Маск назвал цены Micron разумными на фоне падения акций на 14% и $150 млрд законтрактованного спроса

Крупнейший покупатель памяти публично выставил оценки поставщикам

13 октября Илон Маск написал в X↗, что «Micron▼−3.24% — Micron, down 3.24 percent today разумно подошла к будущим ценам на память, а другие вели себя как грабители, — сегодняшние клиенты этого не забудут». Позицию компании он назвал «умным ходом ради долгосрочной лояльности клиентов» ¹. Маск покупает память в промышленных масштабах: его xAIPVT$200B — xAI, private, latest valuation $200B управляет комплексом дата-центров Colossus недалеко от Мемфиса, а 2 октября он сообщил, что Tesla▼−0.86% — Tesla, down 0.86 percent today сократила память в чипе AI5 для роботов на треть — до 96 ГБ, потому что это был «единственный способ получить достаточный объём для производства Optimus» ¹². В апреле Маск назвал Samsung, TSMC▲+0.36% — TSMC, up 0.36 percent today и Micron поставщиками своего будущего проекта по выпуску чипов Terafab, а «грабителей» публично не назвал ¹.

Котировки закладывают угрозу роста предложения, отчётность — зафиксированную выручку

За четыре торговые сессии по 13 октября акции Micron подешевели более чем на 14%, в том числе на 3,6% в последнюю из них. Поводом стало выступление президента ChangXin Memory Technologies Цао Каньюя: 10 октября он заявил на конференции в Шанхае↗, что CXMT до конца 2026 года начнёт поставки более плотных серверных модулей памяти DDR5 по архитектуре 4F² ¹³⁴. Филадельфийский полупроводниковый индекс снизился пятую сессию подряд, SK Hynix в Сеуле потеряла более 10%, Samsung — 7,4% ³⁵. Чего эта распродажа не закладывает в цену: 30 сентября Micron раскрыла портфель из 26 долгосрочных соглашений примерно на $150 млрд будущей выручки↗, каждое — по схеме «бери или плати»; в совокупности они покрывают более 35% выручки компании вплоть до 2030 года и подкреплены $32 млрд обязательств клиентов, в основном денежных депозитов ⁶⁷. Этот портфель превышает $133,2 млрд — столько Micron выручила за весь 2026 финансовый год, — причём посчитан по минимальным ценам в тех случаях, когда ценовые рамки уже определены ⁶⁷. Контрактные цены на DRAM, NAND и память с высокой пропускной способностью (HBM) ещё в первом квартале 2026 года подскочили на 80–90%, по подсчётам Counterpoint Research ¹.

Оговорки, от которых всё зависит

CXMT пока не доказала, что способна выпускать 4F² с коммерческим выходом годных изделий: по оценкам, стоимость одного бита её DDR5 на 30% выше, чем у действующих производителей, а Apple▼−0.13% — Apple, down 0.13 percent today, как сообщалось, прекратила переговоры о поставках с CXMT, не увидев ценового преимущества ³. Финансовый директор Micron Марк Мёрфи заявил, что «не видит», когда дефицит пойдёт на спад↗, а JPMorgan ожидает нехватки памяти до конца 2028 года ¹². В посте, на который ответил Маск, говорилось, что более 75% продукции Micron на 2027 финансовый год уже продано, — правда, эта цифра взята со слов аналитика, а не из отчётности самой компании ¹. Теперь стоит проследить, отгрузит ли CXMT серверную DDR5 и пройдёт ли она квалификацию до конца года, и не начнут ли терять заказы поставщики, которых Маск не стал называть. Пока памяти не хватает, цену может диктовать любой производитель — но за право сохранить клиентов, когда дефицит закончится, платит лишь один.