«ماستركارد» تطلق فحص مخاطر العملات المستقرة في سوق مدفوعات لا يزال 0.03% من حجم «فيزا»

أنهت ماستركارد▲+0.91% — ماستركارد, up 0.91 percent today تعاملات الأسبوع عند 617.42 دولار للسهم الواحد، بقيمة سوقية بلغت 540.87 مليار دولار قرب مستوياتها القياسية، وقضت خمسة أيام تُسعّر حزمة منتجات للعملات المستقرة ضمن هذا المضاعف ⁶. وكانت شركة BVNK المتخصصة في البنية التحتية للعملات المستقرة قد استُحوذ عليها مقابل ما يصل إلى 1.8 مليار دولار، واكتملت الصفقة في 3 أغسطس ³. وانطلقت منصة المال العالمية (Global Money Platform) في 15 أكتوبر، وكانت شركتا نوفي (Nuvei) وماركيتا▲+0.48% — ماركيتا, up 0.48 percent today أول العملاء ¹. أما خدمة «أمان العملات المستقرة» (Stablecoin Security)، المعلن عنها في 19 أكتوبر في مؤتمر «Money20/20»↗ بلاس فيغاس، فهي واجهة برمجة تطبيقات لدرجات المخاطر تفحص التعرض للاحتيال والنصب والعقوبات قبل تسوية أي دفعة بالعملات المستقرة على شبكة البلوكشين ⁷⁸.

سوق لا يكاد يكون لها وجود

يضع تقرير أليوم الصادر في 18 أكتوبر↗ مدفوعات العملات المستقرة عند 482 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، بارتفاع 45%، فيما قفز عدد المدفوعات 71% إلى أكثر من مليار عملية ¹. ولم يرتفع العرض المتداول سوى 0.4% ليبلغ نحو 305 مليارات دولار: فالدولارات نفسها تدور بسرعة أكبر، وليست أموالاً جديدة تدخل السوق ¹.

بلغ الإنفاق ببطاقات العملات المستقرة 3.9 مليار دولار حتى سبتمبر، أي عشرة أضعاف مستواه قبل عام ¹. غير أن هذا الرقم لا يمثل سوى 0.03% من حجم مدفوعات «فيزا» البالغ 4 تريليونات دولار في الربع الثاني، أي ما يعادل 3 سنتات من كل 10 آلاف دولار تُمرَّر عبر البطاقات ¹.

فجوة الامتثال حقيقية

يعالج المنتج مشكلة موثقة بالفعل. فقد وجدت دراسة لبنك التسويات الدولية شملت 593 مليون حدث تحويل بالعملات المستقرة ضمن 141 مليون معاملة على شبكة «إيثيريوم» أن نحو 60% من هذه التحويلات تمر عبر وسطاء أو جسور أو برك سيولة. وهو النمط نفسه الذي تفترض أدوات مكافحة غسل الأموال التقليدية عدم وجوده ³. وتدمج «ماستركارد» بين قدرات «سايفرتريس» (CipherTrace) في تتبع المعاملات على شبكة البلوكشين وبين الأنماط السلوكية لنحو 143 مليار عملية بطاقات تعالجها سنوياً ³. أما الشريكان الأولان Borderless.xyz وKeyrails فهما شركتان ناشئتان من برنامج «ستارت باث» (Start Path)؛ وقد جمعت Keyrails 2.4 مليون دولار في جولة تمويل أولية (Seed) ³.

مسؤوليتان لم تُحسما بعد

صُممت واجهة برمجة التطبيقات عمداً بحيث لا ترتبط بمنصة بعينها؛ فالبنوك لا تحتاج إلى شبكة «ماستركارد» لتستخدمها، ومن ثم قد تتسرب الرسوم خارج الشبكة ³. وتظل المسؤولية بلا حسم: قال تشاك يو من شركة VGS إن خسائر المدفوعات التي تطلقها الوكلاء قد تنتقل يوماً ما إلى الجهات المصدرة للبطاقات والشبكات، لكنها اليوم تقع على عاتق البائعين ⁴. تبيع «ماستركارد» درجات مخاطر لمعاملات لم يُعَد بعد توزيع خسائرها على أي جهة.

ما يستحق المتابعة

يحين في 18 يناير 2027 موعد الالتزام بقانون «جينيوس»، وسيجبر ذلك مصدري العملات المستقرة على شراء هذا النوع من أدوات الفحص تحديداً ²³. وقبل الإقرار بصحة هذا المضاعف، ثمة أمور تستحق المراقبة: الإفصاح عن بند يُظهر أحجام تعاملات العملات المستقرة، وأي تطور بشأن مسؤولية الوكلاء، وعلى أي منتج ستُحمَّل الرسوم. وتعمل «فيزا» على بناء الطبقة ذاتها الموجهة إلى المستهلكين: شراكتها المعلنة في 19 أكتوبر مع «ميش» (Mesh)↗ تجعل أرصدة العملات المشفرة والعملات المستقرة قابلة للإنفاق لدى أكثر من 175 مليون موقع تاجر، فيما يستلم التاجر في المقابل نقداً تقليدياً ².

وفي ملف منفصل، نفذت المديرة المالية هاي لينغ بيع 4,317 سهماً بسعر 620 دولاراً للسهم في 16 أكتوبر↗، بعد يوم واحد من إغلاق سهم «ماستركارد» عند مستوى قياسي في 15 أكتوبر، وذلك بموجب خطة بيع مبرمجة (10b5-1) اعتُمدت في 10 ديسمبر 2025 ⁵. وهذا يجعل البيع إجراء روتينياً بحكم تصميمه، لا قراءة في الاستراتيجية. غير أن التوقيت يقع عند القمة تماماً، وقد باع الداخليون (Insiders) أسهماً بقيمة 67.1 مليون دولار خلال العام الماضي من دون أي عمليات شراء ⁵⁶، فيما لم يُفصح حتى الآن عن أي إيرادات لحزمة منتجات العملات المستقرة التي أمضت «ماستركارد» عام 2026 في تجميعها.