Musk juge les prix de Micron « raisonnables » alors que le titre a chuté de 14 % et que 150 milliards de dollars restent verrouillés

Le plus gros acheteur de mémoires a noté ses fournisseurs en public

Le 13 octobre, Elon Musk a écrit sur X↗ que « Micron▼−3.24% — Micron, down 3.24 percent today s'est montré raisonnable sur les prix futurs des mémoires, tandis que d'autres se sont livrés à de l'extorsion pure et simple, quelque chose que les clients d'aujourd'hui n'oublieront pas », qualifiant la position du groupe de « bon calcul pour la fidélité client à long terme » ¹. Musk achète des mémoires à l'échelle industrielle : sa société xAIPVT$200B — xAI, private, latest valuation $200B exploite le complexe de centres de données Colossus, près de Memphis, et il a indiqué le 2 octobre que Tesla▼−0.86% — Tesla, down 0.86 percent today avait réduit d'un tiers la mémoire de sa puce robotique AI5, pour la ramener à 96 Go, car c'était « la seule façon d'obtenir des volumes suffisants pour la production d'Optimus » ¹². En avril, il avait déjà désigné Samsung, TSMC▲+0.36% — TSMC, up 0.36 percent today et Micron comme fournisseurs de son projet de puce Terafab, laissant dans l'anonymat ceux qui se livrent à l'extorsion ¹.

La Bourse intègre un afflux d'offre ; les documents réglementaires, un verrouillage

Le titre Micron a reculé de plus de 14 % en quatre séances jusqu'au 13 octobre, clôturant en baisse de 3,6 % le jour même, après que le président de ChangXin Memory Technologies, Cao Kanyu, a déclaré le 10 octobre lors d'une conférence à Shanghai↗ que CXMT livrerait d'ici à la fin 2026 des modules de mémoire DDR5 pour serveurs plus denses, fondés sur l'architecture 4F² ¹³⁴. L'indice philadelphien des semi-conducteurs a concédé une cinquième baisse consécutive, SK Hynix a perdu plus de 10 % à Séoul et Samsung 7,4 % ³⁵. Ce que la pression vendeuse n'intègre pas : le 30 septembre, Micron a révélé environ 150 milliards de dollars de revenus futurs déjà contractualisés au titre de 26 accords à long terme↗, tous en « take or pay », couvrant plus de 35 % de son chiffre d'affaires jusqu'en 2030 et adossés à 32 milliards de dollars d'engagements des clients, pour l'essentiel des dépôts en numéraire ⁶⁷. Ce carnet de commandes dépasse les 133,2 milliards de dollars dégagés par Micron sur l'ensemble de son exercice 2026, et il est comptabilisé aux prix minimaux là où les cadres tarifaires sont déjà fixés ⁶⁷. Les prix contractuels de la DRAM, de la NAND et des mémoires à haute bande passante (HBM) avaient déjà bondi de 80 à 90 % au premier trimestre 2026, selon Counterpoint Research ¹.

Les réserves qui feront la différence

CXMT doit encore prouver qu'elle sait produire la 4F² à des rendements commerciaux. Son coût par bit en DDR5 se situe, selon les estimations, environ 30 % au-dessus de celui des acteurs en place, et Apple▼−0.13% — Apple, down 0.13 percent today aurait quitté la table des négociations d'approvisionnement avec CXMT, faute d'y trouver le moindre avantage sur les prix ³. Le directeur financier de Micron, Mark Murphy, affirme n'avoir « aucune visibilité » sur un apaisement de la pénurie↗, et JPMorgan s'attend à des pénuries jusqu'en 2028 ¹². La publication à laquelle Musk a répondu avançait que plus de 75 % de la production de Micron pour l'exercice 2027 était déjà vendue — un chiffre relayé par l'analyste, et non tiré d'une publication réglementaire de Micron ¹. Reste à voir si CXMT livre et fait qualifier sa DDR5 pour serveurs d'ici à la fin de l'année, et si les fournisseurs que Musk a laissés dans l'anonymat commencent à perdre des commandes. En période de pénurie, tout fabricant peut fixer le prix qu'il veut ; un seul paie pour le droit de garder ses clients quand la pénurie prendra fin.