VI превысил цель в $4 млрд в полтора раза и собрал более чем вдвое больше фонда V
Data
| Размер фонда при закрытии | |
|---|---|
| Закрытие фонда V (2024) | $2.7B |
| Цель фонда VI | $4B |
| Закрытие фонда VI (2026) | $6B |
Constellation — вынужденный продавец по завышенной цене
Из газовой генерации Constellation уходит не по своей воле. Продажа — условие Министерства юстиции США, без которого не разрешили закрытое 7 января поглощение Calpine 2. 18 марта LS Power согласилась приобрести около 4,4 ГВт преимущественно газовых станций в Делавэре и Пенсильвании за $5 млрд без учета корректировок — около $1142 за киловатт 4.
Для подержанных мощностей это дорого — и при этом лишь около трети стоимости нового строительства: операционный директор Дарпан Кападиа оценивает сооружение парогазовой станции мощностью 1 ГВт более чем в $3 млрд, вдвое дороже, чем шесть лет назад 7. $1,7 млрд собственного капитала фонда покрывают около трети цены в $5 млрд за мощности в зоне PJM — остальное, по всей видимости, финансируется заемными средствами 2. Сделки по оставшимся станциям — Bethlehem, York 1, York 2, Hay Road и Edge Moor — закроются до конца года 2.
Constellation оставляет себе то, что нужно гиперскейлерам. Google 6 октября подписала в зоне PJM два контракта на 3590 МВт, в том числе на 890 МВт повышения мощности 11 реакторов — с инвестициями Constellation более $4,3 млрд 5. 30 сентября Amazon выкупила 190 МВт на АЭС «Калверт-Клифс» 6.
Одному фонду Constellation отдает больше газовых мегаватт, чем всего законтрактовал Google
Data
| Value | |
|---|---|
| Газовый пакет LS Power | 5,000 MW |
| Контракт Google со всем парком (15 лет) | 2,700 MW |
| Повышение мощности АЭС Google (20 лет) | 890 MW |
| Amazon — «Калверт-Клифс» (20 лет) | 190 MW |
Покупатель тем временем строит выход из дефицита
LS Power уже проходила этот цикл: к 2001 году она построила около 5 ГВт газовых станций и продала их компаниям Cogentrix и NRG−1.78% — NRG, down 1.78 percent as of its last quote, затем заново отстроила бизнес на обломках банкротств начала 2000-х и с тех пор привлекла $19,8 млрд собственного капитала 71. Следующий акт — само предложение мощностей. 8 октября PJM по ускоренной процедуре согласовала 2,1 ГВт, в том числе увеличение мощности станции Hunterstown в Пенсильвании на 455 МВт с вводом в эксплуатацию к середине 2029 года; срок действия программы истекает в конце 2027 года 8.
«Рост спроса, который мы сегодня наблюдаем, реален, — сказал г-н Кападиа. — Предложению потребуется время, чтобы догнать его, и рынки кричат об этом во весь голос» 3. 6 ноября Constellation отчитается о результатах с прогнозом скорректированной операционной прибыли на акцию (adjusted operating EPS) в $11,50–12,50 после $2,55 во втором квартале 6. LS Power делает ставку на дефицит, который, по ее же строительному графику, должен подойти к концу.
Get Deals by email, free
The acquisitions, rounds and contracts that move AI money. In our daily email, every weekday.
