문샷AI 키미, 48시간 만에 칩 테이프아웃…EDA 복점 '9% 충격'

문샷AI는 오픈 웨이트(가중치 공개) 모델 키미 K3가 칩 하나를 RTL(레지스터 전송 레벨)에서 테이프아웃 시뮬레이션까지 48시간 만에 끝냈다고 밝혔다. 규격은 면적 4㎟, 100MHz, 13개 모듈. 공개된 Nangate 45nm 셀 라이브러리를 썼고, 설계 플로우 어디에도 라이선스를 받아 쓰는 케이던스나 시놉시스 소프트웨어는 없었다 ¹². 시연 보고서의 표현대로 과제는 '나노 K3'였다. 모델 자체의 나노 규모 버전을 돌리기 위한 칩이다 ².

시장은 딥시크 때의 대본을 꺼내 들었다. 7월 17일 케이던스와 시놉시스는 약 9%, 나스닥은 약 1% 빠졌고↗, 두 종목 보유자들은 갑자기 하나의 질문을 시세에 반영하기 시작했다. 에이전트가 설계를 대신한다면 툴 라이선스의 가치는 얼마인가 ².

CEO가 직접 셈해 밝힌 '20년 된 실리콘'

아니루드 데반 케이던스 CEO는 7월 27일 실적발표 컨퍼런스콜↗에서 이 시연의 값을 낮춰 잡았다. 작은 블록이고, 기술은 20년쯤 됐으며, 주파수는 현재 수준의 20~30분의 1에 불과하다. 게다가 그런 구식 노드에서조차 설계자들은 끝내려면 EDA 툴이 필요했다는 것이다 ³. 오픈소스 EDA는 수십 년 전부터 있어 왔고 지금도 대학에나 머물러 있다. 실제 설계에서는 케이던스를 쓴다는 게 그의 말이다 ³.

GDSII를 파운드리로 바로 뽑아 내는 미래 모델이 나오느냐는 질문에는 "결국 그라운드 트루스(실제 성능)가 승리할 것"이라고 답했다. 그가 예상하는 커모디티화는 툴이 아니라 모델 층에서 벌어진다는 것. 고객들이 원하는 건 LLM(대규모 언어 모델) 간 선택권이라는 설명이다 ³.

셀사이드 애널리스트들도 줄지어 그의 편에 섰다. BNP파리바는 이번 급락에 근거가 없다며, 엔비디아가 이미 케이던스의 칩스택(ChipStack) 에이전트를 사내에서 대규모로 운영하고 있다고 짚었다 ⁴. 미즈호는 위험론이 "지나치게 부풀려졌다"고 잘랐다. K3는 결정론적 솔버를 대체하는 게 아니라 오픈로드(OpenROAD) 같은 오픈소스 플로우를 지휘하는 오케스트레이터라는 해석이다 ⁵.

실적 숫자가 직접 반박했다

차분한 반박의 밑바탕이 된 숫자들은 회사 발표이긴 하나 공식 기록에 남아 있다. 2분기 매출은 15억8400만달러로 전년 동기 대비 24% 늘었고 수주잔고는 81억달러로 사상 최대다. 연간 가이던스는 19% 성장으로 상향됐고 IP 매출은 40% 넘게 증가했다 ³. 검증 에이전트 칩스택(ChipStack)은 20건이 넘는 고객사 협업을 진행 중이며 통상 5주 걸리던 검증 주기를 하루 미만으로 앞당겼다. 아날로그 설계용 비라스택(ViraStack)은 고객사 협업이 25건을 넘었고 개선 폭은 2~10배에 이른다 ³.

케이던스는 9월 22일 RTL(레지스터 전송 레벨)을 작성하는 에이전트를 출시했다↗. 파운데이션 모델이 그대로 뽑아 낸 코드보다 면적은 24%, 전력은 18% 적다는 게 회사 주장이며 혼다 R&D가 도입을 검토 중이다 ⁸. 그러나 이 모든 것은 아직 실적 집계에서 에이전트라는 별도 항목으로 나오지 않는다. CFO는 이번 상향이 특정 부문이 아닌 전 부문에서 나온 것이며 에이전트가 몰고 올 갑작스러운 계단식 매출 점프는 가정하지 않았다고 말했다 ³.

진짜 단서는 가격 정책이다

반박 자체에도 상업적 전환이 숨어 있다. 9월 9일 골드만삭스 파이어사이드 대담↗을 유일하게 보도한 36Kr에 따르면 데반은 에이전트를 사용량 기반 과금과 구독을 결합한 모델로 전환하는 중이고 툴 층은 라이선스를 그대로 유지한다. 그리고 그의 계산법 자체가 시장 축소를 인정한다. 예전에 500명이 5년에 걸쳐 만들던 CPU가 이제는 30~40명이 6개월이면 된다는 것 ¹.

애널리스트 칼 프로인트 역시 같은 경제 논리로 청구서의 행방을 본다. 과금이 전통적 시트 라이선스(사용자당 라이선스)가 아니라 검증을 마친 설계 처리량 기준으로 옮겨 간다는 것이다 ⁶. 미즈호는 이를 EDA 수익화가 툴을 넘어 엔지니어링 인력 시장으로 확장되는 국면으로 해석했다. 핵심 접근 가능시장(TAM)이 잠재적으로 3배까지 커질 수 있다는 계산이다 ⁵. 블룸버그 인텔리전스는 경계론을 보탰다. EDA와 설계 IP는 반도체 R&D 지출의 약 15%에 불과하고, 정문 역할을 하는 AI는 '소프트웨어 가치를 스택 위쪽으로 이동시킬 수 있다'는 지적이다 ².

사용량 기반 과금이 물리 툴 층을 종량제 커모디티로 끌어내린다면 잠식되는 것은 복점 양사의 멀티플을 떠받치는 라이선스 기반이다. 그걸 대체할 에이전트 매출은 아직 보고된 바 없다 ³.

승부를 가를 것

키미 K3의 가중치는 7월 27일 47쪽짜리 기술 보고서↗와 함께 공개됐다. 누구나 재현할 수 있게 열려 있지만 처음부터 단서가 하나 붙어 있다. 연매출 2000만 달러를 넘는 서비스형 모델(MaaS) 운영사는 문샷AI와 별도의 상업 계약을 맺어야 한다는 것 ⁷. 케이던스는 3분기 매출 가이던스로 15억9500만~16억2500만 달러를 제시했다 ³. 복점 양사 주주들이 던져야 할 질문은 에이전트가 칩을 설계하느냐가 아니다. 어느 층이 청구서를 보내느냐다.