माइक्रोचिप के नए AI पावर बोर्ड का कोई ग्राहक नहीं, शेयर कमाई के 116 गुने पर कारोबार कर रहा है
माइक्रोचिप और नेविटास ने 5 अक्टूबर को 800V DC-to-6V रैक पावर रेफरेंस डिज़ाइन का ऐलान किया, पर इसके लिए किसी ग्राहक का नाम नहीं बताया। शेयर ट्रेलिंग अर्निंग्स (पिछली बारह महीने की कमाई) के 116.6 गुने पर कारोबार कर रहा है, जबकि पांच साल की मीडियन (मध्यमान) 27.2 गुना है। 29 अक्टूबर के आसपास आने वाली रिपोर्ट तय करेगी कि यह प्रीमियम वाकई जायज़ है या नहीं।
Vincent Jiang · 3 min read
800 वोल्ट का बोर्ड, पर बिल भेजने के लिए कोई नहीं
माइक्रोचिप−2.97% — माइक्रोचिप, down 2.97 percent today का सबसे नया AI प्रोडक्ट एक सर्किट बोर्ड है, और ऐलान में इसे खरीदने वाले किसी का नाम नहीं है।
नेविटास−3.00% — नेविटास, down 3.00 percent today के साथ 5 अक्टूबर को जारी बयान AI रैक पावर के लिए एक 800V DC-to-6V रेफरेंस डिज़ाइन की बात करता है: इसमें माइक्रोचिप के dsPIC33AK डिजिटल कंट्रोलर और TA100 सिक्योरिटी चिप 16 नेविटास GaN FET चलाते हैं। निशाना 96% तक की पीक एफिशिएंसी और प्रति घन इंच 2,100 वाट है, और पूरा डिज़ाइन ओपन कंप्यूट प्रोजेक्ट (OCP) के 800V DC स्टैंडर्ड के अनुरूप है 1।
यह 20 किलोवाट का बोर्ड 12–15 अक्टूबर को सैन जोस में OCP शो के फ्लोर पर पहुंचेगा 12। शिप होने वाली चीज़ सिर्फ रेफरेंस बोर्ड, सॉफ्टवेयर और दस्तावेज़ हैं — न कोई ग्राहक, न कोई सॉकेट, न आमदनी का कोई आंकड़ा 1।
AI बिज़नेस कंपनी का छठा हिस्सा
जून तिमाही की बिक्री में डेटा सेंटर का काम 17.1% था — कंपनी के अपने कहने पर, सालाना हिसाब से 2026 में यह करीब 1 अरब डॉलर बनता है। यह 1.485 अरब डॉलर की कुल आमदनी का हिस्सा है, जो साल पहले के मुकाबले 38% ऊपर है 3। CEO स्टीव सांघी की घड़ी 2027 पर टिकती है: PCIe Gen6 की डिज़ाइन जीतें “2027 और उसके बाद डेटा सेंटरों से ज़बरदस्त ग्रोथ” लाएंगी 3।
यह 38% की बढ़त दरअसल एक गड्ढे से बाहर चढ़ने की कोशिश भी है। आमदनी आज भी 2023 की चोटी से करीब एक-तिहाई नीचे है 4।
पांच तिमाहियों की रिकवरी के बावजूद आमदनी 2023 की चोटी से एक-तिहाई नीचे
Data
| तिमाही आमदनी | |
|---|---|
| Q3 '23 | $2.25B |
| Q4 '23 | $1.77B |
| Q1 '24 | $1.33B |
| Q2 '24 | $1.24B |
| Q3 '24 | $1.16B |
| Q4 '24 | $1.03B |
| Q1 '25 | $0.97B |
| Q2 '25 | $1.08B |
| Q3 '25 | $1.14B |
| Q4 '25 | $1.19B |
| Q1 '26 | $1.31B |
| Q2 '26 | $1.49B |
मार्जिन गाइडेंस मचान के सहारे खड़ी है
सितंबर तिमाही की 66–67% नॉन-GAAP ग्रॉस मार्जिन वाली गाइडेंस, सिंपली वॉल स्ट्रीट के हवाले से बेयर कैंप (गिरावट के पक्षधर) के मुताबिक, असामान्य रूप से मजबूत 100% मार्जिन वाली लाइसेंसिंग आमदनी की एक तिमाही और डिस्ट्रीब्यूटर इन्वेंट्री के एक बार के राइट-अप के सहारे टिकी है — और वह भी तब, जब फाउंड्री और असेंबली की लागत बढ़ रही है 5। कंपनी की अपनी डिस्क्लोज़र इसमें से एक हिस्से की खुद तस्दीक करती है: जून तिमाही का 63.8% नॉन-GAAP ग्रॉस मार्जिन मजबूत लाइसेंसिंग तिमाही के सहारे ऊपर उठा था, और CFO एरिक ब्यॉर्नहोल्ट ने इस मदद के कुछ हिस्से को नॉन-रिकरिंग यानी दोहराया न जाने वाला बताया था 3।
गुरुफोकस की गिनती में पिछले 12 महीनों में इनसाइडर सेलिंग $71.1 मिलियन की हुई, खरीदारी शून्य; उसकी वैल्यू लाइन $67.29 पर है, जबकि शेयर की कीमत $78.02 6। लगभग $1.07 अरब की 12-महीने की फ्री कैश फ्लो ही सिंपली वॉल स्ट्रीट के डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल की नींव है, और इस मॉडल से निकली वैल्यू उस $81.26 के भाव से थोड़ी नीचे है, जिसे उसने आधार बनाया था 5।
खरीदार असल में क्या खरीद रहे हैं
रिकवरी अपने आप में हकीकत है। एडजस्टेड EPS साल पहले के $0.27 से लगभग तीन गुना बढ़कर $0.76 पर पहुंची 7, और सितंबर तिमाही की गाइडेंस का मध्य बिंदु $1.60 अरब रहा, जो $1.55 अरब के कंसेंसस (आम अनुमान) को पीछे छोड़ गया 3। फॉरवर्ड P/E 21.5x है — 27.2x के पांच साल के मीडियन के मुकाबले खड़ा 116.6x का ट्रेलिंग आंकड़ा नहीं 6।
ट्रेलिंग आंकड़ा पांच साल के मीडियन से चार गुने से भी ऊपर
Data
| Value | |
|---|---|
| ट्रेलिंग P/E | 116.6 |
| पांच साल का मीडियन | 27.2 |
| फॉरवर्ड P/E | 21.5 |
7 अक्टूबर को माइक्रोचिप का शेयर 4.68% गिरकर $77.46 पर आया — 5.35% की 10-ईयर ट्रेजरी यील्ड के बीच, और चिप इंडेक्स की गिरावट का लगभग दोगुना। वाइस (Weiss) इस गिरावट को माइक्रोचिप से जुड़ी कोई घटना नहीं, बल्कि मैक्रो रिस्क-ऑफ यानी जोखिम से बचने का रुख मानती है 7। नेविटास पूरी पावर चेन समेट रही है: 6 अक्टूबर को पूरी हुई $232.8 मिलियन की क्लैरोस डील से उम्मीद है कि कंपनी का 2030 का बाज़ार दोगुने से ज़्यादा बढ़कर $8 अरब के ऊपर पहुंच जाएगा 8।
रेफरी बनेगी 29 अक्टूबर की रिपोर्ट
29 अक्टूबर के आसपास आने वाली रिपोर्ट के लिए कंसेंसस $1.61 अरब की आमदनी पर लगभग $0.93 एडजस्टेड EPS का है, जो $0.91–0.95 की गाइडेंस के दायरे में आता है 7। पहली नज़र लाइसेंसिंग वाली तिमाही को छोड़कर ग्रॉस मार्जिन पर पड़ेगी; दूसरा संकेत बिक्री में डेटा सेंटर का हिस्सा देगा।
उस रिपोर्ट आने तक, डेटा सेंटर से बड़े पैमाने की आमदनी दिखने से पहले ही जो निवेशक AI प्रीमियम खरीद रहा है, वही उसकी कीमत चुका रहा है। शेयरधारकों को फ़ायदा तभी मिलेगा जब 29 अक्टूबर की रिपोर्ट यह दिखाए कि 66–67% की गाइडेंस ऑर्गेनिक है। सैन जोस में यह बोर्ड 12 अक्टूबर को शो के फ्लोर पर प्रदर्शित होगा। मार्जिन की लाइन 29 अक्टूबर को ही बोलेगी।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
