6 अरब डॉलर के ठेके पर मोलिना के शेयर में उछाल, पहले साल इसमें नुकसान का अनुमान
मोलिना ने फ्लोरिडा की उस मेडिकेड योजना का चार्ज संभाला है जिसमें विशेष जरूरतों वाले करीब 1.20 लाख बच्चे शामिल हैं। पूरी क्षमता पर यह ठेका करीब 6 अरब डॉलर के सालाना प्रीमियम का है, लेकिन कंपनी की गाइडेंस पहले साल इसमें घाटा दिखाती है। जिस साल कंसेंसस अनुमान कंपनी की कमाई आधी रहते देख रहा है, उसी साल शेयर ऊंचे मल्टीपल पर कारोबार कर रहा है।
Richard Tang · 3 min read
12 अक्टूबर को मोलिना हेल्थकेयर−0.57% — मोलिना हेल्थकेयर, down 0.57 percent as of its last quote का शेयर 3 फीसदी से ज्यादा चढ़ा और अगले दिन भी जोरदार तेजी आई। दूसरे दिन की यह तेजी फ्लोरिडा में बच्चों की मेडिकेड का नया ठेका और ड्यूल-एलिजिबल सदस्यों पर कंपनी के फोकस को लेकर मानी जा रही है — ड्यूल-एलिजिबल यानी मेडिकेयर और मेडिकेड दोनों से कवर होने वाले लोग 12। 1 अक्टूबर को मोलिना ने प्रतिद्वंद्वी बीमा कंपनी सेंटेन की फ्लोरिडा योजना सनशाइन हेल्थ से चिल्ड्रन्स मेडिकल सर्विसेज योजना का चार्ज संभाल लिया। यह योजना विशेष स्वास्थ्य जरूरत वाले करीब 1.20 लाख बच्चों की कवरेज है 3। पूरी क्षमता पर यह कंपनी के सालाना प्रीमियम में करीब 6 अरब डॉलर जोड़ने की स्थिति में है 34। मोलिना की अपनी गाइडेंस इस लॉन्च से दिसंबर तिमाही में 1.50 डॉलर प्रति शेयर का घाटा दिखा रही है 5।
जीत असली है, पर पहला साल घाटे का
मोलिना ने नवंबर 2025 में यह ठेका जीतने का ऐलान किया था और कंपनी 2030 तक यह योजना चलाने की उम्मीद रखती है। फ्लोरिडा के इलाज-निरंतरता नियम बच्चों को मई 2027 तक अपने मौजूदा डॉक्टरों और हेल्थकेयर प्रदाताओं से इलाज जारी रखने की इजाजत देते हैं 36। कंपनी 2026 के लिए कम से कम 5.25 डॉलर समायोजित कमाई प्रति शेयर (एडजस्टेड ईपीएस) की गाइडेंस कायम रखे हुए है, जिसमें लॉन्च की लागत पहले से शामिल है 5। यह रैली ऐसे समय आई है जब कंपनी अपने दो कारोबारों से भी पीछे हट रही है। मोलिना 2027 से घाटे में चल रहे अपने मेडिकेयर एडवांटेज प्रिस्क्रिप्शन-ड्रग यानी दवा कवरेज कारोबार को बंद कर रही है; इस खंड में 1 डॉलर प्रति शेयर का और घाटा होने का अनुमान है 5। इस एग्जिट के चलते पिछली तिमाही में कंपनी को 93 मिलियन डॉलर की कटौती (इंपेयरमेंट) दर्ज करनी पड़ी है, जबकि अगले साल मार्केटप्लेस एक्सपोजर करीब 1 अरब डॉलर से सिकुड़ जाएगा 54।
6 अरब डॉलर का ठेका जहां शुरू हुआ, वहीं रेवेन्यू थमकर नीचे मुड़ गया
Data
| तिमाही रेवेन्यू | |
|---|---|
| पहली तिमाही '24 | $9.93B |
| दूसरी तिमाही '24 | $9.88B |
| तीसरी तिमाही '24 | $10.34B |
| चौथी तिमाही '24 | $10.5B |
| पहली तिमाही '25 | $11.15B |
| दूसरी तिमाही '25 | $11.43B |
| तीसरी तिमाही '25 | $11.48B |
| चौथी तिमाही '25 | $11.38B |
| पहली तिमाही '26 | $10.8B |
| दूसरी तिमाही '26 | $10.87B |
मुनाफा अब फ्लोरिडा के रेट शेड्यूल के इंतजार में
मोलिना ने जो कुछ भी जारी किया है, उसमें कहीं नहीं लिखा कि फ्लोरिडा का ठेका लागू होने पर कितनी कमाई देगा। यह आंकड़ा उन प्रति-सदस्य दरों पर टिका होगा, जो फ्लोरिडा आने वाले भुगतान चक्रों में निर्धारित करेगा। शेयर पर नजर रखने वाले विश्लेषक पहली परीक्षा जनवरी के मेडिकेड रेट अपडेट को मान रहे हैं 7।
मेडिकेड कारोबार का बाकी हिस्सा इस तंगी को दिखाता है। पिछली तिमाही में इस सेगमेंट ने हर प्रीमियम डॉलर में से 92.7 सेंट इलाज पर खर्च किए, जबकि पूरे साल की धारणा यह है कि दरें 4 प्रतिशत और लागतें 5 प्रतिशत बढ़ेंगी 45। कंपनी के सीईओ जोसेफ ज़ुब्रेट्स्की 2026 को कमाई की गिरावट का तल मानते हैं और कहते हैं कि आगे की दर बढ़ोतरियों से यह असंतुलन सुधर जाएगा 5।
कंसेंसस के मुताबिक मोलिना की 2026 की कमाई में 52 प्रतिशत की गिरावट आएगी 4, और रिकवरी प्लान के तहत कमाई प्रति शेयर 25 डॉलर के स्तर तक सिर्फ 2029 में पहुंचेगी 7। विश्लेषकों का औसत टारगेट 205.81 डॉलर है, जो 13 अक्टूबर के बंद भाव 209.50 डॉलर से नीचे है 427।
मोलिना अपनी इंडस्ट्री और अपने सबसे बड़े मेडिकेड प्रतिद्वंद्वी से महंगा बिक रहा है
Data
| Value | |
|---|---|
| मोलिना (MOH) | 22.43x |
| इंडस्ट्री औसत | 15.38x |
| सेंटेन (CNC) | 12.47x |
एआई का लीवर असल में छोटा लीवर है
मोलिना अपने सिस्टम क्लाउड पर ले जा चुकी है और एआई से प्रशासनिक काम ऑटोमेट कर रही है; सेंटेन पेमेंट इंटीग्रिटी और बिहेवियरल हेल्थ में एनालिटिक्स की बात करती है 4। इन प्रोग्रामों को गहराई से परखना जरूरी है, पर इनकी पहुंच सिर्फ प्रशासनिक हिस्से तक है — पिछली तिमाही में यह रेवेन्यू का 6.7 प्रतिशत था 5। हर प्रीमियम डॉलर का ज्यादातर हिस्सा इलाज खरीदता है, और उसकी कीमत राज्य के रेट फॉर्मूले तय करते हैं, सॉफ्टवेयर नहीं।
पहली परीक्षा 21 अक्टूबर की, फिर जनवरी की
तीसरी तिमाही के नतीजे 21 अक्टूबर को मार्केट बंद होने के बाद आएंगे, और ये बताएंगे कि गिरावट का तल कायम है या नहीं 5। लॉ फर्म Bronstein, Gewirtz & Grossman ने 20 सितंबर को बताया कि वह संभावित शेयरहोल्डर दावों की जांच कर रही है। 11 अक्टूबर को उसने 5 फरवरी 2025 से पहले शेयर खरीदने वाले निवेशकों से संपर्क करने की अपील की, पर जांच किस मामले में है, यह अब तक सामने नहीं आया है 81।
इधर, जहां प्लान बदलने की प्रक्रिया चल रही है, वहां फ्लोरिडा के परिवार दवाओं के पर्चे, अपॉइंटमेंट और मेडिकल ट्रांसपोर्ट दोबारा कन्फर्म करा रहे हैं; राज्य मई 2027 तक मौजूदा प्रोवाइडरों को कवर रखेगा 6। तेजी का तर्क (बुल केस) आज ही उस मार्जिन की कीमत चुका रहा है जो अभी तक सिर्फ मैनेजमेंट की उम्मीद भर है। वह रेट शेड्यूल, जो इसे हकीकत बना देता, मोलिना ने जो कुछ भी प्रकाशित किया है, उसमें कहीं नहीं दिखता।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
