माइक्रोसॉफ्ट का दावा: चौथाई कंप्यूट पर ओपनएआई से बेहतर नया मॉडल — AI के 625 अरब डॉलर के कर्ज के लिए बुरी खबर
माइक्रोसॉफ्ट के AI प्रमुख के मुताबिक MAI-Base-2, ओपनएआई के GPT 5.6 के बेस मॉडल (base model) को चौथाई ट्रेनिंग कंप्यूट (compute) पर पीछे छोड़ देता है। दावा सही निकला तो AI इन्फ्रास्ट्रक्चर पर लिए गए ज्यादातर कर्ज की जिस धारणा पर कीमत लगी है, वह टूट जाएगी।
Richard Tang · 3 min read
AI फाइनेंसिंग का पूरा कारोबार जिस सवाल से बचता आ रहा था, माइक्रोसॉफ्ट−2.35% — माइक्रोसॉफ्ट, down 2.35 percent today ने उस पर आखिरकार एक आंकड़ा रख दिया है: क्या हर नया फ्रंटियर यानी सबसे उन्नत दर्जे का मॉडल सच में पिछले मॉडल से ज्यादा कंप्यूट मांगता है? कंपनी के AI प्रमुख मुस्तफा सुलेमान ने गुरुवार को कर्मचारियों को बताया कि उसी दिन पेश हुआ MAI-Base-2, ओपनएआई$1.18T — ओपनएआई, private, latest valuation $1.18T के GPT 5.6 के बेस मॉडल से मजबूत प्री-ट्रेन्ड मॉडल है और उसे ट्रेन करने में सिर्फ चौथाई कंप्यूट लगा है 1।
यह तुलना माइक्रोसॉफ्ट की अपनी है और निजी भी 1। सिर्फ दावा ही सही, लेकिन वह ऐसे मार्केट में गिरा जो ठीक उलटी धारणा पर प्राइस था: CoreWeave−12.18% — CoreWeave, down 12.18 percent today के 2032 के बॉन्ड रखने के लिए इस हफ्ते कर्जदाताओं ने 14.8% यील्ड मांगी। CoreWeave एक 'नियोक्लाउड' (neocloud) है — AI कंप्यूटिंग पावर किराए पर देने वाली कंपनी के लिए मार्केट की जुबान का यही शब्द है 23।
एक बेंचमार्क पब्लिश है, दूसरा सिर्फ माइक्रोसॉफ्ट का बयान
माइक्रोसॉफ्ट की पब्लिश की गई पोस्ट इस दावे को ठोस आधार देती है। MAI-Base-2 मिक्सचर-ऑफ-एक्सपर्ट्स (mixture-of-experts) डिजाइन पर बना है, जो हर टास्क के लिए मॉडल के पैरामीटर्स में से सिर्फ एक हिस्सा सक्रिय करता है। कंपनी ने इसे 16,000 एनवीडिया GB200 चिप्स पर 38 दिनों में ट्रेन किया 4। कंपनी का कहना है कि चार मूल्यांकनों में यह रन चीनी लैब के मॉडल डीपसीक-V4-Pro-Base के मुकाबले कंप्यूट दक्षता में 4 से 12 गुना बेहतर रहा 4।
ओपनएआई से तुलना किस्म ही दूसरी है: सुलेमान ने बताया कि माइक्रोसॉफ्ट ने अपने मॉडल की तुलना ओपनएआई के मॉडलों से निजी तौर पर की, उनके बारे में अपने पास मौजूद तकनीकी जानकारी के आधार पर, और नतीजे की जांच किसी तीसरे पक्ष ने नहीं की 1। इस दावे में माइक्रोसॉफ्ट दोनों पक्षों पर भी खड़ी है। वह ओपनएआई के मॉडल अपने Azure क्लाउड पर होस्ट करके आगे बेचती है, उन्हें Copilot में जगह देती है और ओपनएआई में ऐसी हिस्सेदारी रखती है जिसकी कीमत 100 अरब डॉलर से ज्यादा होने की संभावना है। यानी माइक्रोसॉफ्ट का मॉडल बेहतर निकला तो वही एसेट चोट खाएगा जिसे माइक्रोसॉफ्ट खुद अपनी बैलेंस शीट पर रखती है 1।
कर्ज की कीमत इस भरोसे पर थी कि कंप्यूट की मांग पीढ़ी दर पीढ़ी बढ़ती जाएगी
नियोक्लाउड का कर्ज और हाइपरस्केलर (hyperscaler) के लीज़ अनुबंध इसी मान्यता पर टिके हैं कि रॉ कंप्यूट की मांग हर पीढ़ी में बढ़ती ही जाती है। इस हफ्ते कर्जदाताओं ने इसी मान्यता की कीमत नई तय कर दी। बुधवार को CoreWeave के शेयर 15% गिरे और उसके गैर-सुरक्षित 2032 नोट्स हर डॉलर के मुकाबले 80 सेंट से नीचे आ गए 5। दूसरे नियोक्लाउड Nebius−12.48% — Nebius, down 12.48 percent today का शेयर 10.1% गिरकर 186.01 डॉलर पर आ गया — यानी 200 डॉलर का वह स्तर टूट गया जिसे एक तकनीकी विश्लेषक रिकवरी और तेज गिरावट के बीच की रेखा बताता था 3।
छह तिमाहियों में CoreWeave का कर्ज करीब पांच गुना बढ़ गया
Data
| कुल कर्ज | |
|---|---|
| चौथी तिमाही '24 | $10.62B |
| पहली तिमाही '25 | $11.9B |
| दूसरी तिमाही '25 | $14.56B |
| तीसरी तिमाही '25 | $18.81B |
| चौथी तिमाही '25 | $29.82B |
| पहली तिमाही '26 | $35.15B |
| दूसरी तिमाही '26 | $51.61B |
Nebius का शेयर भाव फंडिंग का भी एक पैमाना है: उसके करीब 10 अरब डॉलर के कन्वर्टिबल बॉन्डों में अगस्त की सीरीज़ करीब 313 डॉलर प्रति शेयर पर कन्वर्ट होती है, और शेयर इस भाव से जितना नीचे बैठेगा, वे नोट उतने ही ज्यादा साधारण कर्ज जैसा बर्ताव करेंगे 3। माइक्रोसॉफ्ट ने भी इसी भरोसे पर खर्च किया है: Azure का नेतृत्व डेटा सेंटर का बिल ढोने में मदद के लिए सॉफ्टवेयर ग्रुप की लागत कम से कम पांचवें हिस्से तक काटने पर चर्चा कर चुका है — ऐसा एक रिपोर्ट में बताया गया है, जिसे माइक्रोसॉफ्ट नकारता है 6।
2023 के बाद से माइक्रोसॉफ्ट का तिमाही पूंजी खर्च तीन गुना से ज्यादा बढ़ा
Data
| पूंजीगत खर्च | |
|---|---|
| तीसरी तिमाही '23 | $9.92B |
| चौथी तिमाही '23 | $9.74B |
| पहली तिमाही '24 | $10.95B |
| दूसरी तिमाही '24 | $13.87B |
| तीसरी तिमाही '24 | $14.92B |
| चौथी तिमाही '24 | $15.8B |
| पहली तिमाही '25 | $16.75B |
| दूसरी तिमाही '25 | $17.08B |
| तीसरी तिमाही '25 | $19.39B |
| चौथी तिमाही '25 | $29.88B |
| पहली तिमाही '26 | $30.88B |
| दूसरी तिमाही '26 | $35.8B |
सस्ती इंटेलिजेंस ही तो मकसद है; जोखिम अनुबंधों में बैठा है
AI के इस्तेमाल के लिए दक्षता ही सबसे ज्यादा जरूरी है। ट्रेनिंग का हर डॉलर अब ज्यादा काबिलियत खरीद लेता है और उस काबिलियत को लोगों के इस्तेमाल करने वाले प्रोडक्ट्स में जोड़ना भी सस्ता होता जाता है। जोखिम उनके सिर पर है जिन्होंने इस अंदाजे पर उधार दिया था कि कंप्यूट की किल्लत बनी रहेगी — नियोक्लाउड के बॉन्डधारकों से लेकर उन तक, जो माइक्रोसॉफ्ट की ओपनएआई हिस्सेदारी को एसेट मानकर गिन रहे हैं 1। इसी दिशा में इस हफ्ते मेटा−4.28% — मेटा, down 4.28 percent today ने भी कदम बढ़ाया — कंपनी ने एपल के साथ नई पार्टनरशिप के तहत म्यूज़ स्पार्क ओपन नाम का ओपन मॉडल पेश किया, जिसका पब्लिश किया गया सेटअप दो आपस में जुड़े मैक डेस्कटॉप पर चल जाता है। यानी किराए के कंप्यूट पर दबाव अब दूसरी ओर से भी है 78।
फिलहाल MAI-Base-2 का दावा एक कंपनी का निजी बेंचमार्क है। इसे तय करने वाला — और एक साथ माइक्रोसॉफ्ट की हिस्सेदारी और उसकी लीज़ की कीमत लगाने वाला — आंकड़ा एक ही है: अगली रिपोर्ट में Azure के ग्राहक ओपनएआई मॉडल पर कितना खर्च करते हैं।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
