米マイクロン台湾労組、四半期営業利益330億ドルの15%を恒久配分として要求

争点のファブはマイクロン生産の約6割を担う

台湾での21日の調停は、計2回の調停日程↗¹の2回目にあたる。労組側は、すでに金銭案を拒否したうえで調停に臨んだ。その中身は2026年8月期分として給与35~68か月分に相当する報酬↗²で、2025年8月29日までに入社した従業員には現金100万台湾ドル(3万1498ドル)の賞与も含まれる¹。

マイクロンの台湾従業員は約1万5000人で、その8割超を組織する2つの労組が代わりに求めるのは、世界全体の営業利益の15%を従業員に配る恒久的な制度だ¹。台湾はマイクロンの生産能力の約6割を担い、中心はDRAMとHBM(高帯域幅メモリー)である²。ストは現在のところ呼びかけられておらず、生産への影響はない¹。

一時金ではなく、恒久制度を

問題の四半期、マイクロンは売上高414億6000万ドルで営業利益333億2000万ドルを計上した↗²³。単純計算で、この水準の1四半期の15%は約50億ドルで、マイクロンが利益を少しでも上げる限り毎期繰り返される。一方、交渉のテーブルに載っている報酬は営業利益の4.4%分だ⁴。調停の隔たりは、この4.4%と15%の間にある。

株主はすでにこの四半期の代金を払っている

株価は21日、2.4%高の1039.67ドルまで買われ、モデルによる適正価値の推計642.61ドルを61.79%上回った⁵。売上高の12.7倍で取引されており、過去10年のレンジは1.1~14.4倍↗⁶だ。記録的な決算は価格が築いた。出荷ビット数の伸びが一桁前半にとどまるなか、DRAM価格は60%台前半の上昇となり、粗利益率を84.6%に押し上げた⁵。計画中の契約が締結されれば、売上高の約4割は暦年で2026年4~6月期の水準に近い固定価格または価格上限の下に置かれ、その適用は通常2030年まで及ぶ⁶。

プールは10四半期で約175倍に膨らんだ

営業利益は、2024年2月締め四半期の1億9100万ドルから、5月28日締め四半期には333億ドルへと拡大した³。同じ15%の配分でも、当時は四半期あたり約2900万ドル相当、現在は約50億ドル相当になる。

韓国はすでに「相場」を付けた

SKハイニックスは今月、自社の労組との紛争を決着↗させた。利益配分の賞与を現金と株式で半分ずつ支払う内容だ⁷。台湾の労組は、サムスン電子とSKハイニックスの利益配分を基準に挙げている¹。

経営側は価格下限が守られると主張

マイクロンは調停に「誠実に」取り組んでいるとしている¹。同社のテイク・オア・ペイ契約には価格下限が設定されており、経営側によれば、たとえ最低価格でも粗利益率は過去どのサイクルのピークをも上回るという⁶。ただ、次のサイクルは、より安価な供給を伴って訪れる可能性がある。長鑫存儲科技(CXMT)の第5世代DRAMが量産入りしたのは今週だ。1ウェハーあたりのダイ数は前世代比で少なくとも50%多い⁸。

経営側の価格下限の主張を、予測ではなく算数として扱ってみよう。粗利益率が過去どのピークも上回る水準で保たれるなら、CXMTが引き起こす市況の下落が来ても、営業利益のプールは2026年以前のどの年よりも大きいまま残る。その15%は、サイクルの谷にある台湾の従業員の手元に届く。一時金はそのころにはとっくに使い切られている。賞与は思い出にすぎない。15%の利益配分は、これから訪れるすべてのサイクルに対する請求権だ。

決着の一週間

労組側は、具体的な提案が出なければ交渉の決裂を宣言し、スト投票に向けて動くとしている¹。マイクロンは9月30日に2026年8月期第4四半期の決算を発表する。会社側は売上高500億ドル、粗利益率約86%を見通し↗⁹、調印済み16件のうち14件で約1000億ドルの売上高をすでに確約している⁶。和解かスト投票か。その決着は、決算表が印刷機にかけられるより先に訪れる。