نقابات «مايكرون» في تايوان تطالب بنسبة دائمة قدرها 15% من أرباح ربع بلغت 33 مليار دولار

مصانع الرقائق محل النزاع تنتج 60% من إنتاج «مايكرون»

جلسة الاثنين في تايوان هي الثانية من بين موعدين للوساطة↗ ¹، والنقابات تحضر الجلسة وقد رفضت المال المعروض سلفاً: مكافآت للسنة المالية 2026 تعادل قيمتها ما بين 35 و68 شهراً من الأجر↗ ²، بينها مكافأة نقدية بمليون دولار تايواني جديد (31,498 دولاراً) للموظفين الذين التحقوا بالشركة قبل 29 أغسطس 2025 ¹.

غير أن نقابتين تمثلان أكثر من 80% من نحو 15 ألف موظف لدى «مايكرون» في تايوان تطالبان بدلاً من ذلك بنظام دائم يمنح العاملين 15% من أرباح التشغيل العالمية ¹. وتستضيف تايوان نحو 60% من الطاقة الإنتاجية للشركة، معظمها من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) والذاكرة عالية النطاق (HBM) ². ولم يُدعَ إلى أي إضراب حتى الآن، ولم يتأثر الإنتاج ¹.

نظام دائم لا مجرد مكافأة

سجّل الربع محل النزاع دخلاً تشغيلياً بقيمة 33.32 مليار دولار على إيرادات بلغت 41.46 مليار دولار↗ ²³. وتساوي 15% من ربع واحد كهذا نحو 5 مليارات دولار بحساب بسيط، وهو مبلغ يتكرر في كل فترة تحقق فيها «مايكرون» أي أرباح. أما المكافآت المطروحة على الطاولة فتبلغ 4.4% من أرباح التشغيل ⁴. الوساطة هي المسافة بين 4.4% و15%.

المساهمون دفعوا ثمن هذا الربع مقدماً

صعد سهم «مايكرون» 2.4% في جلسة الاثنين إلى 1,039.67 دولار، أي بفارق 61.79% فوق تقدير نموذجي للقيمة العادلة يبلغ 642.61 دولار ⁵، ويتداول عند 12.7 ضعف المبيعات مقابل نطاق لعشر سنوات تراوح بين 1.1 و14.4↗ ⁶. وقد بُني هذا الرقم القياسي على الأسعار: ارتفعت أسعار DRAM بنسب تفوق 60% بقليل، مع نمو الشحنات بالبت (Bit) بنسب أحادية منخفضة، ما رفع هامش الربح الإجمالي إلى 84.6% ⁵. وبعد توقيع الصفقات المخطط لها، ستخضع نحو 40% من الإيرادات لأسعار ثابتة أو لسقوف سعرية قريبة من مستويات الربع الثاني من العام التقويمي 2026، وعادة حتى عام 2030 ⁶.

الوعاء تضخم نحو 175 ضعفاً خلال عشرة أرباع

ارتفع الدخل التشغيلي من 191 مليون دولار في الربع المنتهي في فبراير 2024 إلى 33.3 مليار دولار في الربع المنتهي في 28 مايو ³. وكانت النسبة ذاتها، 15%، تساوي حينها نحو 29 مليون دولار في الفصل، مقابل نحو 5 مليارات دولار اليوم.

كوريا سعّرت هذه المعركة سلفاً

«إس كيه هاينكس» حسمت هذا الشهر نزاعها العمالي الخاص↗ عبر دفع مكافآت لتقاسم الأرباح نصفها نقداً ونصفها أسهماً ⁷. وتضع نقابات تايوان تقاسم الأرباح لدى «سامسونج» و«إس كيه هاينكس» معياراً تحتذيه ¹.

الإدارة تقول إن الأرضية السعرية صامدة

تقول «مايكرون» إنها تشارك في الوساطة «بحسن نية» ¹. كما تتضمن عقودها من نوع «خذ أو ادفع» (Take-or-Pay) حدوداً دنيا للأسعار، تؤكد الإدارة أنها تحفظ هامش الربح الإجمالي فوق مستوى أي ذروة سابقة في دورات القطاع حتى عند أدنى الأسعار ⁶. غير أن الدورة التالية قد تصل محمّلة بإمدادات أرخص: فقد بدأت ذاكرة DRAM من الجيل الخامس لدى «CXMT» الإنتاج الضخم هذا الأسبوع، بعدد شرائح في كل صفيحة سيليكون يفوق الجيل السابق بنسبة 50% على الأقل ⁸.

لنُعامل ادعاء الإدارة بشأن الأرضية السعرية بوصفه حساباً لا تنبؤاً: إذا بقيت الهوامش فوق كل ذروة سابقة، فإن دورة هبوط يقودها «CXMT» ستظل تترك وعاء أرباح أكبر من أي عام قبل 2026، و15% منه تصل إلى موظفي تايوان في الدورة الهزيلة، حين تكون مكافأة المرة الواحدة قد نفدت منذ زمن بعيد. المكافأة ذكرى؛ أما حصة الـ15% من الأرباح فحق قائم في كل دورة تالية.

أسبوع الحسم

قالت النقابات إنها ستعلن انهيار المحادثات وتتجه نحو التصويت على الإضراب إذا لم يُقدَّم عرض ملموس ¹. وتصدر «مايكرون» نتائج الربع الرابع من السنة المالية في 30 سبتمبر، وفق توجيهات بإيرادات قدرها 50 مليار دولار وهامش ربح إجمالي بنحو 86%↗ ⁹، ولديها نحو 100 مليار دولار من الإيرادات الملتزم بها بموجب 14 من أصل 16 اتفاقاً موقّعاً ⁶. التسوية أو التصويت على الإضراب، كلاهما سيقع قبل أن تُطبع أرقام النتائج.