Molina se dispara en bolsa por un contrato de 6.000 millones de dólares en el que perderá dinero el primer año
Molina asume el plan de Medicaid de Florida para unos 120.000 niños con necesidades especiales: un contrato de unos 6.000 millones de dólares en primas anuales a plena capacidad y pérdidas previstas el primer año. Las acciones cotizan con prima sobre el sector en un año en el que el consenso prevé que el beneficio caiga a la mitad.
Richard Tang · 3 min read
Las acciones de Molina Healthcare−0.57% — Molina Healthcare, down 0.57 percent as of its last quote subieron más de un 3% el 12 de octubre y repitieron al día siguiente. El repunte del segundo día se atribuyó a su nuevo contrato de Medicaid infantil en Florida y a su enfoque en los beneficiarios duales, las personas cubiertas a la vez por Medicare y Medicaid 12. El 1 de octubre la aseguradora se hizo cargo del plan Children's Medical Services de Florida, la cobertura de unos 120.000 niños con necesidades especiales de salud, hasta entonces en manos de Sunshine Health, el plan de Florida de su rival Centene 3. A plena capacidad, el contrato debería añadir unos 6.000 millones de dólares en primas anuales 34. La propia previsión de Molina contempla pérdidas de 1,50 dólares por acción por el lanzamiento en el cuarto trimestre 5.
El contrato es real; el primer año, una pérdida
Molina anunció la adjudicación en noviembre de 2025 y prevé gestionar el plan hasta 2030; las normas de continuidad asistencial de Florida permiten que los niños mantengan a sus proveedores actuales hasta mayo de 2027 36. La compañía mantiene su previsión de al menos 5,25 dólares de beneficio ajustado por acción para 2026, una cifra que ya incluye el coste del lanzamiento 5. El repunte también descontó dos retiradas. Molina abandona de cara a 2027 su negocio de medicamentos con receta de Medicare Advantage, en números rojos, una línea que, según sus previsiones, restará otros 1,00 dólares por acción 5. Esa salida ya provocó un deterioro contable de 93 millones de dólares en el último trimestre, y su exposición a los mercados de Obamacare (Marketplace) se reduce en unos 1.000 millones de dólares el próximo año 54.
Los ingresos se estancaron y cayeron justo cuando arranca el contrato de 6.000 millones
Data
| Ingresos trimestrales | |
|---|---|
| 1T '24 | $9.93B |
| 2T '24 | $9.88B |
| 3T '24 | $10.34B |
| 4T '24 | $10.5B |
| 1T '25 | $11.15B |
| 2T '25 | $11.43B |
| 3T '25 | $11.48B |
| 4T '25 | $11.38B |
| 1T '26 | $10.8B |
| 2T '26 | $10.87B |
El beneficio, a la espera del calendario de tarifas de Florida
Nada de lo que Molina ha publicado dice cuánto ganará con el contrato de Florida una vez en marcha. Esa cifra dependerá de las tarifas por beneficiario que fije el Estado en los próximos ciclos de pago, y los analistas que siguen el valor sitúan la primera prueba en las actualizaciones de tarifas de Medicaid de enero 7.
El resto de la cartera de Medicaid muestra el aprieto. El segmento gastó 92,7 centavos de cada dólar de prima en asistencia sanitaria el pasado trimestre, frente a los supuestos para el conjunto del año: tarifas al alza del 4% y costes del 5% 45. El consejero delegado, Joseph Zubretsky, califica 2026 de año de mínimos, con el desequilibrio corregido por futuras subidas de tarifas 5.
El consenso prevé que el beneficio de Molina caiga un 52% en 2026 4, y el plan de recuperación no llega a los 25 dólares de beneficio por acción hasta 2029 7. El precio objetivo medio de los analistas es de 205,81 dólares, por debajo del cierre de 209,50 dólares del 13 de octubre 427.
Molina cotiza con prima sobre su sector y sobre su mayor rival en Medicaid
Data
| Value | |
|---|---|
| Molina (MOH) | 22.43x |
| Media del sector | 15.38x |
| Centene (CNC) | 12.47x |
La IA es la palanca pequeña
Molina ha trasladado sus sistemas a la nube y automatiza la administración con inteligencia artificial; Centene destaca la analítica aplicada a la integridad de pagos y a la salud conductual 4. Esos programas merecen escrutinio, pero solo llegan a la parte administrativa, el 6,7% de los ingresos del pasado trimestre 5. La mayor parte de cada dólar de prima paga asistencia sanitaria cuyo precio lo fijan las fórmulas tarifarias de los estados, no el software.
Las pruebas: el 21 de octubre y luego enero
Los resultados del tercer trimestre se publican el 21 de octubre, tras el cierre de la sesión, y mostrarán si el mínimo se sostiene 5. El bufete de abogados Bronstein, Gewirtz & Grossman anunció el 20 de septiembre que investigaba posibles reclamaciones de accionistas. El 11 de octubre invitó a los inversores que compraron acciones antes del 5 de febrero de 2025 a ponerse en contacto; el objeto de la investigación sigue sin hacerse público 81.
Mientras tanto, las familias de Florida, en pleno cambio de aseguradora, vuelven a confirmar recetas, citas y transporte sanitario; el estado mantiene la cobertura de los proveedores actuales hasta mayo de 2027 6. El escenario alcista paga hoy por un margen que de momento solo existe como expectativa de la dirección. El calendario tarifario que lo convertiría en realidad no ha aparecido en nada de lo que Molina ha publicado.
Deepdive
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