마이크론 대만 노조, '분기 영업이익 330억달러의 15% 상시 배분하라'

마이크론 생산량 60%를 굴리는 팹이 걸린 다툼

대만에서 월요일 열린 자리는 앞서 잡힌 두 차례 조정 일정↗ 가운데 두 번째다 ¹. 노조는 제시된 돈을 이미 거절한 상태로 회의장에 들어섰다. 2026회계연도 실적에 대해 월급 35~68개월치에 달하는 보상안↗ ²이었고, 여기에는 2025년 8월 29일 이전에 입사한 직원에게 지급되는 대만달러 100만(3만1498달러)짜리 현금 보너스도 들어 있었다 ¹.

마이크론의 대만 직원 약 1만5000명 가운데 80% 이상을 조합원으로 둔 두 노조는 일회성 보상 대신 전 세계 영업이익의 15%를 임직원에게 배분하는 상시 제도를 요구하고 있다 ¹. 대만은 마이크론 생산능력의 약 60%를 차지하며 주로 D램과 HBM을 만든다 ². 파업은 아직 선포되지 않았고 생산에도 차질이 없다 ¹.

보너스가 아니라 상시 제도다

논쟁이 된 분기는 매출 414억6000만달러에 영업이익 333억2000만달러를 기록했다↗ ²³. 단순히 계산해도 이런 분기 하나의 15%는 약 50억달러다. 마이크론이 이익을 내는 모든 기간에 반복해서 돌아오는 돈이다. 협상 테이블에 올라온 보상안은 영업이익의 4.4% 수준에 그친다 ⁴. 조정에서 갈리는 것은 4.4%와 15% 사이다.

주주들은 이번 분기 값을 이미 치렀다

마이크론 주가는 월요일 2.4% 오른 1039.67달러에 마감했다. 모델 적정가치 추정치인 642.61달러보다 61.79% 높은 수준이다 ⁵. 주가는 매출 대비 12.7배에 거래되고 있는데, 지난 10년 밴드는 1.1~14.4였다↗ ⁶. 기록은 가격이 만든 것이다. 비트 출하량 증가율이 한 자릿수 초반에 그친 가운데 D램 가격이 60%대 초반 급등하면서 매출총이익률은 84.6%까지 뛰었다 ⁵. 추진 중인 계약들이 체결되면 매출의 약 40%는 고정 가격이나 2026년 2분기(달력 기준) 수준 안팎의 가격 상한선 아래 놓인다. 통상 2030년까지 유지되는 계약이다 ⁶.

이익 풀은 10개 분기 만에 약 175배 커졌다

영업이익은 2024년 2월 끝난 분기의 1억9100만 달러에서 5월 28일 끝난 분기의 333억 달러로 불어났다 ³. 똑같은 15%라도 당시에는 분기당 약 2900만 달러였고, 지금은 약 50억 달러다.

한국은 이미 이 다툼의 값을 매겼다

SK하이닉스는 이달 자사 노조와의 분쟁을 타결했다↗. 이익배분 보너스를 절반은 현금으로, 나머지 절반은 주식으로 지급하기로 했다 ⁷. 대만 노조는 삼성전자와 SK하이닉스의 이익배분을 벤치마크로 내세우고 있다 ¹.

경영진은 가격 하한이 버틴다고 말한다

마이크론은 이번 조정에 "성실하게" 임하고 있다고 밝혔다 ¹. 테이크오어페이(Take-or-Pay) 계약에는 가격 하한이 붙어 있는데, 경영진은 최저 가격에서도 매출총이익률이 역대 사이클 정점을 웃돌게 해 준다고 말한다 ⁶. 다음 사이클은 더 싼 공급을 안고 올 수 있다. 창신메모리(CXMT)의 5세대 D램이 이번 주 양산에 들어갔다. 웨이퍼당 다이 수가 전 세대보다 최소 50% 많다 ⁸.

경영진의 가격 하한 주장을 전망이 아니라 산수로 돌려 보자. 매출총이익률이 과거 어느 정점보다 높게 유지된다면, 창신메모리(CXMT)가 촉발하는 하강 국면에서도 이익 풀은 2026년 이전 어느 연도보다 크다. 그 15%는 사이클의 보릿고개에도 대만 직원의 몫으로 들어온다. 그때쯤이면 일회성 보너스는 진작 소진된 뒤다. 보너스는 추억이고, 15% 이익배분은 그 뒤에 오는 모든 사이클에 대한 청구권이다.

결판이 나는 일주일

노조는 구체적인 안이 없으면 교섭 결렬을 선언하고 파업 찬반투표로 넘어가겠다고 밝혔다 ¹. 마이크론은 9월 30일 회계연도 4분기 실적을 발표한다. 매출 500억 달러와 매출총이익률 약 86%를 가이드했다↗ ⁹. 16건 중 14건의 계약에 약 1000억 달러의 확정 매출이 묶여 있다 ⁶. 합의든 파업 찬반투표든, 결론은 실적 보도자료가 찍히기 전에 먼저 나온다.