Malasia compra 100.000 pases de Coursera y no desvela cuánto le han costado
La mitad de los primeros 25.000 pases de Coursera financiados por el Gobierno malasio se reclamaron en tres semanas. Lo que pagó el ministerio por ellos, y que los usuarios gratuitos se conviertan en clientes de pago al tercer mes, decidirá si el alcance de Coursera acaba traduciéndose en ingresos.
Vincent Jiang · 3 min read
Un pase gratuito y una factura desaparecida
Desde el 16 de septiembre, los malasios con MyDigital ID, el identificador de la identidad digital nacional, pueden reclamar tres meses de acceso gratuito a Coursera−1.55% — Coursera, down 1.55 percent today en el portal gubernamental Rakyat Digital 12. En las tres primeras semanas, 12.900 alumnos se matricularon en 43.000 cursos 1. Una suscripción a Coursera Plus cuesta 59 dólares al mes, de modo que cada pase da derecho a un catálogo por valor de unos 720 ringgits; los 100.000, si se aprovecharan por completo, valdrían unos 17,7 millones de dólares a precio de venta al público, en torno al 1,5% de los 1.220–1.245 millones que Coursera ha previsto para este año 26. Cuánto pagó en realidad el Ministerio de Digitalización no aparece por ningún sitio en el anuncio 13.
La mitad del primer tramo, agotada
El ministerio reparte las licencias en cuatro fases de 25.000, rumbo a su objetivo de cinco millones de estudiantes en línea en 2030, desde los cerca de 1,6 millones registrados hoy 14. Las invitaciones caducan a los siete días y vuelven a la lista de espera 2. Las matrículas de malasios en cursos de inteligencia artificial generativa han pasado de una cada 19 minutos a una cada ocho 1.
Un crecimiento prestado
La complicación, para quien fija el precio de COUR en el consenso de 8,55 dólares frente a su cierre de 5,03 5: los ingresos del segundo trimestre, 298,6 millones de dólares, batieron las previsiones, pero el salto del 60% solo existe porque Coursera consolidó su compra de Udemy, la plataforma rival de cursos, desde el cierre del 11 de mayo. Los ingresos normalizados cayeron un 1%; los del segmento de consumo, un 5%; y la retención neta de ingresos en empresas —la parte de los ingresos del periodo anterior que se conserva de los clientes existentes— se quedó en el 91% 6. Un comentario en AInvest sostiene que los trabajadores despedidos son las altas que Coursera no consigue conservar 7.
El salto del 60% en los ingresos es la compra de Udemy; los ingresos normalizados cayeron un 1%
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '23 | $165.54M |
| T4 '23 | $168.92M |
| T1 '24 | $169.1M |
| T2 '24 | $170.3M |
| T3 '24 | $176.1M |
| T4 '24 | $179.2M |
| T1 '25 | $179.3M |
| T2 '25 | $187.1M |
| T3 '25 | $194.2M |
| T4 '25 | $196.9M |
| T1 '26 | $195.7M |
| T2 '26 | $298.6M |
Los grandes inversores, divididos
El consejero delegado, Gregory Hart, presentó un Form 4 por la venta, el 1 de octubre, de 10.308 acciones a 5,11 dólares —unos 52.674 dólares—, tras la cual conserva 1,54 millones de acciones 58. En el segundo trimestre, BlackRock y Caledonia Private Investments, dos caras nuevas en el registro de accionistas, abrieron sendas posiciones de cerca de 115 millones de dólares; Pale Fire Capital, que ya era accionista, casi duplicó su posición hasta los 20,4 millones de acciones; y la propia Coursera recompró acciones por 90 millones de dólares a un precio medio de 5,45 dólares 56.
La tesis alcista, y su agujero
Goldman Sachs subió la recomendación de Coursera de vender a neutral, a 6,50 dólares, en agosto: las suscripciones recurrentes aportan el 85% de los ingresos, la previsión anual subió hasta los 1.220–1.245 millones de dólares y el objetivo de margen para el conjunto del año ronda el 14% 96. El agujero es la retención. Con una retención neta de ingresos del 91% y los ingresos normalizados del segmento de consumo en retroceso, el negocio pierde alumnos. Los pases gratuitos suman alumnos ahora; no dicen nada de quién renueva 6.
Coursera ha perdido dinero todos los trimestres durante tres años; el segundo trimestre de 2026 perdió 80,4 millones de dólares
Data
| Resultado neto | |
|---|---|
| T3 '23 | -$32.09M |
| T4 '23 | -$20.4M |
| T1 '24 | -$21.3M |
| T2 '24 | -$22.9M |
| T3 '24 | -$13.7M |
| T4 '24 | -$21.6M |
| T1 '25 | -$7.8M |
| T2 '25 | -$7.8M |
| T3 '25 | -$8.6M |
| T4 '25 | -$26.8M |
| T1 '26 | -$20.5M |
| T2 '26 | -$80.4M |
Diciembre, el verdadero examen
Las 75.000 licencias que quedan por distribuir y el tercer mes, cuando a mediados de diciembre caduque el acceso de la primera promoción, dirán si el alcance se convierte en ingresos 4. Malasia dice que evaluará el programa por los cursos completados y las credenciales reconocidas, no por las altas 4. Para los accionistas, la cifra que importa es cuántos de aquellos 12.900 seguirán pagando cuando se acaben los meses gratuitos.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
